목차
- 직접 공모 (DPO) 란 무엇입니까?
- 직접 공모 방법
- DPO의 타임 라인
- DPO가 공식적으로 발표되는 방법
- DPO 거래 방법
- DPO의 두드러진 예
직접 공모 (DPO) 란 무엇입니까?
직접 공개 오퍼링 (DPO)은 회사가 자본을 조달하기 위해 증권을 일반 대중에게 직접 제공하는 일종의 오퍼링입니다. DPO를 사용하는 발행 회사는 초기 공모 (IPO)에서 일반적으로 사용되는 중개자 (투자 은행, 중개인 딜러 및 보험업자)를 제거하고 유가 증권을 자체 인수합니다.
공개 오퍼링에서 중개자를 제거하면 DPO의 자본 비용이 크게 줄어 듭니다. 따라서 DPO는 고객 기반이 정립 된 소기업 및 회사에 매력적입니다. DPO는 직접 배치라고도합니다.
주요 테이크 아웃
- 직접 공개 오퍼링 (DPO) 또는 직접 배치를 통해 회사는 직접 증권을 제공하여 자본을 조달합니다.DPO를 통해 회사는 일반적으로 이러한 오퍼링의 일부인 중개인을 제거하고 궁극적으로 비용을 절감 할 수 있습니다. 독립적으로 회사가 은행 및 벤처 캐피탈 자금의 제한을 피할 수 있도록합니다. 오퍼링 조건은 발행 회사에 의해서만 확립됩니다. DPO 이전에, 회사는 유가 증권 제공을 계획하는 각주의 규제 기관에 준수 문서를 제출해야합니다. IPO와 달리 회사는 일반적으로 SEC에 등록 할 필요가 없습니다.
직접 공모 방법
기업이 DPO (direct public offer)를 통해 유가 증권을 발행하면 은행 및 벤처 캐피탈 파이낸싱과 관련된 제한없이 독립적으로 자금을 조달합니다. 오퍼링의 조건은 회사의 최선의 이익에 따라 프로세스를 안내하고 조정하는 발행자에게 달려 있습니다. 발행자는 오퍼링 가격, 투자자 당 최소 투자액, 한 투자자가 구매할 수있는 유가 증권 수 제한, 결제일 및 투자자가 유가 증권을 구매할 수있는 오퍼링 기간 및 오퍼링 마감일을 설정합니다.
다이렉트 리스팅이란 무엇입니까?
발행 할 주식이 많거나 시간이 중요한 경우, 발행 회사는 수수료 중개인의 서비스를 사용하여 주식의 일부를 중개인의 고객에게 판매하거나 최선의 노력으로 전망 할 수 있습니다 기초.
발행 회사는 대부분 SEC가 요구하는 엄격한 보안 조치 및 비용없이 대중으로부터 자본을 조달 할 수 있습니다. 대부분의 경우 주요 연방 증권 면제 대상이됩니다.
DPO의 타임 라인
DPO를 준비하는 데 필요한 시간은 가변적입니다. 며칠 또는 몇 달이 걸릴 수 있습니다. 회사는 준비 단계에서 발행자와 판매 될 보안 유형을 설명하는 제안 각서를 시작합니다. DPO를 통해 판매 할 수있는 증권에는 보통주, 우선주, REIT 및 부채 증권이 포함되며 DPO를 통해 여러 유형의 투자를 제공 할 수 있습니다. 이 회사는 또한 증권 매매에 사용될 매체를 결정합니다. 가능한 옵션으로는 신문 및 잡지 광고, 소셜 미디어 플랫폼, 예비 주주와의 공개 회의 및 텔레 마케팅 캠페인 등이 있습니다.
증권을 최종적으로 대중에게 제공하기 전에 발행 회사는 DPO를 수행하려는 각 주마다 Blue Sky Laws에 따라 증권 규제 기관에 준수 문서를 작성하고 제출해야합니다. 이러한 문서에는 일반적으로 회사의 건전성을 보여주는 제안 각서, 정관 및 최신 재무 제표가 포함됩니다. DPO 신청에 대한 규제 승인을받는 데는 주에 따라 2 주 또는 2 개월이 걸릴 수 있습니다.
대부분의 DPO는 발행인이 특정 연방 증권 면제 대상이되기 때문에 증권 거래위원회 (SEC)에 등록 할 것을 요구하지 않습니다. 예를 들어, 증권을 제공하고 해당 주 거주민에게만 증권을 판매하는 주에 회사가 설립되어있는 경우, 주 내 면제 또는 규칙 147은 SEC에 대한 등록을 제외합니다.
DPO가 공식적으로 발표되는 방법
규제 승인을받은 후 DPO를 운영하는 발급 회사는 삭제 표시 광고를 사용하여 새로운 제안을 공식적으로 발표합니다. 발행인은 공인 및 비공 인 투자자 또는 발행인이 규제 기관의 제한 사항에 따라 이미 알고있는 투자자에게 판매 할 유가 증권을 개방합니다. 이러한 투자자에는 지인, 고객, 공급 업체, 유통 업체 및 회사 직원이 포함될 수 있습니다. 제공되는 모든 유가 증권이 판매되었거나 제공 기간의 마감 날짜가 시계가되면 제공이 종료됩니다.
유가 증권에 대해 수취 된 주문 또는 이의 수가 필요한 최소 액 이하로 떨어지면 판매 할 예정된 최소 및 최대 유가 증권 수를 가진 DPO가 취소됩니다. 이 경우 수령 된 모든 자금은 투자자에게 환불됩니다. 주문의 수가 제공되는 최대 주식 수를 초과하는 경우, 투자자는 선착순으로 서비스를 받거나 모든 투자자에게 주식을 비례 배분합니다.
미국 재무부는 부채 증권에 대해 가장 인기있는 DPO 시스템을 보유하고 있습니다. TreasuryDirect는 메모, 채권, 지폐, 저축 채권 및 재무 인플레이션 방지 증권 (TIPS)과 같은 재무 증권을 사고 파는 개인 투자자를위한 24 시간 온라인 시스템입니다.).
DPO 거래 방법
발행 회사가 DPO를 통해 회사로부터 자금을 조달 할 수 있지만 해당 증권의 거래 플랫폼은 여전히 사용할 수 없습니다. 제안 후 NYSE 또는 Nasdaq에서 거래되는 IPO와 달리 DPO는 그러한 거래 플랫폼이 없지만 장외 시장 (OTC)에서 거래 할 수 있습니다. OTC 유가 증권과 마찬가지로, DPO 유가 증권은 등록되지 않았고 Sarbanes-Oxley Act의 요구 사항을 준수하지 않으면 비유동 성과 위험에 직면 할 수 있습니다.
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지난 18 개월 동안 IPO가 아닌 직접 상장을 선택하는 주요 기업 수; 2018 년 4 월에 Spotify이고 2019 년 6 월에 Slack입니다.
DPO의 두드러진 예
가장 주목할만한 DPO 중 하나는 1984 년 Ben Cohen과 Jerry Greenfield가 아이스크림 사업에 자금을 필요로하는 두 기업가였습니다. 그들은 지역 신문을 통해 주당 10.50 달러에 자신의 지분을 광고했다. 버몬트에있는 그들의 충성도 높은 팬층은이 제안을 이용했으며 회사 Ben & Jerry 's Ice Cream은 연간 75 만 달러를 모금했습니다.
인기있는 음악 스트리밍 서비스 인 Spotify (SPOT)는 2018 년 4 월 3 일에 직접 공개 오퍼링을 시작했습니다. Spotify는 직접 상장을 통해 자체 주식을 인수하기로 결정했습니다. 즉, 필요한 경우 추가 주식을 구매하여 주가를 강화할 수있는 지원 은행이 없습니다. 동시에 Spotify의 DPO는 이러한 유형의 제품 중에서 독특했습니다. SPOT은 뉴욕 증권 거래소에도 상장되어 있습니다. 회사가 DPO의 일부로 거래소에 상장 한 이전 사례에서는 일반적으로 이전 파산 신고, 한 거래소에서 다른 거래소로의 전환 등과 같은 다른 특별한 상황이있었습니다. Spotify는 이러한 조건에 해당되지 않았습니다. Spotify는 상장 이전에 이미 큰 인기와 현금 흐름 양성을 누린 기업으로서 IPO와 관련된 일반적인 홍보 및 모금 활동을 우회 할 수있었습니다.
2019 년 6 월 20 일, 엔터프라이즈 소프트웨어 회사 인 Slack (NYSE: WORK)은 직접 상장을 통해 뉴욕 증권 거래소에 데뷔했습니다. 주가는 38.50 달러로 NYSE가 정한 주가 기준 주당 26 달러보다 48 % 이상 높은 가격으로 개설되었습니다.
