듀폰 분석 정의

듀폰 분석이란 무엇입니까?
공식 및 계산
듀폰 분석이 알려주는 것
듀폰 분석 구성 요소
듀폰 분석 사용 예
듀폰 분석 대 ROE
듀폰 분석의 한계

듀폰 분석이란 무엇입니까?

DuPont 분석 (DuPont ID 또는 DuPont 모델이라고도 함)은 DuPont Corporation이 대중화 한 기본 성능을 분석하기위한 프레임 워크입니다. 듀폰 분석은 ROE (Return on Equity)의 다른 동인을 분해하는 데 사용되는 유용한 기술입니다. ROE의 분해를 통해 투자자는 재무 성과의 주요 지표에 개별적으로 집중하여 강점과 약점을 식별 할 수 있습니다.

ROE (Return On Equity)를 높이는 세 가지 주요 재무 지표는 운영 효율성, 자산 사용 효율성 및 재무 활용입니다. 운영 효율성은 순이익률 또는 순이익을 총 판매 또는 수익으로 나눈 값입니다. 자산 사용 효율은 자산 회전율로 측정됩니다. 레버리지는 평균 자산으로 나눈 평균 자산과 동일한 지분 배당률로 측정됩니다.

주요 테이크 아웃

DuPont 분석은 원래 DuPont Corporation에서 대중화 한 기본 성능을 분석하기위한 프레임 워크입니다. DuPont 분석은 ROE (Return on Equity of Return of Equity) 수익을 분해하는 데 사용되는 유용한 기술입니다. 투자자는 이와 같은 분석을 사용하여 두 개의 유사한 회사의 운영 효율성을 비교할 수 있습니다. 관리자는 DuPont 분석을 사용하여 해결해야 할 장단점을 식별 할 수 있습니다.

듀폰 분석의 공식 및 계산

Dupont 분석은 순이익률과 자산 회전율에 지분 승수를 곱하여 계산 된 확장 된 지분 수익률입니다.

의 $\begin{matrix} 듀폰 분석 = 순이익률 \times 에서 \times 여자 이름 \\ 어디: \\ 순이익률 = \frac{당기 순이익}{수익} \\ 에서 = 자산 회전율 \\ 자산 회전율 = \frac{매상}{평균 총 자산} \\ 여자 이름 = 주식 승수 \\ 주식 승수 = \frac{평균 총 자산}{평균 주주의 지분} \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {DuPont Analysis} = \ text {Net Profit Margin} times \ text {AT} times \ text {EM} \ & \ textbf {where:} \ & \ text {Net 이익 마진} = \ frac { text {Net Income}} { text {Revenue}} \ & \ text {AT} = \ text {자산 회전율} \ & \ text {자산 회전율} = \ frac { text {Sales}} { text {Average Total Assets}} \ & \ text {EM} = \ text {Equity multiplier} \ & \ text {Equity Multiplier} = \ frac { text {Average Total Assets}} { text {평균 주주의 지분}} \ \ end {aligned}$ 듀폰 분석 = 순이익 마진 × AT × EM 여기: 순이익 마진 = 수익 순이익 AT = 자산 회전율 자산 회전율 = 총 자산 총액 판매 EM = 주식 배율기 주식 곱셈기 = 평균 주주의 지분 평균 자산 총액

듀폰 분석

듀폰 분석이 알려주는 것

듀폰 (DuPont) 분석은 회사 ROE (Return On Equity)의 구성 요소를 평가하는 데 사용됩니다. 이를 통해 투자자는 ROE의 변화에 가장 큰 기여를하는 재무 활동을 결정할 수 있습니다. 투자자는 이와 같은 분석을 사용하여 두 개의 유사한 회사의 운영 효율성을 비교할 수 있습니다. 관리자는 DuPont 분석을 사용하여 해결해야 할 장단점을 식별 할 수 있습니다.

듀폰 분석 구성 요소

듀폰 분석은 ROE를 구성 요소로 분류하여 ROE의 변화에 가장 큰 영향을 미치는 요인을 결정합니다.

순이익률

순이익률은 총 수익 또는 총 매출 대비 수익 수익의 비율입니다. 이것은 가장 기본적인 수익성 측정 방법 중 하나입니다.

순이익률을 생각하는 한 가지 방법은 단일 제품을 $ 1.00에 판매하는 상점을 상상하는 것입니다. 재고 구매, 위치 유지, 직원 지불, 세금, 이자 및 기타 비용과 관련된 비용이 발생한 후, 상점 소유자는 판매 된 각 단위에서 0.15 달러의 이익을 유지합니다. 이는 소유자의 이윤이 15 %임을 의미하며 다음과 같이 계산할 수 있습니다.

의 $\begin{matrix} 이윤 = \frac{당기 순이익}{수익} = \frac{$ 0.15}{$ 1.00} = 15 % \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Profit Margin} = \ frac { text {Net Income}} { text {Revenue}} = \ fra {{$$ 0.15} { $ 1.00} = 15 \ % \\ \ end { 정렬}$ 이익 마진 = RevenueNet Income = $ 1.00 $ 0.15 = 15 %

소유주 비용을 줄이거 나 가격을 인상하면 ROE에 큰 영향을 줄 수있는 경우 이익 마진을 개선 할 수 있습니다. 경영진이 미래의 마진, 비용 및 가격에 대한 지침을 변경할 때 회사의 주식이 높은 수준의 변동성을 경험하는 이유 중 하나입니다.

자산 회전율

자산 회전율은 회사가 자산을 얼마나 효율적으로 사용하여 수익을 창출하는지 측정합니다. 회사에 100 달러의 자산이 있고 작년에 총 수익의 1, 000 달러를 벌었다고 상상해보십시오. 자산은 총 수익에서 10 배의 가치를 창출했으며 이는 자산 회전율과 동일하며 다음과 같이 계산할 수 있습니다.

의 $\begin{matrix} 자산 회전율 = \frac{수익}{평균 자산} = \frac{$ 1, 000}{$ 100} = 10 \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {자산 회전율} = \ frac { text {Revenue}} { text {Average Assets}} = \ fra {{$$ 1, 000} { $ 100} = 10 \\ \ end {aligned }$ 자산 회전율 = 평균 자산 수익 = $ 100 $ 1, 000 = 10

일반적인 자산 회전율은 산업 그룹마다 다릅니다. 예를 들어, 할인 소매점이나 식료품 점은 적은 마진으로 자산에서 많은 수익을 창출하므로 자산 회전율이 매우 커집니다. 반면, 유틸리티 회사는 수익에 비해 매우 비싼 고정 자산을 소유하므로, 소매 회사보다 자산 회전율이 훨씬 낮습니다.

이 비율은 매우 유사한 두 회사를 비교할 때 도움이 될 수 있습니다. 평균 자산에는 재고와 같은 구성 요소가 포함되기 때문에이 비율의 변화는 판매가 다른 재무 측정에 표시되는 것보다 일찍 느려지거나 가속화되고 있음을 나타낼 수 있습니다. 회사의 자산 회전율이 상승하면 ROE가 향상됩니다.

재무 레버리지

재무 레버리지 또는 지분 승수는 회사가 자산을 조달하기 위해 부채를 사용하는 것을 간접적으로 분석하는 것입니다. 회사에 $ 1, 000의 자산과 $ 250의 소유자 지분이 있다고 가정하십시오. 대차 대조표 방정식은 회사가 750 달러의 부채를 가지고 있음을 나타냅니다 (자산-부채 = 지분). 회사가 자산을 구매하기 위해 더 많은 돈을 빌리면 비율은 계속 증가 할 것입니다. 재무 레버리지를 계산하는 데 사용되는 계정은 모두 대차 대조표에 있으므로 분석가는 다음과 같이 기간 말에 잔액이 아닌 평균 자산으로 평균 자산을 나눕니다.

의 $\begin{matrix} 재무 레버리지 = \frac{평균 자산}{평균 주식} = \frac{$ 1, 000}{$ 250} = 4 \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Financial Leverage} = \ frac { text {Average Assets}} { text {Average Equity}} = \ fra {{$ 1, 000} { $ 250} = 4 \\ \ end {aligned }$ 금융 레버리지 = 평균 자산 평균 자산 = $ 250 $ 1, 000 = 4

대부분의 회사는 운영과 성장에 자금을 조달하기 위해 자본과 부채를 사용해야합니다. 레버리지를 사용하지 않으면 회사는 다른 회사와 비교할 때 불리한 점이 있습니다. 그러나 재무 레버리지 비율을 높이기 위해 ROE를 높이기 위해 너무 많은 부채를 사용하면 불균형 한 위험이 발생할 수 있습니다.

듀폰 분석 사용 예

한 투자자가 최근 다른 동료 그룹에 비해 자기 자본 수익률을 개선 한 두 개의 유사한 회사 인 SuperCo와 Gear Inc를보고 있습니다. 두 회사가 자산을 더 잘 사용하거나 수익 마진을 개선하는 경우 좋은 일이 될 수 있습니다.

어느 회사가 더 나은 기회인지 결정하기 위해, 투자자는 듀폰 분석을 사용하여 각 회사가 ROE를 개선하기 위해 무엇을하고 있는지와 그 개선이 지속 가능한지 여부를 결정하기로합니다.

표에서 볼 수 있듯이 SuperCo는 순이익을 늘리고 총 자산을 줄임으로써 수익 마진을 개선했습니다. SuperCo의 변화는 수익 마진과 자산 회전율을 개선했습니다. 투자자는 SuperCo가 평균 지분이 동일하게 유지 되었기 때문에 부채의 일부를 줄였다는 정보를 추론 할 수 있습니다.

Gear Inc.를 면밀히 살펴보면 투자자는 ROE의 전체 변경이 재무 레버리지의 증가로 인한 것임을 알 수 있습니다. 이것은 Gear Inc.가 더 많은 돈을 빌려서 평균 자본을 줄였다는 것을 의미합니다. 추가 차입으로 회사의 순이익, 수익 또는 이익 마진이 변경되지 않았기 때문에 투자자는 우려가됩니다. 이는 레버리지가 회사에 실제 가치를 추가하지 않을 수 있음을 의미합니다.

또는 실제 사례로 Wal-Mart Stores (NYSE: WMT)를 고려하십시오. 월마트는 12 개월 동안 52 억 달러, 매출 512 억 달러, 자산 227 억 달러, 주주 자본금 720 억 달러에 이르는 순이익을 기록했다.

이 회사의 이윤은 1 %, 즉 52 억 달러 / 512 억 달러입니다. 자산 회전율은 2.3 억 5 천 5 백만 달러 / 227 억 달러입니다. 재무 레버리지 (또는 등가 멀티플렉서)는 3.2 또는 $ 227 십억 / $ 72 십억입니다. 따라서 ROE (Return or Equity)는 7.4 % 또는 1 % x 2.3 x 3.2입니다.

듀폰 분석 대 ROE

ROE (Return On Equity) 지표는 순이익을 주주의 지분으로 나눈 값입니다. Dupont 분석은 여전히 ROE이며 확장 버전입니다. ROE 계산만으로도 회사가 주주의 자본을 얼마나 잘 활용하는지 알 수 있습니다.

Dupont 분석을 통해 투자자와 분석가는 ROE의 변화를 유발하는 요소 또는 ROE가 높거나 낮은 것으로 간주되는 이유를 파헤칠 수 있습니다. 즉, Dupont 분석은 수익성, 자산 사용 또는 ROE를 유발하는 부채를 추론하는 데 도움이 될 수 있습니다.

듀폰 분석 사용의 한계

듀폰 분석의 가장 큰 단점은 광범위하지만 조작 할 수있는 회계 방정식과 데이터에 여전히 의존한다는 것입니다. 또한 Dupont 분석은 포괄적으로도 개별 비율이 왜 높거나 낮은 지, 심지어는 높거나 낮은 것으로 간주되어야하는지에 대한 컨텍스트가 부족합니다.

차례: