Fed 모델이란 무엇입니까?
Fed 모델은 미국 주식 시장의 가치가 높은지 판단하기위한 시장 타이밍 도구입니다. 이 모델은 S & P 500의 수익률과 10 년 미국 재무부 채권의 수익률을 비교하는 방정식을 기반으로합니다. 이 모델은 연방 준비위원회가 공식적으로 승인 한 적이 없으며 원래 연준의 주식 평가 모델로 불 렸습니다.
연준 모델은 오늘날 S & P의 수입 수익률이 미국 10 년 채권 수익률보다 높으면 시장은“강세”이며, 수입 수익률이 10 년 채권 수익률 아래로 떨어지면 시장은“약세”로 간주합니다 ”
Fed 모델 이해
경제학자 Ed Yardeni는 1999 년 현재의 형태로 Fed 모델을 개발 한 것으로 알려져 있지만, 1982 년부터 1997 년까지의 장기 재무부 채권 수익률과 수입 수익률의 관계를 보여주는 그래프가 2 년 전 Fed 's Humphrey-Hawkins Report에 발표되었습니다.
Fed 모델은 오늘날 S & P의 수익률이 미국의 10 년 채권 수익률보다 높으면 시장은 "강세"라고 말하고 있습니다. 즉, S & P 500 내의 회사의 총 수입은 보유 수익률에 비해 상대적으로 높습니다 정부 채권 10 년. 강세 시장은 주가가 상승 할 것이라고 가정하고 지금은 주식을 매수하기에 좋은시기입니다.
수입 수익률이 10 년 채권 수익률 아래로 떨어지면 시장은 약세로 간주됩니다. 회사는 10 년 채권 수익률에 비해 상대적으로 높은 수익을 내고 있지 않습니다. Fed 모델은 약세 시장을 예측하고 주가가 하락할 것이라고 제안합니다.
Fed 모델은 대 불황을 예측하지 못했기 때문에 신뢰할 수있는 시장 예측 자라는 평판을 얻지 못했습니다. 금융 위기에이를 때까지 연준 모델은 2003 년 이후 시장을 낙관적 인 것으로 평가했습니다. 이는 연준 모델 추종자들에게 시장에 대한 낙관론을 제공하여 주식을 사도록 장려했습니다. 이 모델은 2007 년 10 월 여전히 큰 경기 침체의 중심 인 강세 시장을 선포했습니다.
Fed 모델의 암묵적인 조언을 따르는 투자자들은 가격이 상승 할 것이라고 가정하여 주식을 구매했습니다. 대신, 그들은 다음과 같은 긴 경기 침체를 통해 급격히 하락하고 가치를 계속 잃는 것을 보았습니다.
주요 테이크 아웃
- 연준 모델은 수익률과 국채 수익률을 비교하는 공식을 기반으로 한 시장 타이밍 도구입니다. 연준 수익률과 수익률에 비해 채권 시장의 수익률이 높을 경우 연준 모델은 전망이 약하고 주식을 판매 할 시간이라고 말합니다. Fed 모델은 수익률이 채권 수익률보다 클 경우 시장이 강세를 보이고 있으며 주식을 매수하기에 좋은시기라고 말하며, 연준 모델의 실적은 타당하지 않고 2008 년을 포함한 몇 가지 중요한 시장 침체 전에 강세를 유지했습니다. 금융 위기.
Fed 모델의 대안
대 불황을 예측하지 못한 후 연준 모델은 2015 년 유로 위기와 정크 채권 붕괴를 예측하지 못했습니다. 이러한 하락에도 불구하고 일부 투자자들은 여전히이 모델을 예측 도구로 사용합니다.
다른 시장 타이밍 및 평가 모델 (일부 시장 방향 예측에서 더 잘 입증 된 실적을 보유한 모델)도 존재합니다. 이러한 평가 모델은 다른 시장 데이터 (가격 대비 수익 비율, 가격 대비 판매 비율 또는 가계 자본)를 총 금융 자산의 백분율로 조사합니다.
특히, Ned Davis Research의 경제학자 인 Ned Davis는 Fed 모델을 포함하여 이러한 각 모델의 예측 이력을 살펴본 결과 Fed 모델이 곰과 황소 시장 예측에서 가장 정확하지 않은 것으로 나타났습니다.
