In-the-money 통화 및 풋은 때때로 내재 금액 (주식과 행사가의 차이) 미만으로 거래 할 수 있으며, 만기일이 다가 오면 심도 깊은 옵션이 더 많이 발생합니다. 만기일에는 심도있는 옵션에 시간 프리미엄이 거의 남지 않으며 거의 전체 가치가 본질적인 가치입니다. 옵션 가격 책정 이론은 옵션이 내재 가치보다 낮은 가격으로 거래해서는 안된다고 주장 할 수 있지만 실제 거래는 그다지 간단하지 않습니다.
많은 투자자들이 이것을 정상적인 가치로 받아들이고 내재 가치보다 낮은 포지션을 마감하지만, 심도 깊은 옵션을 위해 무엇을 얻어야 하는지를 결정하는 더 좋은 방법이 있습니다. 이론적으로 옵션은 내재 가치보다 낮게 거래해서는 안된다. 왜냐하면 중재인은 옵션과 기초 주식을 보장 된 이익을 위해 동시에 거래 할 수 있기 때문에 내재 가치가 회복 될 때까지 거래는 계속된다. 이를 염두에두고 옵션 가격을 높이고 수익을 늘리는 방법을 살펴 보겠습니다.
긴 통화 포지션 마감
12 월 만기일에 XYZ Corp의 주식은 현재 $ 70.70에 거래되고 있으며, 12 월 중 65 건의 콜 중 20 개를 매도하고 싶다고 가정 해 봅시다. 12 월 $ 65 통화는 $ 70.70-$ 65 = $ 5.70의 패리티 가격 또는 그와 비슷한 가격에 거래되어야합니다. 그러나 전화를 판매하면 $ 5.20에 견적이 표시됩니다. 수익은 다음과 같습니다.
$ 5.20 x 20 x 100 = $ 10, 400
당연히, 당신은 $ 5.70 (또는 더 합리적으로 $ 5.60-판매 / 매도 스프레드에 대한 소액을 남김)에 판매하기 위해 제한 주문을 시도 할 수 있습니다. 그러나 당신이 그것을 시도하고 그 가격으로 주문을 실행할 수 없다고 가정 해 봅시다. 패리티 이하로 거래되는 화폐 옵션을 어떻게 닫을 수 있습니까? 중재인처럼 통화를 판매하는 대신 주식을 판매하라는 명령을 내립니다. 그런 다음 판매 주문이 실행되면 즉시 통화 옵션을 행사하십시오.
이 예에서 주식은 현재 $ 70.70에 거래되고 있습니다. 이 경우 $ 70.70에 2, 000 주를 판매하라는 명령을 내립니다. 판매 주문이 실행되면 간단히 운동 지침을 브로커에게 제출하십시오. 옵션 계약 조건은 행사가 65 달러에 2, 000 주를 매수한다는 의미입니다. 그래서 당신은 주식 판매에서 $ 70.70를 받고 운동에 $ 65를 위해 사십시오. 수익금은 다음과 같습니다.
(2, 000 x $ 70.70)-(2, 000 x $ 65) = $ 141, 400-$ 130, 000 = $ 11, 400
주머니에 추가로 $ 1, 000입니다.
중개인은 이러한 방식으로 비용을 조금 더 청구 할 수 있지만 옵션이 실질적으로 패리티보다 낮 으면 그만한 가치가 있습니다.
중개인은 정기적 인 판매 주문을하는 대신 주식을 짧게 제안 할 수 있습니다. 그러나 주식이 부족한 경우 규정 T의 적용을받으며 정산 기간 동안 해당 금액에 대한이자를 얻지 못할 수 있습니다.
비 소유 주식 제공
귀하는 귀하의 계정에없는 주식을 판매하는 것에 대한 반대 의견을들을 수 있지만, 귀하의 중개인이 아닌 경우에도 규정에 따라이를 허용합니다. 대부분의 주식은 거리 이름으로 중개인에 의해 보유되며 정산 기간 내에 인도되는 한 주식없이 매도 주문을하는 것은 완벽하게 허용됩니다. 브로커가 주식을 판매하기 전에 주식을 보유하도록 요구하는 경우 주식을 구매하기위한 운동 지침을 즉시 제출하도록 조언하십시오. Options Clearing Corporation이 정산시 주식의 인도를 보장하기 때문에 이것이 허용되지 않아야 할 이유는 없습니다.
일단 주식을 판매하면 같은 날 에 운동 지침을 제출하는 것이 매우 중요합니다. 그렇지 않으면 옵션 판매에서 재고 판매 및 구매가 동시에 정산되지 않습니다.
Long Put 포지션 마감
만약 당신이 오랫동안 돈을 벌 수있는 옵션이라면? 같은 예에서, 당신이 12 월에 $ 80 풋을 가지고 $ 9.00에 견적을 받고 있다고 가정 해 봅시다. 그 중 20 개를 매도하면 포지션이 18, 000 달러의 순수익이됩니다.
그러나 주식이 $ 70.70에서 거래되기 때문에, 풋 옵션은 내재 가치 $ 80-$ 70.70 = $ 9.30으로 30 센트의 차이가 있습니다. 내재 가치 이하로 거래하는 풋 옵션의 경우 단순히 주식을 매수 한 후 풋을 행사하면됩니다.
주식을 사기 위해 $ 70.70를 지불하고 풋 연습에서 $ 80를받습니다. 그런 다음 $ 600의 차이 인 $ 9.30 또는 $ 18, 600의 전체 고유 가치를받습니다. 다시, 추가 수수료는 추가 노력의 가치가 있습니다.
마켓 메이커
왜 옵션이 내재 가치 이하로 거래 되는가? 일반적으로 algos 또는 마켓 메이커가 위험을 감수하기가 어렵 기 때문입니다. 기본적으로 그것은 수요와 공급의 법칙에 달려 있습니다. 만기일에 구매자보다 판매자가 더 많은 경우, 거래소를 완료하기 위해 Algo 또는 마켓 메이커가 높은 프리미엄을 청구 할 수있는 불균형이 발생할 수 있습니다.
알고 또는 마켓 메이커가 전화를 사거나 주식을 팔고 있습니다. 그러나 가격을 균형에 맞추기에는 충분한 양이나이자가 없을 수 있습니다. 옵션을 매수하고 주식이 계속 하락하면 주식을 매도 할 때 손실을 입을 수 있습니다. 결과적으로, 그들은 실행을 기다리는 동안 위험을 감당하기 위해 보험료를 청구합니다.
중재인과 소매 투자자는 통화에 참여하여 구매하고 주식을 판매 할 수 있지만, 기존 포지션이없는 경우에는 요청 가격으로 옵션을 구매하고 입찰시 주식을 판매해야합니다. 심도있는 옵션에서 일반적으로 널리 사용되는 스프레드는 오류의 여지가 거의 없습니다.
마켓 메이커와 경쟁
당신은 그들의 전략을 모방하여 algos 및 시장 제작자와 경쟁하고 싶을 수도 있습니다. 낮은 교수형 과일은 선택을 기다리는 것처럼 보이지만 권장되는 전략은 아닙니다.
12 월 $ 65 통화 옵션이 $ 5.20 입찰로 인용되고 $ 5.90이 요청되었다고 가정 해 봅시다. 그렇다면 입찰 가격이 $ 5.30 인 약간 더 높은 가격으로 주문 (10 회 이상 계약)을한다면 어떻게 될까요? 지금 당신은 최고의 가격을 가지고 있으며 견적은 입찰에서 $ 5.30로, 요청에서 $ 5.90으로 이동합니다. 당신이 $ 5.30에 명중되면, 당신은 주식을 판매하고 빠른 이익을 만들 수 있습니다.
그러나 캐치가 있습니다. 당신이 $ 5.30에 입찰하면, algos와 시장 제작자는 $ 5.40 입찰하고 당신은 그들에게 10 센트에 대한 통화 옵션을 제공합니다! 이는 공정 가치 미만의 심도있는 통화를 구매하여 돈을 벌 수 있기 때문입니다. 입찰이 진행되는 동안 주식이 하락하면, 마켓 메이커는 $ 5.30에 매각합니다. 위험이 거의 없으면 최악의 결과는 10 센트를 잃게됩니다. 즉, 구매 주문을 보장 된 중지 주문으로 사용합니다. 따라서 그들이 $ 5.40에 대한 옵션을 구매 했는데도 효과가 없다면, $ 5.30에 구매자가 있다는 것을 알고 있습니다.
이러한 상황에서 사용하기 위해 "운동 및 보장"이라는 명령이있었습니다. 이는 브로커가 주식을 판매하고 콜을 행사하여 판매를 커버하거나 주식을 매입하여 풋을 커버하는 것을 의미했습니다. 옵션 시장에서 유동성이 증가함에 따라이 주문은 더 이상 사용되지 않지만, 두 번의 거래에서 직접 수수료를 내릴 수는 없습니다.
결론
최상의 수익을 얻으려면 옵션의 작동 방식과 거래 시장을 이해하십시오. 여기에는 시장에서 적정 가격보다 낮은 가격을 제공하는 경우이를 수락 할 필요가 없다는 이해가 포함됩니다.
