파생 계약은 변동성으로 이익을 얻는 전략을 세우는 데 사용될 수 있습니다. 스 트래들 및 스트 랭글 옵션 포지션, 변동성 지수 옵션 및 선물은 변동성으로 이익을 얻는 데 사용될 수 있습니다.
스 트래들 전략
스 트래들 전략에서, 거래자는 동일한 행사가와 동일한 만기일로 동일한 기초에서 콜 옵션과 풋 옵션을 구매합니다. 이 전략을 통해 거래자는 기본 가격 변경 방향에서 이익을 얻을 수 있으므로 거래자는 변동성이 증가 할 것으로 예상합니다.
예를 들어, 거래자가 행사 가격이 $ 40이고 만기일이 3 개월 인 주식에 대해 콜과 풋 옵션을 구매한다고 가정합니다. 기초의 현재 주가도 $ 40라고 가정하십시오. 따라서 두 옵션 모두 현금으로 거래됩니다. 연간 무위험 비율이 2 %이고 기본 가격 변동의 연간 표준 편차가 20 %라고 가정합니다. Black-Scholes 모델을 기반으로 콜 가격이 $ 1.69이고 풋 가격이 $ 1.49라고 추정 할 수 있습니다. (Put-Call Parity는 또한 통화 비용과 풋 가격이 약 $ 0.2 인 것으로 예측합니다). 전략 비용은 콜과 풋 가격의 합으로 구성됩니다 – $ 3.18. 이 전략을 통해 기본 가격이 상승 또는 하락하더라도 가격 변동에 따른 긴 포지션 이익을 얻을 수 있습니다. 가격 증가 및 감소 시나리오에서 전략이 변동성으로 수익을 창출하는 방법은 다음과 같습니다.
시나리오 1: 만기 기준 가격이 $ 40보다 높습니다. 이 경우, 풋 옵션은 무가치 만료되며 거래자는 콜 옵션을 행사하여 가치를 실현합니다.
시나리오 2: 만기의 기본 가격은 $ 40보다 낮습니다. 이 경우 통화 옵션은 무의미하게 만료되며 거래자는 풋 옵션을 행사하여 가치를 실현합니다.
Julie Bang의 사진 © Investopedia 2020
전략을 통해 이익을 얻으려면 거래자는 전략 비용을 충당 할만큼 충분히 높은 변동성이 필요합니다. 즉, 콜 및 풋 옵션에 대해 지불 한 프리미엄의 합계입니다. 거래자는 가격을 $ 43.18 이상 또는 $ 36.82 미만으로 달성하려면 변동성이 있어야합니다. 가격이 $ 45로 증가한다고 가정합니다. 이 경우, 풋 옵션 행사는 무가치하며 전화는 45-40 = 5입니다. 포지션 비용을 빼면 순이익은 1.82입니다.
교살 전략
장거리 옵션은 두 가지 옵션을 사용하기 때문에 비용이 많이 듭니다. 스 트래들과 유사한 옵션 포지션을 구성하여 포지션 비용을 줄일 수 있지만 이번에는 외 가격 옵션을 사용합니다. 이 위치를 "손목"이라고하며, 외 가격 통화 및 외 가격 풋을 포함합니다. 옵션은 돈이 없기 때문에이 전략은 앞에서 설명한 스 트래들보다 비용이 적게 듭니다.
이전 예를 계속하려면 두 번째 상인이 행사 가격이 $ 42 인 콜 옵션과 행사 가격이 $ 38 인 풋 옵션을 구매한다고 가정합니다. 다른 모든 옵션은 콜 옵션의 가격은 $ 0.82이고 풋 옵션의 가격은 $ 0.75입니다. 따라서 포지션 비용은 단지 $ 1.57로, 스 트래들 포지션보다 약 49 % 저렴합니다.
Julie Bang의 사진 © Investopedia 2020
이 전략은 스 트래들에 비해 많은 투자가 필요하지 않지만 돈을 버는 데 더 큰 변동성이 필요합니다. 아래 그래프에서 검은 색 화살표 길이로이를 확인할 수 있습니다. 이 전략으로 이익을 얻으려면 가격이 $ 43.57 이상 또는 $ 36.43 미만이되도록 변동성이 높아야합니다.
변동성 지수 (VIX) 옵션 및 선물 사용
변동성 지수 선물 및 옵션은 변동성을 거래하기위한 직접적인 도구입니다. VIX는 S & P500 옵션 가격을 기준으로 추정 된 내재 변동성입니다. VIX 옵션과 선물을 통해 거래자는 기본 가격 방향에 관계없이 변동성의 변화로 이익을 얻을 수 있습니다. 이 파생 상품은 시카고 보드 옵션 거래소 (CBOE)에서 거래됩니다. 거래자가 변동성 증가를 기대하면 VIX 콜 옵션을 구매할 수 있고 변동성이 감소 할 것으로 예상되면 VIX 풋 옵션 구매를 선택할 수 있습니다.
VIX의 선물 전략은 다른 기본 전략과 유사합니다. 거래자는 변동성이 증가 할 것으로 예상되는 경우 변동성이 증가 할 것으로 예상되면 선물 포지션을 매수하고, 단기 변동이 예상되는 경우 선물 포지션을 매도합니다.
결론
스 트래들 위치에는 화폐 통화 및 풋 옵션이 포함되며, 스터 글 위치에는 외 가격 통화 및 풋 옵션이 포함됩니다. 이들은 변동성의 증가로부터 이익을 얻도록 구성 될 수 있습니다. 변동성 지수 옵션 및 CBOE에서 거래되는 선물을 통해 거래자는 내재 변동성에 직접 베팅하여 방향에 관계없이 변동성 변화로부터 이익을 얻을 수 있습니다.
