목차
- 머니 마켓 펀드는 무엇입니까?
- 머니 마켓 펀드의 작동 방식
- 머니 마켓 펀드의 종류
- NAV 표준
- 머니 마켓 펀드의 진화
- 머니 마켓 펀드의 장점
- 머니 마켓 펀드의 단점
- 머니 마켓 펀드 규정
- 머니 마켓 펀드의 예
머니 마켓 펀드는 무엇입니까?
머니 마켓 펀드는 일종의 뮤추얼 펀드로, 현금, 현금 등가 증권 및 높은 신용 등급 부채 기반 증권과 같은 유동성이 높은 상품에만 단기, 만기, 13 개월 이내에 투자합니다. 결과적으로이 펀드는 매우 낮은 수준의 위험으로 높은 유동성을 제공합니다.
그것들은 매우 비슷하게 들리지만, 머니 마켓 펀드는 머니 마켓 계좌 (MMA)와 다릅니다. 전자는 투자 펀드 회사가 후원하는 투자이므로 원금을 보장하지 않습니다. 후자는 금융 기관이 제공하는 거래 이익이 제한되어 있으며 FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation)가 보장하는이자 적립 저축 계좌입니다.
머니 마켓 펀드의 작동 방식
머니 마켓 뮤추얼 펀드라고도 불리는 머니 마켓 펀드는 뮤추얼 펀드처럼 작동합니다. 상환 가능한 단위 또는 주식을 투자자에게 발행하고 미국 증권 거래위원회 (SEC)가 정한 지침과 같이 금융 규제 기관이 작성한 지침을 따라야합니다.
머니 마켓 펀드는 다음과 같은 유형의 부채 기반 금융 상품에 투자 할 수 있습니다.
- 상업 은행이 보증하는 단기 부채 (Bankers 'Acceptances) (CD)-단기 만기가있는 은행 발행 저축 증서 상장 지-무담보 단기 기업 부채 재구매 계약 (Repo)-단기 정부 증권 U 에스. 재무부 — 단기 정부 부채 문제
이러한 상품의 수익률은 해당 시장 이자율에 따라 달라 지므로 화폐 시장 펀드의 전반적인 수익률도 이자율에 따라 달라집니다.
주요 테이크 아웃
- 머니 마켓 펀드는 고품질의 단기 채무 상품, 현금 및 현금 등가물에 투자하는 일종의 뮤추얼 펀드입니다. 현금만큼 안전하지는 않지만 머니 마켓 펀드는 투자 스펙트럼에서 매우 낮은 위험으로 간주됩니다. 머니 마켓 펀드는 소득 (포트폴리오에 따라 세금이 부과되거나 세금이 부과되지 않음)을 생성하지만 자본에 대한 감사는 거의 없습니다. 머니 마켓 펀드는 다른 곳에서 투자하거나 예상 현금 지출을하기 전에 일시적으로 돈을 주차 할 수있는 장소로 사용해야합니다. 장기 투자로는 적합하지 않습니다.
머니 마켓 펀드의 종류
머니 마켓 펀드는 투자 자산의 종류, 만기 기간 및 기타 속성에 따라 다양한 유형으로 분류됩니다.
- 프라임 머니 펀드는 기업, 미국 정부 기관 및 정부 후원 기업 (GSE)에서 발행 한 것과 같은 비 재무 자산의 유동 금리 부채 및 상업 용지에 투자합니다. 현금, 정부 증권 및 현금 또는 정부 증권이 전액 담보로 제공하는 현금, 정부 증권 및 재구매 계약의 자산 재무부 펀드는 법안, 채권 및 메모와 같은 미국 재무부에서 발행 한 부채 증권에 투자합니다. 미국 연방 소득세 면제. 투자하는 정확한 유가 증권에 따라 주 소득세가 면제 될 수도 있습니다. 시 채권 및 기타 채무 증권은 주로 이러한 유형의 머니 마켓 펀드를 구성합니다.
일부 머니 마켓 펀드는 최소 백만 달러의 높은 투자 금액으로 기관 자금을 유치하는 것을 목표로합니다. 여전히 다른 머니 마켓 펀드는 최소 금액을 통해 개인 투자자에게 제공되는 소매 머니 펀드입니다.
NAV 표준
표준 뮤추얼 펀드의 모든 기능은 하나의 주요 차이점과 함께 머니 마켓 펀드에 적용됩니다. 머니 마켓 펀드는 주당 $ 1의 순 자산 가치 (NAV)를 유지하는 것을 목표로합니다. 포트폴리오 보유에 대한이자를 통해 발생하는 초과 수입은 배당금의 형태로 투자자에게 분배됩니다. 투자자는 투자 펀드 회사, 중개 회사 및 은행을 통해 머니 마켓 펀드의 주식을 구매하거나 사용할 수 있습니다.
머니 마켓 펀드가 인기를 얻는 주요 이유 중 하나는 NAV 1 달러를 유지하는 것입니다. 이 요건은 펀드 매니저가 투자자에게 정기적 인 지불 흐름을 제공하여 정기적으로 투자자에게 지불하도록합니다. 또한 펀드가 창출하는 순 이득을 쉽게 계산하고 추적 할 수 있습니다.
벅 깨기
때때로 머니 마켓 펀드는 $ 1 NAV 이하로 떨어질 수 있으며 구어체로 벅을 깨는 조건이 있습니다. 머니 마켓 펀드의 투자 수입이 운영 비용이나 투자 손실을 초과하지 못하는 상황이 발생합니다.
펀드가 구매 도구에 과도한 레버리지를 사용했거나 전체 금리가 거의 0에 가까운 수준으로 떨어 졌다고 가정 해보십시오. 이 시나리오에서는 펀드가 상환 요청을 충족시킬 수 없습니다. 이런 일이 발생하면 규제 당국이 뛰어 들어 청산을 강요합니다.
벅을 깨는 일은 거의 발생하지 않습니다. 1994 년에는 Community Bankers 미국 정부 머니 마켓 펀드가 파생 상품에 대한 막대한 투자로 인해 발생한 큰 손실로 인해 주당 96 센트로 청산되었을 때 첫 번째 사례를 보았습니다.
2008 년에 리먼 브라더스의 파산에 이어, 예비 예비 기금 (Reserve Primary Fund)은 벅을:습니다. 리먼의 부채는 수백만 건에 달했으며 투자자들의 공황으로 인해 NAV는 주당 97 센트로 떨어졌습니다. 자금 인출로 인해 예비 예비 기금이 자금 시장 전체를 폐쇄하고 파업을 일으켰습니다.
유사한 미래의 발생을 피하기 위해 SEC는 2008 년 위기 이후에 자금 시장 자금을보다 잘 관리하고 더 많은 안정성과 탄력성을 제공하기 위해 새로운 규칙을 발표했습니다. 새로운 규칙은 포트폴리오 보유를 엄격하게 제한하고 유동성 수수료 부과 및 상환 규정을 도입했습니다.
머니 마켓 펀드의 진화
머니 마켓 펀드는 미국에서 1970 년대 초에 디자인되고 시작되었습니다. 그들은 투자자들이 일반적으로 표준이자 은행 계좌에서 얻을 수있는 것보다 더 나은 수익을 제공하는 유가 증권 풀을 쉽게 구입할 수있는 방법으로 빠른 인기를 얻었습니다.
상업 신문은 수익률을 높이기 위해 정부 채권 만 보유한 것에서 원래 채권을 보유하는 것으로부터 진화함에 따라 머니 마켓 펀드의 공통 구성 요소가되었습니다. 그러나 상업 신문에 대한 의존이 예비 예비 기금 위기로 이어졌습니다. 위에서 언급 한 2010 년 금융 위기 이후의 개혁 외에도 SEC는 화폐 시장 자금 규제에 대한 근본적인 구조적 변화를 채택했다.
이러한 변화는 주요 기관 자금 시장 자금이“NAV를 부양”하고 더 이상 안정적인 가격을 유지하지 못하도록 요구합니다. 이 규정은 또한 비정부 머니 마켓 펀드 보드에 운영을 처리하기위한 새로운 도구를 제공합니다. 소매 및 미국 정부의 자금 시장 자금은 주당 1 달러의 안정적인 정책을 유지하도록 허용되었습니다. 이러한 개혁은 2016 년에 발효되었습니다.
SEC는 머니 마켓 펀드의 인기와 투자가 크게 증가했으며 현재 약 3 조 달러의 자산을 보유하고 있다고보고했다. 그들은 오늘날의 자본 시장의 핵심 기둥 중 하나가되어 투자자들에게 높은 유동성으로 다양하고 전문적으로 관리되는 포트폴리오를 제공합니다. 많은 투자자들은 다른 투자를 결정할 때까지 또는 단기적으로 발생할 수있는 자금 요구를 위해 "현금을 주차"하기위한 장소로 머니 마켓 펀드를 사용합니다.
머니 마켓 펀드의 장점
머니 마켓 펀드는 은행 머니 마켓 계좌, 초단기 채권 펀드 및 다양한 자산에 투자하고 더 높은 수익을 목표로하는 강화 된 현금 펀드와 같은 유사한 투자 옵션과 경쟁합니다.
머니 마켓 펀드의 주요 목적은 투자자에게 적은 투자 금액으로 쉽게 접근 가능하고 안전하며 유동성이 높은 현금 등가 부채 기반 자산에 투자 할 수있는 안전한 매체를 제공하는 것입니다. 저 위험, 저수익 투자로 특징 지어지는 뮤추얼 펀드의 한 유형입니다. 수익으로 인해 투자자들은 단기적으로 그러한 자금으로 상당한 양의 현금을 주차하는 것을 선호 할 수 있습니다. 그러나 머니 마켓 펀드는 은퇴 계획과 같은 장기 투자 목표에는 적합하지 않습니다.
머니 마켓 펀드는 부담없이 입장료 나 출구 비로 인해 투자자들에게 매력적으로 보입니다. 또한 많은 기금은 연방 세금 수준 및 일부 경우 주 수준에서 면세되는 시립 증권에 투자함으로써 투자자에게 세금 유리한 이익을 제공합니다.
찬성
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매우 낮은 위험
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매우 액체
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은행 계좌보다 더 나은 수익
단점
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FDIC 보험이 아닙니다
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자본 감상 없음
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금리 변동에 민감, 통화 정책
머니 마켓 펀드의 단점
그러나 이러한 자금에는 FDIC의 연방 예금 보험이 적용되지 않으며, 화폐 시장 예금 계좌, 온라인 저축 예금 계좌 및 예금 증명서가 있습니다. 다른 투자 유가 증권과 마찬가지로, 머니 마켓 펀드는 1940 년 투자 회사법에 의해 규제됩니다.
자신이 선호하는 위험 수준에서 최상의 이자율을 제공하는 최상의 단기 채무 상품을 찾기 위해 시간과 지식을 가진 적극적인 투자자는 다양한 가용 상품에 대한 투자를 선호 할 수 있습니다. 반면에, 잘 모르는 투자자는 자금 관리 업무를 펀드 운영자에게 위임하여 머니 마켓 펀드 루트를 선호 할 수 있습니다.
펀드 주주는 일반적으로 언제든지 돈을 인출 할 수 있지만 특정 기간 내에 인출 할 수있는 횟수에는 제한이있을 수 있습니다.
머니 마켓 펀드 규정
미국에서는 화폐 시장 자금이 SEC의 감독하에 있습니다. 이 규제 기관은 머니 마켓 펀드에 대한 특성, 성숙도 및 다양한 허용 가능한 투자에 필요한 지침을 정의합니다.
이 규정에 따라 자금 기금은 주로 최고 채무 상품에 투자하며 만기 기간은 13 개월 미만이어야합니다. 머니 마켓 펀드 포트폴리오는 가중 평균 만기 (WAM) 기간을 60 일 이하로 유지해야합니다. 이 WAM 요구 사항은 펀드 포트폴리오에서 가중치에 비례하여 취한 모든 투자 상품의 평균 만기 기간이 60 일을 초과해서는 안됨을 의미합니다. 이 만기 한도는 유동성이 높은 상품 만 투자 대상이되게하고 투자자의 자금이 유동성을 해칠 수있는 장기 만기 상품에 고정되어 있지 않도록하기 위해 수행됩니다.
머니 마켓 펀드는 발행자 고유의 위험을 피하기 위해 한 발행자에 5 % 이상을 투자 할 수 없습니다. 정부 발행 증권 및 환매 계약은이 규칙에 예외를 제공합니다.
머니 마켓 펀드의 예
포트폴리오를 구성하는 다양한 상품에서 이용 가능한 이율은 머니 마켓 펀드의 수익을 결정하는 핵심 요소입니다. 과거 사례는 화폐 시장 수익률이 어떻게 하락했는지에 대한 충분한 세부 정보를 제공합니다.
2010 년 연방 준비 은행의 통화 정책으로 인해 단기 금리 (은행들이 서로 돈을 빌리기 위해 지불하는 금리)가 약 0 % 상승했습니다. 금리가 0에 근접한다는 것은 머니 마켓 펀드 투자자들이 이전 수십 년에 비해 수익률이 현저히 낮음을 의미했습니다. 또한 2008 년 금융 위기 이후 규제가 강화되면서 투자 유가 증권의 수가 줄어 들었습니다.
Winthrop Capital Management의 2012 년 비교 연구에 따르면 2007 년과 2011 년 사이에 연방 프라임 머니 마켓 펀드의 순 자산이 미화 991 억 달러에서 2 억 910 억 달러로 증가했지만 펀드의 총 수익률은 4.78 %에서 0 %로 사실상 감소했습니다. 같은 기간.
양적 완화 (QE) 결과로 또 다른 부정적인 정책 효과를 볼 수 있습니다. QE는 중앙 은행이 정부 유가 증권 또는 기타 유가 증권을 시장에서 구매하여 금리를 낮추고 화폐 공급을 늘리는 비 전통적인 통화 정책입니다.
2008 년 금융 위기 여파로 미국을 포함한 전 세계 주요 경제국들이 QE 조치를 취함에 따라 QE 자금의 상당 부분이 금융 시장 뮤추얼 펀드의 안식처가되었습니다. 이 자금의 이동으로 인해 금리가 오랫동안 낮게 유지되었고 머니 마켓 펀드의 수익이 감소했습니다. (관련 독서는 "CPFXX, SPAXX, VMFXX: 최고 정부 자금 시장 자금"참조)