교장 전용 스트립 (PO 스트립)이란 무엇입니까?
교장 전용 스트립 (PO 스트립)은 보유자가 기본 대출 풀에 대한 월별 지불금의 비이자 부분을받는 고정 수입 보안입니다. 대출금이 유가 증권에 풀링 된 다음 두 가지 유형으로 분할 될 때 교장 만 스트립이 생성됩니다. 한 가지 유형은 투자자에게 각 기본 지불에서이자를 공급하는이자 전용 (IO) 스트립입니다. 다른 유형은 투자자가 대출 잔액에 대한 실제 지불에 대한 지불의 일부를 얻는 주요 유일한 스트립입니다.
빚에 근거한 담보로 원금 만 스트립을 만들 수 있지만이 용어는 MBS (mortgage-backed securities)와 가장 관련이 있습니다. PO 및 IO 스트립으로 분할 된 모기지 지원 증권을 제거 된 MBS라고합니다. PO 스트립의 투자자는 더 빠른 상환 속도의 이점을 누리면서 수축 위험으로부터 보호 할 수 있습니다. 즉, 일반 채권이나 기존 MBS와 달리 PO 투자자는 대출이 더 빨리 상환 될 가능성이 높기 때문에 이자율 하락으로 혜택을 볼 수 있습니다.
주요 테이크 아웃
- 교장 전용 (PO) 스트립은 소지자가 주급 만받는 스트립 된 MBS의 일부입니다. 제거 된 MBS의 다른 부분은 IO (이자 만) 스트립입니다.PO 스트립 소지자는 모기지 대출자가 추가 지불, 재 융자 또는 이자율 하락 (재 융자 증가 경향이있는 경우)과 같이 원금을 신속하게 상환하는 것을 선호합니다. IO 스트립 보유자는 이자율이 꾸준히 유지되는 경우 선호하며, 모기지 대출 업체는 보유자가받는이자를 삭감하기 때문에 추가 지불을하지 않는 것이 좋습니다.
기본 전용 스트립 (PO 스트립) 이해
이자율 환경에 대한 자신의 견해에 근거하여 특정 투자자에게 호소하기 위해 교장 만이 스트립을 만들었습니다. 모기지 금리 변동에 민감합니다. 현재 금리가 모기지에 지불하는 요율보다 낮을 경우 차용인은 재 융자 할 수 있습니다. 차용자가 더 낮은 비율로 리파이낸싱하여 돈을 절약 할 수있을 때, MBS의 모기지는 리파이낸싱의 일부로 상환됩니다.
이 선불 위험은 보유자가 각 대출에서 가능한 많은 지불과 최대한의이자를 얻고 싶어하기 때문에 전통적인 MBS를 평가할 때 고려해야 할 중요한 사항입니다. 그러나 제거 된 MBS는 일반적인 MBS가 아닙니다. 제거 된 MBS를 통해 투자자는 동일한 모기지 풀 내에서 다른 베팅을 할 수 있습니다. IO 투자자는 많은이자 지불을 원할 것입니다. 이는 모기지 대출자가 대출을 조기에 지불하지 않는 것을 선호합니다. PO 투자자는 원칙 만 취하고 있기 때문에 대출이 최대한 빨리 지급되기를 원합니다.
교장 전용 (PO) 스트립과이자 만 (IO) 스트립
이자율이 낮고 MBS 내 선불이 높을 경우, 교장 전용 스트립은 더 큰 수익을 누립니다. PO 스트립을 보유한 투자자는 투자 액면가 만 볼 수 있으므로 투자에 소요되는 시간이 단축되면 도움이됩니다. PO 스트립은 액면가로 할인되어 판매되므로 수율이 내장되어 있습니다. 프린시 펄이 짧은 시간 내에 수령되면 수율이 증가합니다. 예를 들어, 대출로 연간 3 %를 벌어도 6 개월 만에 3 %를 지불하는 경우, 예상 시간의 반으로 돈을 벌었 기 때문에 수익률이 본질적으로 두 배가되었습니다.
스트립 홀더 만이 반대 상황이 발생하기를 원합니다. 그들은 풀의 모기지 보유자가 새로운 대출로 재 융자하려고하지 않고 현재 대출에 대해 계속 지불 (이자 포함) 할 수 있도록 동일한 수준 이상의 금리를보고 싶어합니다.
실제로, IO 및 PO 스트립 보유자들이 반드시 상반되는 것은 아니며, 많은 투자자들이이 둘을 혼합하여 보유 할 수도 있습니다. 예를 들어 투자자가 IO 스트립을 통해 금리 상승에 노출 될 수 있도록 PO 스트립에 투자 한 일부 MBS를 사용자 정의 할 수 있으며, PO 스트립에 대한 일부 투자는 예상치 못한 반전에 대비할 수 있습니다.
원칙 전용 (PO) 스트립의 예
모기지 지원 보안에는 일반적으로 함께 포장 된 많은 모기지가 포함됩니다. 그런 다음 MBS를 당사자간에 구매 및 판매하거나 PO 및 IO로 분리하여 개별 증권을 매매 할 수 있습니다.
MBS에 단 $ 1의 주택 담보 대출이 있다고 가정하십시오. 1, 000 x $ 100, 000 모기지, 10, 000 x $ 10, 000 대출 또는 수억 달러 모기지 인 경우에도 동일한 개념이 적용됩니다. 유일한 차이점은 대출이 많을수록 소수의 채무 불이행이 전체 보안에 큰 영향을 미치지 않는다는 것입니다. 풀에 모기지가 몇 개만있는 경우에도 하나의 기본값만으로도 MBS의 성능에 큰 영향을 줄 수 있습니다.
MBS가 IO 및 PO 구성 요소로 분리 된 경우, 대출 차용자가 대출에 대한이자를 지불 할 때 IO 보유자는 현금 유입을 수신하고, 대출 차용자가 지불 원칙을 지불 할 때 PO 보유자는 그로부터 현금 유입을 수신합니다.
모기지 또는 대출 지불은 원금과이자의 조합입니다. 100 만 달러의 모기지 상환금이 한 달에 6, 500 달러라고 가정합니다. 처음 몇 년 동안 모기지가 지불되고, 지불의 절반 이상이이자 및 다른 부분 원칙이 될 것입니다. 시간이 지남에 따라 더 많은 원금이 지불 될 때마다 더 많은이자가 지급됩니다. 따라서 IO 보유자는 모기지 초기에 더 큰 현금 유입을 받고 나중에 더 작은 유입을 얻는 경향이 있습니다. PO 보유자는 초기에 더 적은 현금 유입을 얻지 만 시간이 지남에 따라 점차 커집니다.
이자율이 상승하거나 꾸준히 유지된다면, 모기지 대출자는 재 융자 가능성이 낮고 현재 모기지 금리를 계속 지불 할 가능성이 높습니다. 이것은 IO 보유자에게 유리합니다.
이자율이 하락하면, 모기지 차용자는 모기지를 더 낮은 비율로 리파이낸싱하는 데 더 많은 동기를 부여합니다. 이런 일이 발생하면 은행이 원래 대출을 상환하고 새로운 대출이 발행됩니다. 이것은 PO 보유자에게 유리하다. 왜냐하면 그들이 자본 / 원금을받는 속도를 크게 증가시키기 때문이다.
