유동성 또는 단기 통지 및 합리적인 가격으로 유가 증권을 사고 파는 능력은 잘 정돈 된 유가 증권 시장의 특징입니다. 그러나 미국 주식 시장은 대부분의 투자자들이 생각하는 것만 큼 유동적이지 않을 수 있으며, 판매의 물결이 눈싸움을 시작하면 충돌을 악화시킬 수 있습니다. 골드만 삭스 그룹의 이코노미스트 인 찰스 힘멜 버그 (Charles Himmelberg)는 월스트리트 저널 (Wall Street Journal)에서 인용 한 바와 같이 최근에 다음과 같이 썼다. 금융 불안정 기간."
알파 기고자 인 제이크 자만 스키 (Jake Zamansky)는 2016 년에 썼 듯이 "유동성없이 시장은 2008 년 말과 2009 년 초처럼 급격히 떨어졌다"고 덧붙였다. 폭탄." 2 년 후 문제는 더욱 악화 된 것으로 보입니다.
'약속에 의한 거래'
몇 년 전, 이 작가 지인의 메릴린치 (Merrill Lynch) 경영진은 그의 말에 따르면 "임직에 의한 거래"라는 주식에 대한 투자에 대해 정기적으로 경고했다. 거래량이 적은 이슈는 투자자가 구매 또는 매도 할 수있는 가격과 시장의 한쪽에 주문이 급증하는 경우 더 많이 확대 될 수있는 스프레드 사이에서 널리 퍼지는 경향이 있습니다.
저널에 따르면 미국에는 8, 500 개 이상의 상장 기업이 있으며이 중 절반 이상에 대한 일일 평균 거래량은 10 만 주 미만입니다. SEC는 잠재적 위험에 대해 우려하고 있으며, 소액 주식의 유동성을 높이기위한 방안을 고려하고 있으며, 아마도 모든 거래가 단일 거래소에 집중되어 있다고한다.
빈 선반
거래량이 적고 스프레드가 벌어지면 판매자뿐만 아니라 구매자에게도 문제가됩니다. 이 저널은 특정 회사에서 합리적인 가격으로 주식을 취득하기 전에 몇 주를 기다려야했던 소규모 모자 펀드 매니저의 사례를 인용합니다. 로스 앤젤레스에 본사를 둔 투자 관리 회사 인 Payden & Rygel의 수석 경제학자 인 Jeffrey Cleveland는 "식료품 점에 들어가는 것과 선반에는 아무 것도 없습니다"라고 상황을 저널에 설명했습니다. 그는 이것이 트레이더들 사이에서 화제가되고 있다고 덧붙였다.
최고의 의도
2008 년 금융 위기에 대한 정책 대응 중 하나는 이른바 Volcker Rule로, 은행이 다양한 증권으로 시장을 만들 수있는 능력을 급격히 줄였습니다. 증가 된 자본 요건과 함께, 이러한 움직임은 증권 시장에서 유동성을 인출하는 비용으로 은행이 덜 위험하게 만들 수 있다고 저널은 지적했다. 반면에 전 FDIC 책임자 인 Sheila Bair는 은행의 자본 쿠션을 줄이는 것이 위험한 실수라고 생각합니다. 그녀는 미국 경제 전반에 걸쳐 부채 수준이 증가함에 따라 위험을보고있다. (자세한 내용 은 다음 금융 위기의 4 가지 조기 경고 신호 참조)
당신이 할 수있는 동안 나가
한편, 미국 정부 부채 시장은 세계에서 가장 깊고 유동적 인 시장으로 자주 인용됩니다. 그러나 저널은 채권의 총 미결제 가치가 같은 기간 동안 3 배 이상 증가 했음에도 불구하고 2007 년 이후 부채의 주간 달러 거래량이 줄어들 었다고 경고했다. 회사채 시장에서 저널은 대량 주문은 점점 더 작은 조각으로 나누어지고 더 오랜 기간 동안 실행되어야한다고 지적했다. 옵션 거래는 WSJ에 따라 더 많은 제품과 더 많은 거래소가 거래를 희석시키고 스프레드를 증가시키는 비슷한 문제로 인해 혼란을 겪습니다.
좋은 소식은 저널이 인터뷰 한 거래자에 따라 소규모 채권 거래에는 영향을 미치지 않으며 금융 위기 이전보다 회사 채권 스프레드가 더 좁다는 것입니다. 그러나 채권 지수에 대한 투자의 인기가 높아짐에 따라 새로운 이슈에 대한 수요가 커졌고, 오래된 이슈에 대해서는이를 압박하고 있다고 동일한 출처가 밝혔습니다. (자세한 내용 은 다음 금융 위기: 주택 또는 유동성 참조 )
실제로, 주식 및 채권 시장에서 최근에 일부 매도 조치에는 다른 방법으로 보유하기로 선택한 투자자가 포함되지만 유동성 축소로 인해 미래에 출구를 통과 할 수 없을까 우려하는 저널이 발견했다. 투자 유동성 회사 매닝 앤 네이피어 (Manning & Napier)의 고정 수입 담당 이사 인 Marc Bushallow는 "유동성이있을 때 매각 할 수도있다"고 설명했다.
