목차
- 1. 모기지 창시자
- 2. 어 그리 게이터
- 3. 증권 딜러
- 4. 투자자
- 결론
당신은 당신의 주택을 구입하는 데 도움이 대출로 모기지를 볼 수 있습니다. 그러나 투자자들은 모기지를 미래의 현금 흐름의 흐름으로 본다. 이러한 현금 흐름은 2 차 모기지 시장에서 매매, 제거, 거래, 증권화됩니다. 대부분의 모기지 판매가 끝나기 때문에 2 차 모기지 시장은 매우 크고 유동적입니다.
원산지 시점부터 차용자의 월별 지불 시점까지 주택 담보 대출 (MBS), 자산 담보 담보 (ABS), 담보 담보 대출 의무 (CMO) 또는 담보 부채 부채 (CDO) 지불의 경우, 초기 수수료 및 / 또는 월별 현금 흐름의 일부를 제공하는 여러 기관이 있습니다., 우리는 이차 모기지 시장의 작동 방식을 보여주고 주요 참여자들을 소개합니다.
이 시장에는 4 가지 주요 참여자가 있습니다: 모기지 창시자, 어 그리 게이터, 증권 딜러 및 투자자.
1. 모기지 창시자
모기지 창업자는 2 차 모기지 시장에 관여 한 최초의 회사입니다. 모기지 창업자는 소매 은행, 모기지 은행 및 모기지 브로커로 구성됩니다. 은행이 대출을 마감하기 위해 전통적인 자금원을 사용하는 반면, 모기지 은행가는 일반적으로 대출 자금을 조달하기 위해 창고 신용 한도를 사용합니다. 대부분의 은행과 거의 모든 모기지 은행가는 새로 시작된 모기지를 신속하게 2 차 시장에 판매합니다.
한 가지 주목할 점은 은행과 모기지 은행가가 자신의 자금을 사용하여 모기지를 폐쇄하고 모기지 브로커는 그렇지 않다는 것입니다. 오히려, 모기지 브로커는 은행이나 모기지 뱅커의 독립 에이전트 역할을하여 고객 (차용자)과 함께합니다.
그러나 규모와 정교함에 따라 모기지 창업자는 전체 패키지를 판매하기 전에 일정 기간 동안 모기지를 모을 수 있습니다. 또한 대출이 시작될 때 개인 대출을 판매 할 수도 있습니다. 대출자가 이자율을 인용하여 고정한 후 대출자가 담보 대출을 보유 할 경우 위험이 있습니다. 차용자가 이자율을 고정 할 때 모기지가 동시에 이차 시장에 판매되지 않으면 이자율이 변할 수 있으며, 이로 인해 이차 시장의 모기지 가치와 궁극적으로 원산지 담보 대출에 대한 수익이 달라집니다.
담보 대출을 판매하기 전에 모기지를 모으는 창시자는 종종 금리 변동에 대비하여 담보 대출 파이프 라인을 헤지합니다. 단일 모기지의 판매를 위해 설계된 최선의 노력 거래라고 불리는 특별한 유형의 거래가 있으며, 이는 원산지 담보 대출을 할 필요가 없습니다. 소규모 창업자는 최선의 노력을 다하는 경향이 있습니다.
일반적으로, 모기지 창업자는 모기지를 시작하기 위해 부과되는 수수료와 차용자에게 주어진 이자율과 이차 시장이 해당 이자율에 대해 지불 할 보험료의 차이를 통해 돈을 버는 것입니다.
2. 어 그리 게이터
어 그리 게이터는 2 차 모기지 시장 참여자들의 다음 회사입니다. 어 그리 게이터는 Fannie Mae 및 Freddie Mac과 같은 월스트리트 회사 및 정부 후원 기업 (GSE)과 연계 된 대규모 모기지 창시자입니다. 총계는 소규모 원산지업자로부터 새로 시작된 모기지를 구매하고, 자체 원산지와 함께 개인 상표 모기지 지원 증권 (월스트리트 회사와 협력하여)으로 보안을 유지하는 모기지 풀을 형성하거나, GSE를 통해).
어 그리 게이터는 발신자와 마찬가지로 모기지를 구매할 때부터 증권화 프로세스를 통해 MBS가 증권 딜러에게 판매 될 때까지 파이프 라인의 모기지를 헤지해야합니다. 모기지 파이프 라인을 헤징하는 것은 낙진과 확산 위험으로 인해 복잡한 작업입니다. 어 그리 게이터는 담보 대출에 대해 지불하는 가격과 해당 담보 대출이 뒷받침하는 MBS를 판매 할 수있는 가격의 차이로 헤지 효과에 따라 이익을 얻습니다.
3. 증권 딜러
MBS가 형성된 후 (때로는 MBS 유형에 따라 형성되기 전에), 증권 딜러에게 판매됩니다. 대부분의 월가 중개 회사에는 MBS 트레이딩 데스크가 있습니다. 이 데스크의 딜러들은 MBS와 모기지 전체 대출을 통해 모든 종류의 창의적인 일을합니다. 최종 목표는 투자자에게 유가 증권으로 판매하는 것입니다. 딜러는 종종 MBS를 사용하여 CMO, ABS 및 CDO를 구성합니다. 이러한 거래는 기본 MBS 또는 전체 대출에 비해 상이하고 다소 명확한 선불 특성과 향상된 신용 등급을 갖도록 구성 될 수 있습니다. 딜러는 MBS를 사고 파는 가격을 넓히고 특정 CMO, ABS 및 CDO 패키지를 구성하는 방식으로 차익 거래 이익을 얻으려고합니다.
4. 투자자
투자자는 모기지의 최종 사용자입니다. 외국 정부, 연금 기금, 보험 회사, 은행, GSE 및 헤지 펀드는 모기지의 큰 투자자입니다. MBS, CMO, ABS 및 CDO는 다양한 신용 품질 및 이자율 위험에 따라 투자자에게 다양한 잠재적 수익률을 제공합니다.
외국 정부, 연금 기금, 보험 회사 및 은행은 일반적으로 등급이 높은 모기지 제품에 투자합니다. 다양한 구조적 모기지 거래의 특정 거래는 선불 및 금리 위험 프로파일을 위해 이들 투자자에 의해 추구됩니다. 헤지 펀드는 일반적으로 신용 등급이 낮은 모기지 상품 및 이자율 위험이 더 높은 구조화 된 모기지 상품의 큰 투자자입니다.
모든 모기지 투자자 중에서 GSE는 가장 큰 포트폴리오를 가지고 있습니다. 그들이 투자 할 수있는 모기지 상품의 유형은 대부분 연방 주택 기업 감독국에 의해 규제됩니다.
결론
소수의 차용인이 자신의 모기지가 슬라이스, 깍둑 썰기 및 거래되는 정도를 알고 있습니다. 모기지가 시작된 시점부터 몇 주, 한 달 정도는 CMO, ABS 또는 CDO의 일부가 될 수 있습니다. 모기지의 최종 사용자는 방향성 금리 베팅을하거나 헤지 펀드를 활용하여 작은 관계형 가격 불규칙성을 이용하거나 MBS 대행사의 신용 등급을 좋아하는 외국의 중앙 은행 일 수 있습니다.
반면, 브뤼셀에 본사를 둔 보험 회사는 ABS, CMO 또는 CDO 거래에서 특정 트랜치의 지속 시간과 볼록한 프로파일에 매료 될 수 있습니다. 이차 모기지 시장은 모기지 파이 한 조각을 소비하기를 간절히 바라는 여러 기관과 함께 크고 유동적이며 복잡합니다.
