중앙 은행은 작년부터 확고히 자리 잡은 정책의 명확성을 위해 대기 모드에 갇혀 있습니다. 시장은 연방 준비 제도 이사회의 다음 조치가 금리 인하가 될 것이며 중국이 미국과의 거래를 마무리 할 수있게되면 PBOC (인민 은행)가 더 많은 자극을 줄 것이라고 확신하고있는 것으로 보입니다. ECB (European Central Bank)는 추가 경기 부양책을 고려하고 있었지만 최근에 예상보다 더 나은 데이터가 실행되면 ECB가 한동안 부업 할 수 있습니다.
연준, PBOC 및 ECB는 모두 인내심을 갖고 정책 변경을 고려하기 전에 여름이 끝날 때까지 기다려야 할 것입니다. 이러한 긴 대기는 주식에 고르지 못한 성능을 제공 할 수 있으며, 얇은 조건으로 인해 일시적인 풀백이 발생할 수 있습니다.
미국 주식은 연준, 특히 1 월 피벗의 조정 적 입장에서 큰 혜택을 입었지만 많은 수입으로 인해 혼합 된 결과와 혼합 된 전망이 제공되어 많은 투자자들이 부업을 이끌고있는 것으로 보입니다. S & P 500은 여전히 최고 기록을 유지하고 있으며, 그 구성 요소의 거의 25 %가 여전히 시장 점유율을 차지하고 있습니다. S & P 500은 1987 년부터 올해 최고의 시작을 보이며 많은 투자자들이 떠나는 것을 볼 수있었습니다.
이번 주 연준의 발언에 따른 금리 인하 기대에 대한 투자자들의 재평가에도 불구하고 주식에 대한 강세는 유지 될 것입니다. 연준이 일시적인 요인이 인플레이션에 작용하고 있다고 느낄 수 있지만 생산성 향상은 인플레이션을 높이 지 않고도 경제가 강화 될 수 있음을 의미 할 수 있습니다.
공급
FMC (Federal Open Market Committee)의 뉴스가 발표 된 후 재무부 금리가 인하될 것이라는 기대가 확고히 고정 될 것으로 예상됨에 따라 재무부 금리가 급등했습니다. 미국 10 년과 2 년 재무부 수익률의 확산은 전반적으로 수익률이 급증함에 따라 계속 확대되고 있습니다. 이 부분의 급격한 증가는 결국 연말 경제에서 느껴 져야합니다. 반전 우려는 먼 걱정이 될 것이며 내년까지 경기 침체 우려가 다시 나타나지 않을 것으로 보입니다.
ECB
유로존 경제는 개선 추세를 보이고 있지만, ECB가 올해 후반에보다 급진적 인 통화 정책 부양책을 포기하기 전에 지속적인 추세가되어야합니다. ECB는 내년 중반까지 빠른 속도로 상승 할 가능성이 낮습니다. 우리는 ECB가 10 월에 끝나는 ECB 수석 마리오 드라 기 (Mario Draghi)를 교체하기 위해 ECB가 젠 데스 웨이드 만 (Jens Weidmann)과 같은 매에 정착하면 이러한 기대치가 상승한 것을 볼 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 2019 년 나머지 기간 동안 수용 정책이 시행 될 것입니다.
PBOC
PBOC는 경제의 여러 주요 구성 요소가 여전히 취약한 상황에서 조만간 편향 바이어스를 변경하지 않을 것입니다. 중앙 은행은 너무 많은 현금을 경제에 쏟아 붓는 것에 대해 우려하고 있지만, 세계에서 두 번째로 큰 경제에서 부드러움이 계속된다면 추가 경기 부양책을 탈피 할 것으로 기 대해서는 안됩니다.
결론
S & P 500 지수는 3 ~ 5 %의 하락을 보증 할 수있는 고르지 못한 기간 동안있을 수 있습니다. 연준의 금리 인하를 위해서는 경제 자료가 약한 것이 필요하다. 90 년대 중반에 거래되었던 상인들에게, 이것은 전 연준 의장 Alan Greenspan이 1995 년에 몇 차례 금리를 인상 한 후 금리 인하를 한 시간과 많은 비교를 할 것입니다.
