지난 30 년 동안 일본 엔과 다른 통화와의 환율간에 격렬한 변동이있었습니다. 1980 년대 초 엔화는 일반적으로 달러당 200에서 270 사이의 대역에서 거래되었습니다. 그러나 1985 년 9 월 세계 주요 서구 경제는 뉴욕에 모여서 프라자 협정 (Plaza Accord)으로 알려진 계약의 가치를 떨어 뜨리기로 결정했습니다. Plaza Accord는 향후 10 년 동안 엔화가 약 80 엔에 가까운 엔화 강세를 시작했습니다. 엔화 가치에 대한 놀라운 184 %의 감사입니다.
일본의 거품과 경제 침체
엔화의 강점은 일본 관광객과 미국에서 M & A를 수행하는 회사에 도움이되었지만, 미국 소비자에게 상품을 판매하려는 일본 수출업자에게는 불리했습니다. 실제로 엔화의 급격한 상승은 1980 년대 후반 일본 거품 경제의 건설과 붕괴로 이어지는 주요 요인 중 하나이며, 그 이후 20 년이 넘는 경제 침체와 가격 디플레이션이 이어졌습니다.
1995 년 이래로 일본 엔화는 많은 격렬한 변동을 보였습니다. 그 중 어느 것도 Plaza 협정 이후 10 년 동안 광범위하지는 않았지만 일본 기업인과 정치인의 사고 방식에 혼란을 겪고 국가 경제의 기본 구조를 변경했습니다. 엔화는 2007 년 중반에 또 다른 강화 라운드를 시작하여 2011 년 말에 80 엔 / 달러 수준을 돌파했습니다.이 추세는 새로운 정부의 선출에 따라 역전되기 시작했습니다. Abe)와 새로운 중앙 은행 총재 (Mr. Kuroda)의 임명. 그렇다면 환율이 일본 경제에 얼마나 큰 영향을 미쳤으며, 이러한 변동성은 어떤 변화를 가져 왔습니까?
번역 효과와 실제 영향
환율이 일본 경제에 미치는 영향을 확인하려면 기본적인 예를 사용하는 것이 좋습니다. 미국에서 자동차를 판매하는 120 엔 / 달러의 환율과 두 개의 일본 자동차 제조업체가 있다고 가정 해 봅시다. 회사 A는 일본에서 자동차를 생산 한 다음 미국으로 수출하고 회사 B는 미국에 공장을 건설하여 판매하는 자동차도 제조합니다. 이제 일본에서 표준 자동차를 만드는 데 회사 A 120 만 엔 (약 120 만 달러 / 달러로 가정하면 약 $ 10, 000)이 있고 미국에서 비슷한 모델을 만드는 데 회사 B 10, 000 달러가 있다고 가정 해 봅시다. 그러면 차량 당 비용이 거의 같습니다. 두 자동차 모두 제조업체와 품질이 비슷하기 때문에 결국 15, 000 달러에 판매한다고 가정 해 봅시다. 즉, 두 회사 모두 차량으로 5, 000 달러의 수익을 올릴 것이며 이는 일본으로 귀국하면 60 만 엔이 될 것입니다.
환율이 엔 / 달러 인 시나리오
이제 엔이 100 엔 / 달러로 강등되는 시나리오를 살펴 보겠습니다. 일본에서 자동차를 생산하는 데 여전히 회사 A 120 만 엔이 소요되고 엔화가 강세를 보였기 때문에 이제 자동차는 12, 000 달러를 1, 200 만 엔을 100 엔 / 달러로 나눈 값입니다. 그러나 회사 B는 현지에서 제조되고 환율의 영향을받지 않기 때문에 여전히 자동차 당 10, 000 달러를 생산합니다. 자동차가 여전히 15, 000 달러에 판매 될 경우, 회사 A는 이제 자동차 당 $ 3, 000 ($ 15, 000-$ 12, 000)의 수익을 낼 것이며 이는 100 엔 / 달러로 30 만 엔의 가치가 있습니다. 그러나 회사 B는 여전히 자동차 한 대당 $ 5, 000 ($ 15, 000-$ 10, 000)의 수익을 올릴 것이며 이는 50 만 엔의 가치가 있습니다. 둘 다 엔화로 돈을 덜 벌지 만 회사 A의 감소는 훨씬 더 심할 것입니다. 물론, 환율 추세가 바뀌면 그 반대가됩니다.
환율이 100 엔 / 달러 인 시나리오
예를 들어 엔화가 140 엔 / 달러로 약세를 내면 회사 A는 자동차 당 900, 000 달러를, 회사 B는 자동차 당 70 만엔을 만듭니다. 둘 다 엔화면에서 더 나을 것이지만 회사 A는 더 나을 것이다.
환율이 140 엔 / 달러 인 시나리오
이 시나리오는 환율이 회사 A에 미치는 상당한 영향을 보여줍니다. 회사 A는 생산 통화와 판매 통화 간의 불일치로 인해 두 통화 모두에 영향을 미칩니다. 그러나 회사 B는 달러 단위의 수익성이 영향을받지 않기 때문에 번역 효과에만 직면합니다. 엔화로 수입을보고하거나 일본으로 현금을 송금하려고 할 때만 차이가 있습니다.
일본의 중공
Plaza Accord 이후 10 년간 엔화에 대한 높은 평가와 그에 따른 환율 변동으로 인해 많은 일본 제조업체들은 일본의 건축 및 해외 판매 모델을 재고해야했습니다. 이는 수익성에 영향을 미쳤습니다. 일본은 저비용 생산자에서 노동력이 상대적으로 비싼 곳으로 빠르게 이동했습니다. 위에서 설명한 효과의 영향 없이도 해외에서 상품을 생산하는 것이 더 저렴 해졌습니다.
또한, 지역 경쟁이 있었던 미국으로 제품을 수출하는 것은 정치적으로 어려운 일이되었습니다. 미국인들은 소니 (SNE), 파나소닉, 샤프와 같은 회사들이 텔레비전 제조 산업을 삼키며 자동차와 같은 다른 전략 산업에도 같은 일이 일어나기를 꺼려했습니다. 이에 따라 무역에 관한 정치적 긴장의시기가 생겨나면서 자동차에 대한 자발적인 할당량, 미국 수출 제한과 같은 일본 수출에 대한 새로운 장벽이 생겨났다.
일본 회사들은 이제 해외에 공장을 건설해야하는 두 가지 이유가있었습니다. 불안정한 환율에도 불구하고보다 안정적인 수익성으로 이어지고 인건비 상승을 완화 할 수 있습니다. Toyota는 전형적인 예입니다.
아래 슬라이드는 Toyota의 FY2019 연례 결과 발표 자료입니다. (a) 회사가 일본과 해외에서 생산하는 자동차의 수와 (b) 일본과 해외에서 생산하는 자동차의 양 사이의 구분에 대해 자세히 설명합니다. 첫째, 데이터에 따르면 회사 수익의 대부분이 일본 이외의 지역에서 발생합니다. 그러나 우리는 또한 대부분의 자동차가 해외에서 제조된다는 점에 주목합니다. 회사는 여전히 순 수출국 일 수 있으며, 오랜 기간 동안 발전이 있었을 지 모르지만 해외 생산에 중점을 둔 졸업은 분명합니다.
일본의 모든 제조업체가 대규모 수출 업체 인 것은 아니며, 일본의 모든 수출 업체가 Toyota와 자동차 산업만큼 해외 생산에 적극적으로 참여한 것은 아닙니다. 그러나 지난 30 년간 대부분의 추세였습니다. 아래 차트는이 점을 설명하기 위해 두 정부 기관의 데이터를 결합한 것입니다. 1997 년부터 2014 년까지 일본 제조업체의 해외 자회사의 수익을보고 동일한 회사의 총 수익으로 나눕니다.
총 %의 해외 자회사 수익
이 그래프는 일본 엔화 강세가 끝나 자마자 2014 년 말까지 해외 자회사 판매 비율이 8 %에서 거의 30 %로 증가했음을 보여줍니다. 다시 말하면, 점점 더 많은 일본 제조업체들이 해외로 사업을 확장하고 판매 한 제품을 생산합니다.
그러나이 모델의 문제점은 일본 경제를 공허하게 만들었다는 점이다. 공장이 해외로 이전됨에 따라 일본에서는 국내에서 일자리가 줄어들어 임금에 대한 압박이 가해져 국내 경제가 손상되었습니다. 비 제조업체들조차도 소비자의 지출이 줄어듦에 따라 그 영향을 느꼈습니다.
원자력에 관한 것조차도
국가는 석유와 같은 천연 자원이 없기 때문에 환율은 에너지 안보에 대한 논의에 크게 영향을 미칩니다. 수력, 태양 및 원자력 에너지와 같은 재생 가능한 자원을 통해 국가가 생산할 수없는 것은 수입해야합니다. 수입 된 화석 연료의 대부분은 달러로 가격이 책정되어 있기 때문에 엔 / 달러 환율은 큰 차이를 만들 수 있습니다.
2011 년 3 월에 발생한 대규모 지진, 쓰나미 및 핵 붕괴의 3 차 재해 이후에도, 정부와 제조업체는 원자로를 다시 가동시키기를 원했습니다. 정부의 양적 완화 프로그램이 2012 년 이후 엔화 약세에 성공한 반면, 약화로 인해 수입원가가 더 비싸다는 단점이 있습니다. 엔화가 약세를 유지하면서 유가가 상승하면 국내 제조업체 (가계, 자동차 운전자 및 소비)의 생산 비용이 다시 손상 될 수 있습니다.
결론
플라자 협정 이후의 달러 대비 엔화 강세와 그에 따른 환율 변동은 일본의 제조 산업을 국내 생산 및 수출에 중점을 둔 생산에서 해외로 대규모로 이동 한 산업으로 재조정하는 계기가되었습니다. 이는 국내 고용 및 소비에 영향을 미쳤으며, 비 제조업체 및 국내 기업 만 노출되었습니다. 환율 변동의 부정적 영향에 덜 노출되어 회사 자체가 더욱 안정된 반면, 국내 경제의 미래 안정성은 확실하지 않습니다.
