수렴이란 무엇입니까?
컨버전스는 배달 날짜가 다가 오면서 선물 계약 가격이 기초 현금 상품의 현물 가격으로 이동하는 것입니다. 이는 계약 조건을 이행하기 위해 선물 계약이 마지막 날에 인도 될 수 있음을 의미하며 선물 가격과 기초 상품 가격은 거의 동일합니다. 두 가격이 수렴해야합니다. 그렇지 않은 경우 차익 거래 기회가 존재하며 무위험 이익이 발생할 가능성이 있습니다.
수렴 이해
컨버전스는 시장이 같은 상품이 같은 장소에서 동시에 두 곳의 다른 가격으로 거래하는 것을 허용하지 않기 때문에 발생합니다. 예를 들어, 펌프에서 가스 가격이 매우 다른 두 개의 주유소가 동일한 블록에 거의 표시되지 않습니다. 자동차 소유자는 더 저렴한 가격으로 그 장소로 운전합니다.
선물 및 상품 거래의 세계에서, 선물 계약 (납기일 근처)과 실제 상품 가격의 큰 차이는 비논리적이며 시장이 지능형 구매자 및 판매자와 효율적이라는 생각과 상반됩니다. 납기일에 가격 차이가 큰 경우 차익 거래 기회와 위험이없는 수익의 가능성이 있습니다.
중재
상품의 현물 가격이 인도일의 선물 가격과 같아야한다는 생각은 간단합니다. X 일에 상품을 바로 구매 (스팟 가격 지불)하고 X 일에 상품을 배송해야하는 계약 구매 (선물 가격 지불)는 본질적으로 동일합니다. 선물 계약을 구매하면 프로세스에 추가 단계가 추가됩니다. 1 단계는 선물 계약을 구매하고 2 단계는 상품을 인도하는 것입니다. 그러나 선물 계약은 배송일에 실제 상품 가격 또는 그 근처에서 거래되어야합니다.
만약이 가격이 어떻게 든 배달 일에 차이가 나면 아마도 차익 거래의 기회가있을 것입니다. 즉, 시장이 콘탱고에 있다고 가정하면 저가 상품을 구매하고 고가 선물 계약을 판매함으로써 기능적으로 무위험 수익을 창출 할 가능성이 있습니다. 시장이 후진이라면 반대 일 것입니다.
주요 테이크 아웃
- 컨버전스는 시간이 지남에 따라 기초 상품의 현물 또는 현물 가격으로의 선물 계약 가격의 이동입니다. 선물 계약의 가격과 현물 가격은 배송일과 대략 동일합니다. 선물 계약의 가격과 배송 마지막 날의 기초 상품 가격의 가격 차이로 인해 위험이없는 차익 거래 기회가 생성됩니다. 날짜가 다가옵니다.
콘탱고와 후진
선물 계약의 인도일이 미래에 몇 개월 또는 몇 년인 경우, 계약은 종종 인도일에 기초 상품의 예상 현물 가격에 프리미엄으로 거래됩니다. 이 상황을 콘탱고 또는 전달이라고합니다.
배송일이 다가 오면 선물 계약의 가격은 감가 상각되며 (또는 기초 상품 가격이 상승해야 함) 이론적으로 두 가격은 배송일과 동일합니다. 그렇지 않다면 거래자들은 가격의 차이를 이용하여 무위험 수익을 올릴 수 있습니다.
수렴의 원칙은 상품 선물 시장이 후진에있을 때도 적용되는데, 이는 선물 계약이 예상 현물 가격에 할인되어 거래 될 때 발생합니다. 이 경우 만기일이 다가올 때까지 선물 가격은 만기일이 다가옴에 따라 상품 가격이 하락할 것입니다. 그렇지 않다면, 거래자는 차익 거래를 통해 가격 차이를 이용하여 무위험 이익을 만들 수 있습니다.
