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돈 가중 수익률이란?

돈 가중 수익률은 투자 성과의 척도입니다. 화폐 가중 수익률은 모든 현금 흐름의 현재 가치를 초기 투자 가치와 동일하게 설정할 수익률을 찾아 계산됩니다. 돈 가중 수익률 (MWRR)은 내부 수익률 (IRR)과 같습니다.

돈 가중 수익률 공식은

의 $\begin{matrix} 피 V 영형 = 피 V 나는 = 씨 {에프}_{0} + \frac{씨 {에프}_{1}}{(1 + 나는 아르 자형 아르 자형)} + \frac{씨 {에프}_{2}}{(1 + 나는 아르 자형 아르 자형)^{2}} \\ + \frac{씨 {에프}_{삼}}{(1 + 나는 아르 자형 아르 자형)^{삼}} + . . . \frac{씨 {에프}_{엔}}{(1 + 나는 아르 자형 아르 자형)^{엔}} \\ 어디: \\ 피 V 영형 = PV 유출 \\ 피 V 나는 = PV 유입 \\ 씨 {에프}_{0} = 초기 현금 지출 또는 투자 \\ 씨 {에프}_{1}, 씨 {에프}_{2}, 씨 {에프}_{삼}, . . . 씨 {에프}_{엔} = 현금 흐름 \\ 엔 = 각 기간 \\ 나는 아르 자형 아르 자형 = 초기 수익률 \end{matrix} \ begin {aligned} & PVO = PVI = CF_ {0} , + \, \ frac {CF_ {1}} {(1 \, + \, IRR)} , + \, \ frac {CF_ {2}} {(1 \, + \, IRR) ^ {2}} , \\ & \ qquad \ quad \, + \, \ frac {CF_ {3}} {(1 \, + \, IRR) ^ {3 }} , \, + \,… \ frac {CF_ {n}} {(1 \, + \, IRR) ^ {n}} , \\ & \ textbf {여기서:} \ & PVO = \ text {PV 유출}} \ & PVI = \ text {PV 유입} \ & CF_0 = \ text {초기 현금 지출 또는 투자} \ & CF_1, CF_2, CF_3,… CF_n = \ text {현금 흐름} \ & N = \ text {각 기간} \ & IRR = \ text {초기 수익률} \ \ end {aligned}$ PVO = PVI = CF0 + (1 + IRR) CF1 + (1 + IRR) 2CF2 + (1 + IRR) 3CF3 +… (1 + IRR) nCFn 여기서, PVO = PV 유출 PV = PV 유입 CF0 = 초기 현금 지출 또는 투자 CF1, CF2, CF3,… CFn = 현금 흐름 N = 각 기간 IRR = 초기 수익률

돈 가중 수익률을 계산하는 방법

공식을 사용하여 IRR을 계산하려면 NPV를 0으로 설정하고 IRR 인 할인율 (r)을 해결합니다. 그러나 공식의 특성으로 인해 IRR을 분석적으로 계산할 수 없으며 시행 착오를 통해 또는 IRR을 계산하도록 프로그래밍 된 소프트웨어를 사용하여 계산해야합니다.

돈 가중 수익률은 무엇을 알려줍니까?

자산 수익률을 측정하는 방법에는 여러 가지가 있으며 자산 성과를 검토 할 때 어떤 방법을 사용하고 있는지 알아야합니다. 돈 가중 수익률은 현금 흐름의 크기와 타이밍을 통합하므로 포트폴리오 수익률을 효과적으로 측정합니다.

MWR은 투자의 초기 가치를 배당금 추가, 인출, 예금 및 판매 수익과 같은 미래 현금 흐름과 동일하게 설정합니다. 즉, MWR은 판매 수익을 포함하여 투자 기간 동안 현금 흐름의 모든 변경 사항을 고려하여 초기 투자 금액으로 시작하는 데 필요한 수익률을 결정하는 데 도움이됩니다.

현금 흐름과 돈 가중 수익률

앞에서 언급했듯이 투자에 대한 돈 가중 수익률은 개념 상 내부 수익률과 동일합니다. 즉, 순 현재 가치 (NPV) (NPV)가 0 인 할인율 또는 유입의 현재 가치 = 유출의 현재 가치입니다.

자산 또는 투자 매각을 포함하여 포트폴리오 내외부의 현금 흐름을 식별하는 것이 중요합니다. 투자자가 포트폴리오에서 가질 수있는 현금 흐름 중 일부는 다음과 같습니다.

유출

구매 한 투자 비용 재투자 된 배당 또는이자

유입

매각 된 투자로부터의 수익 배당금 또는이자 수금

주요 테이크 아웃

돈 가중 수익률은 투자 성과의 척도입니다. 화폐 가중 수익률은 모든 현금 흐름의 현재 가치를 초기 투자 가치와 동일하게 설정할 수익률을 찾아 계산됩니다. MWR (money-weighted rate of return)은 내부 수익률 (IRR)과 같습니다.MWR은 투자의 초기 가치를 배당금 추가, 인출, 예금 및 판매 수익과 같은 미래 현금 흐름과 동일하게 설정합니다..

돈 가중 수익률의 예

각 유입 또는 유출은 PV (유입) = PV (유출)를 만드는 비율 (r)을 사용하여 현재로 다시 할인되어야합니다.

투자자가 50 달러에 주식 1 주를 사서 연간 2 달러 배당금을 지불하고 2 년 후 65 달러에 판매한다고 가정 해 봅시다. 우리의 돈 가중 수익률은 다음 방정식을 만족시키는 비율입니다.

의 $\begin{matrix} 피 V 유출 \\ = 피 V 유입 = \frac{$ 2}{1 + 아르 자형} + \frac{$ 2}{(1 + 아르 자형)^{2}} + \frac{$ 65}{(1 + 아르 자형)^{삼}} \end{matrix} \ begin {aligned} & PV \ text {Outflows} \ & \ qquad = PV \ text {Inflows} = \ frac { $ 2} {1 \ + \ r} + \ \ frac { $ 2} {(1 \ + \ r) ^ 2} + \ \ frac { $ 65} {(1 \ + \ r) ^ 3} \ & \ qquad = \ $ 50 \ end {aligned}$ PV 유출 = PV 유입 = 1 + r $ 2 + (1 + r) 2 $ 2 + (1 + r) 3 $ 65

스프레드 시트 또는 재무 계산기를 사용하여 r을 풀면 돈 가중 수익률은 11.73 %입니다.

돈 가중 수익률과 시간 가중 수익률의 차이

돈 가중 수익률은 종종 시간 가중 수익률과 비교되지만 두 계산에는 뚜렷한 차이가 있습니다. 시간 가중 수익률 (TWR)은 포트폴리오의 복합 성장률을 측정 한 것입니다. TWR 측정은 종종 유입 및 유출로 인한 성장률에 대한 왜곡 효과를 제거하므로 투자 관리자의 수익을 비교하는 데 사용됩니다.

예금과 인출이 포트폴리오 수익률을 왜곡하기 때문에 포트폴리오에서 얼마나 많은 돈을 벌 었는지를 결정하기가 어려울 수 있습니다.

기말 잔액은 투자 수익률과 펀드에 투자하는 시간 동안의 예금 또는 인출을 모두 반영하기 때문에 투자자는 초기 잔고 후 기말 잔액에서 기말 잔액을 단순히 뺄 수 없습니다.

시간 가중 수익은 자금이 자금에서 추가 또는 인출되었는지에 따라 투자 포트폴리오의 수익을 별도의 간격으로 나눕니다.

MWR은 자금 유입 및 유출이 성과에 미치는 영향을 통해 투자자의 행동을 고려한다는 점에서 다릅니다. 그러나 현금 흐름이 TWR과 같은 간격을 분리하지는 않습니다. 따라서 현금 지출 또는 유입이 MWR에 영향을 줄 수 있습니다. 현금 흐름이 없으면 두 방법 모두 동일하거나 유사한 결과를 제공해야합니다.

돈 가중 수익률 사용의 제한

돈 가중 수익률은 인출을 포함하여 펀드 또는 기부금의 모든 현금 흐름을 고려합니다. 예를 들어, 투자가 몇 분기에 걸쳐 연장되는 경우 MWR은 펀드가 최대 규모 일 때 펀드의 성과에 더 많은 가중치를 부여하므로 설명은 "돈 가중"입니다.

가중치는 통제 할 수없는 현금 흐름으로 인해 펀드 매니저에게 불이익을 줄 수 있습니다. 다시 말해, 투자자가 성과가 상승하기 직전에 포트폴리오에 많은 돈을 추가하면 긍정적 인 행동과 같습니다. 이는 포트폴리오가 클수록 기여하지 않은 포트폴리오의 성장으로 인해 더 많은 (달러 단위) 혜택을 누릴 수 있기 때문입니다.

반면에 투자자가 성과가 급상승하기 직전에 포트폴리오에서 자금을 인출하면 부정적인 행동과 같습니다. 현재 작은 규모의 펀드는 인출이 발생하지 않았을 때보 다 포트폴리오의 성장으로 인한 혜택 (달러 기준)이 적습니다.

차례:

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