오픈 엔드 뮤추얼 펀드는 투자자들이 증가하는 펀드에 몰리면서 매머드 규모로 빠르게 확장 한 기록을 가지고 있습니다. 그러나 펀드가 너무 커져 펀드 매니저와 투자자에게 문제가 발생할 수 있습니다. 이 펀드의 빠른 성장을 처리하는 방법과 이러한 펀드가 투자 전략에 적합한 지 여부를 결정하는 방법을 보여줍니다.
뮤추얼 펀드는 어떻게 성장합니까?
우리가 규모에 관해 이야기 할 때, 우리는 뮤추얼 펀드 매니저가 감독하고 투자해야하는 총 자산 기반 또는 총 금액을 말합니다.
개방형 뮤추얼 펀드는 두 가지 방법으로 자산 규모를 증가시킵니다.
- 펀드 포트폴리오에서 주식 및 / 또는 채권의 강력한 성과. 포트폴리오의 기초 자산의 가치가 증가하면 펀드의 자산 규모가 증가합니다. 투자자 자금의 유입. 이것이 펀드의 자산 규모가 마이너스 수익을 가져도 계속 증가하는 이유입니다.
크기가 성능을 방해하기 시작하는 경우
점점 더 많은 투자자들이 특정 뮤추얼 펀드에 끌 리면서 관리자에게는 상당히 많은 현금이 제공됩니다. 이 상황에서 발생할 수있는 위험은 가능한 빨리 현금을 작동시키기 위해 일부 관리자는 펀드 투자자에게 적합하지 않은 추가 수단을 구입할 수 있다는 것입니다.
규모가 성과를 방해하기 시작하는시기를 결정하기 위해, 기금 규모와 경영 효율성 사이의 긍정적 인 관계가 부정적으로되는 시점, 즉 펀드 규모의 부정적인 영향이 펀드의 긍정적 인 효과를 상쇄하는 시점을 질문해야합니다. 총 수익 실적. 이것이 발생하는 시점을 정확하게 결정하는 것은 어렵습니다. 그러나 일반적으로 펀드 매니저가 펀드의 투자 전략을 유지할 수없고 펀드의 과거 기록과 비슷한 수익을 창출 할 수 없을 때 펀드가 너무 커졌습니다.
인덱스 펀드와 채권 펀드의 경우 규모는 문제가되지 않습니다. 이 두 경우 모두 더 큰 것이 좋습니다. 포트폴리오 관리가 쉽게 처리되고 펀드의 운영 비용이 더 큰 자산 기반으로 분산되어 펀드의 비용 비율이 줄어 듭니다.
뮤추얼 펀드 산업에서 펀드의 규모는 투자 스타일의 맥락과 관련하여 살펴 봐야합니다. 펀드가 투자 스타일을 능가 할 때 일부 펀드는 어려움을 겪습니다. 예를 들어, 자산 규모가 1 억 달러에서 10 억 달러로 증가하는 소규모 자본 성장 펀드는 초기 전략에서 효과적이지 않습니다. 대부분의 소액 펀드 매니저는 "재고 선택"사고 방식이 더 많기 때문에 처음에는 특정 투자자가 이러한 종류의 펀드를 유치 할 수 있습니다. 스몰 캡 펀드는 보통 씬 거래되는 주식을 가지고 있으며 더 적은 수의 주식에 집중하는 경향이 있습니다. 스몰 캡 매니저가 성공적이고 펀드가 새로운 투자자 (및 돈)를 유치 할 경우, 펀드 매니저는 주식 가격을 높이고 더 비싸게 만들지 않고 씬 거래 주식의 추가 큰 블록을 구매하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다. 펀드 매니저가 새로운 현금 유입으로 새로운 투자를 찾으려고 할 때 성과가 떨어질 수 있습니다.
기금 규모 난이도 극복
펀드의 규모가 동일한 투자 접근법을 유지할 수있는 경영진의 능력을 손상 시키면 뮤추얼 펀드는 세 가지 선택을 할 수 있습니다
- 펀드가 절반 크기 일 때 효과적인 동일한 전략으로 더 큰 펀드를 계속 관리하십시오. 명시된 투자 전략으로 인해 펀드에 인수 한 투자자의 동기를 약화시킬 수있는 펀드의 투자 접근 방식을 변경하십시오. 새로운 투자자에게 자금을 폐쇄하십시오. 개방형 펀드를 폐쇄 형 펀드로 전환하십시오. 이런 식으로 투자자가 추가 현금 지불을 한 결과 펀드가 더 이상 증가하지 않습니다.
큰 주식 자금이 일반화되는 경우
대규모 자금이 직면하는 또 다른 문제는 적극적으로 관리하기가 어렵 기 때문에 업계에서 "옷장 인덱스 자금"이라고 부르는 경향이 있다는 것입니다. 다시 말해, 그들의 포트폴리오는 인덱스 펀드와 비슷해지기 시작합니다. 자산이 커짐에 따라 뮤추얼 펀드 매니저는 앞서 언급했듯이 특정 주식에 많은 양을 투자하면 주가에 영향을 줄 수 있기 때문에 더 많은 주식에 자산을 분산시켜야합니다. 결과적으로 개인 투자자는 "활동적인"관리에 대한 추가 비용을 지불하면서 S & P 500 지수와 유사한 성과를 얻게됩니다.
작을수록 좋다?
일부 투자 관리자는 주식 내외로 빠르게 이동할 수 있기 때문에 더 작은 자금을 선호합니다. 예를 들어, 주식에 백만 달러를 투자 할 수있는 작은 뮤추얼 펀드를 3 천만 달러를 투자 할 수있는 큰 펀드와 비교하십시오. 상상할 수 있듯이 3 천만 달러보다 백만 달러로 주식을 꺼내는 것이 훨씬 쉽습니다. 3 천만 달러의 재고를 판매하는 데 며칠이 걸릴 수 있으며, 판매로 인해 주식 가격이 하락할 것입니다.
동시에 작은 자금도 너무 작을 수 있습니다. 우선, 새로운 소규모 펀드는 우수한 단기 성과를 보일 수 있으며, 이는 포트폴리오의 일부 성공적인 주식이 펀드의 성과에 큰 영향을 미칠 수 있기 때문에 오해의 소지가 있습니다. 이 새로운 펀드는 실적이 그리 길지 않기 때문에 일부 투자자는 경험이없는 관리자가 관리하는 펀드를 구매하도록 유혹 할 수 있습니다. 둘째, 펀드의 다각화가 덜 이루어지기 때문에 한 주식의 저조한 실적은 전체 포트폴리오에 큰 부정적인 영향을 미칩니다. 마지막으로 규모의 경제를 활용할 수있는 기회가 적기 때문에 적은 자금으로 운영 비용이 높아지는 경향이 있습니다.
모든 대규모 자금이 나쁜 것은 아닙니다
일부 세그먼트의 경우 시장 규모는 중요하지 않습니다. 예를 들어, 고정 수입 (채권) 펀드는 규모에 관계없이 일관된 수익을 창출해야합니다. 채권 시장은 주식 시장보다 훨씬 크기 때문에 가격은 대량 거래에 덜 민감합니다. 결과적으로 채권 펀드 매니저는 유동성이 높은 자산을 감독합니다.
또한 모든 대규모 자금이 실적이 저조한 것으로 악명 높은 것은 아닙니다. 예를 들어 사람들은 1980 년대 초 피델리티 마젤란 펀드가 10 억 달러의 자산을 초과했을 때 피터 린치를 비난하기 시작했습니다. 그러나이 펀드는 7 년 이내에 130 억 달러로 상승했습니다. 이러한 자산 증가는 기초 자산의 성과와 Peter Lynch의 뛰어난 주식 선택 인력이 끌어 들인 자금의 유입으로 인해 발생했습니다. 마젤란 펀드는 1977 년부터 1990 년까지 S & P 500 지수보다 연간 13 % 나 높은 성과를 거두었습니다. 최근의. Lynch의 경영진 지도력에 따라 수년 동안 Magellan Fund는 1999 년 1, 370 억 달러에 달하는 규모로 계속 성장했습니다. 2013 년
'정확한'펀드 찾기
Goldilocks가 "너무 뜨겁지 않고 너무 차갑지 않지만 바로 맞은 죽"을 발견 한 것처럼, 너무 작거나 크지 않고 바로 펀드를 찾을 수 있습니다. 다음의 일반 규칙은 뮤추얼 펀드의 규모가 펀드의 수익에 방해가되는지 또는 이익이되는지 판단하는 데 도움이 될 수 있습니다.
- 투자 접근법과 관련하여 규모를 고려하십시오 . 피터 린치 (Peter Lynch)는 그의 혼합 기금의 규모를 처리 할 수 있었지만, 자산 가치가 10 억 달러 인 소액 성장 기금도 혜택을받지 못할 것입니다. 자산 기반이 축소되고있는 펀드는 적기를 제기해야 합니다. 고려중인 펀드의 과거 현금 보유액을 검토하고 비교하십시오. 자산 기반 축소는 투자자가 투자를 철회하거나 포트폴리오의 자산 성능이 크게 감가 상각 되었기 때문에 펀드가 돈을 잃고 있음을 의미합니다. 현금 보유액이 큰 자금에주의하십시오 . 현재 연도의 펀드 총 현금 보유액을 전년도의 보유 자산과 비교합니다. 상환에 대한 투자자의 요청을 충족시키기 위해 뮤추얼 펀드는 포트폴리오의 작은 부분을 현금으로 유지해야하지만, 포트폴리오의 많은 부분을 현금으로 (15 %보다 큰) 펀드는 관리자가 다양한 증권에 대한 펀드의 자산. 일부 펀드 매니저들은 습관적으로 큰 현금 보유를 사용하여 시장 하락을 예측함으로써 현금이 바겐 세일 투자를 신속하게 수취 할 수 있도록하기 때문에이 규칙에는 예외가 있습니다.
결론
뮤추얼 펀드는 성장하고 그들의 성장은 그들의 성과에 영향을 줄 수 있으므로, 그들의 전략이 목표와 일치하는지 또는 다른 곳에서 돈을 가져가는 것은 당신에게 달려 있습니다. 당신이 정말로 좋아하는 큰 성장 기금을 갖는 것은 한 가지입니다-당신이 더 잘 알지 못하기 때문에 그것을 고수하는 것은 다른 것입니다.
