분석가들은 P / E 비율의 장점에 대해 수년간 논쟁 해 왔습니다. 1920 년대 후반과 1990 년대에 있었던 것처럼 P / E가 높을 때, 성난 황소는 그 비율이 적절하지 않다고 선포 할 것입니다. 1930 년대와 1980 년대처럼 P / E가 낮을 때, 약탈하는 곰은 최악의 상황이 여전히 앞서 있다고 주장 할 것이다. 매번, 둘 다 틀렸다. 여기에서는 새로 설계된 지표를 테스트하여 P / E를 구매 및 판매 신호를 생성하는 데 효과적으로 사용할 수 있는지 확인합니다. 그 효과에 대한 완전한 그림을 얻기 위해, 이 지표가 상인이 1920 년부터 2003 년까지 매수 전략에 의해 산출 된 수익을 이길 수 있었는지 살펴볼 것입니다.
거래 도구-P / E SMA 지표 구축
SMA (Simple Moving Averages)는 거래 시스템 구축을위한 가장 기본적인 도구 중 하나이지만 한 가지 간단한 이유로 기술자들 사이에서 인기를 얻고 있습니다. 이동 평균 (MA)은 데이터를 부드럽게하여 노이즈를 줄임으로써 거래자가 더 큰 그림을보다 명확하게 볼 수 있습니다.
데이터 분석에 유용한 또 다른 차트 메트릭은 선형 회귀선입니다. 추세를 보여주고 잠재적 인 미래 가격 변동에 대한 통찰력을 제공하는 데 매우 유용합니다. 많은 인기있는 차트 프로그램에는 선형 회귀선 기능이 포함되어 있습니다.
Yale 교수이자 베스트셀러 인 "Irrational Exuberance"(2000)의 저자 인 Robert Shiller의 연간 역사적 S & P P / E 비율 데이터를 사용하여 단기 MA 트리거를 사용하여 차트와 간단한 이동 평균 크로스 오버 시스템을 구성했습니다. 빠른 라인, 장기 MA베이스 또는 느린 라인. 그림 1에 도표로 표시된 S & P 지수 P / E의 변화에 의해 생성 된 신호는 Dow Jones Industrial Average에 의해 표시된대로 시장을 사고 팔기 위해 사용되었습니다.
이동 평균의 가장 좋은 조합은 다소 저글링 행위입니다. 장기 MA 기간은 신호 수를 줄이고 지연을 추가하여 종종 더 낮은 수익을 초래합니다. MA 기간이 짧으면 종종 p 톱 덕분에 거래 손실을 더 많이 발생시키는 대가로 일부 개별 거래 수익이 증가합니다.
그림 1은 이미 언급 한 바와 같이 1920 년부터 2003 년까지 연간 S & P 500 지수 (및 이전 전구체)의 가격 / 수익 비율을 보여주는 차트입니다.이 차트에는 2 년 (파란색 선) 및 5 년 (자홍색 선)도 표시됩니다. 이동 평균. 2 년 SMA가 5 년을 초과하면 매수 신호가 발생하고 2 년이 5 년을 초과하면 매수 신호가 발생합니다. 이 기간 동안의 평균 P / E는 15이지만 선형 회귀 채널 중간 선 (대 시선)은 추세가 차트 왼쪽의 PE 12에서 오른쪽의 21로 이동했음을 나타냅니다.
그림 1
1920 년부터 2003 년까지 DJI (Dow Jones Industrial Average)의 월간 차트를 보여주는 그림 2에서 녹색 화살표는 5 년 SMA를 초과하는 2 년 S & P P / E SMA에 의해 생성 된 구매 신호와 빨간색을 나타냅니다. 화살표는 그림 1에서 반대로 발생했을 때의 판매 신호를 보여줍니다. 총 6 개의 구매 및 6 개의 판매 신호가 9439.25 DJIA 포인트의 총 이득을 위해 생성되었습니다.
그림 2-MetaStock.com에서 제공하는 차트
테스트를 위해 2 년 이동 평균 신호 라인이 과도한 지연을 추가하지 않고 많은 노이즈를 제거하는 것으로 나타났습니다. 5 년 이동 평균으로 구성된 기준선이 적합하다고 판단되었습니다. 2 년 대신 1 년 신호선을 테스트 한 결과 동일한 수의 거래를 제공하지만 약간 낮은 수익을 제공하는 것으로 나타났습니다.
P / E SMA 표시기는 어떻게 했습니까?
총 12 개의 거래 (6 개 구매 및 6 개 판매)에서 시스템은 9, 440 포인트를 반환했습니다 (그림 2 참조). 같은 기간 동안의 매수 보류는 10, 382를 돌려 주었으므로, 우리의 지표는 거래자가 83 년 동안 다우가 얻은 이익의 거의 91 %를 차지하도록 이끌었습니다.
그러나 P / E SMA 지표를 사용함으로써 얻을 수있는 진정한 이점은 투자자에게 시장을 떠날시기를 알려 주어 손실로부터 투자를 보호한다는 것입니다. P / E 지표를 사용하여, 우리의 상인은 83 년 동안 총 48 년 또는 58 %의 시간을 시장에 보냈을 것입니다.) 반품이 더 나은 곳.
2003 년 말까지 전체 83 년 동안 시장에 대한 매입 투자는 10, 382를 얻었으며 이는 125 포인트 / 년으로 작동합니다. P / E 지표를 사용하여 48 투자 기간 동안 9, 440 포인트를 얻은 트레이더는 연간 197 포인트를 획득했을 것입니다. 이는 매수 투자자보다 58 % 더 나은 수익입니다!
연간 데이터를 사용한 이러한 결과를 고려할 때 월별 데이터 사용이 전체 결과를 개선했는지 여부를 확인할 수 있습니다. 월별 지표에 가장 적합한 이동 평균 집합은 5 개월 및 21 개월 SMA 인 것으로 나타났습니다. 이 시스템 (여기 차트에 표시되지 않음)은 총 22 개의 매수 및 21 개의 매도 신호를 생성했습니다. 마지막 매수 신호는 2003 년 11 월에 제공되었으며 2004 년 1 월 말에 테스트가 완료되었을 때 시스템은 여전히 길었습니다.
월간 시스템을 사용하는 거래는 시간의 57 % (47 년) 동안 총 다우 이익의 90 %를 얻었을 것입니다. 따라서이 테스트에서 거래 수가 3 배 이상 발생했지만 결과는 매우 비슷했습니다. 차이점은 거래가 더 빨리 시작되어 종종 더 큰 이익을 얻었음에도 불구하고 신호 수가 증가하면 변동성에 대한 노출이 커지고 거래 손실의 비율이 커졌다는 것입니다.
P / E SMA 표시기를 사용하여 단락
우리가 다룰 수있는 다음 질문은 긴 거래와 짧은 거래가 모두 취해 졌을 때 지표가 수행되었을 지 여부입니다. 매수 포지션이 매번 매번 매번 같은 규모의 소량 거래에 진입하면 5 개의 소량 거래에서 510 포인트의 손실이 발생하여 평균 거래 당 102 포인트가 손실되었을 것입니다. 선형 회귀 채널은 시장이 1920 년에 비해 전반적으로 상승세를 보이고 있음을 보여 주며, 모든 훌륭한 거래자들이 알고 있듯이 추세와 거래하는 것은 나쁜 생각입니다.
P / E SMA 지표는 장 / 단기 거래를 생성하기위한 직거래 시스템을 제공하는 것이 아니라, 수익이 적거나 마이너스 기간에 거래자를 시장 밖으로 인도함으로써 트레이더에게 큰 도움이되었습니다. 단순한 장기 거래 타이밍 도구로서 매우 효과적이었습니다.
시장 짐승 길들이기
주기적 황소 시장보다 세속적 인 돈을 버는 것이 훨씬 쉽습니다. 매입 전략은 전자에서 효과적이지만 후자는 그렇지 않습니다. 주식이 종가와 투자 기간의 초기 가격이 대략 같은 거래 범위에 갇혀있을 때 돈을 벌려면 더 많은 기술과 노력이 필요합니다.
예를 들어, 1929 년 세속 황소 시장의 절정에 다우 주식을 매수 한 사람들은 1954 년 후반에 거의 25 년 후까지 이익을 보지 못했습니다. 1966 년까지 기다려야했습니다. 효과적인 단기 거래 시스템을 개발하지 않았다면 이러한 거래 범위 시장에서는 반드시 피해야합니다.
결론
당신은 잘 알려진 시장 속담을 알고 있습니다: 타이밍이 전부입니다. P / E SMA 지표가이 점을 증명합니다. 또한 거래 관점에서 볼 때 실제 가치의 P / E 비율이 절대 값에 그다지 많지 않음을 보여줍니다. P / E가 이전의 1966 년 불 시장 최고점 인 24를 초과했을 때 1996 년에 시장을 떠난 사람들 (3 년 반 동안)은 3 년 반 동안 5, 000 포인트 이상을 잃었을 것입니다. 극한의 경우를 제외하고 절대 P / E 값은 정확한 입력 및 종료 신호를 제공하지 않습니다. 방향의 빠른 변화를 감지하는 방법과 결합 된 상대 시스템. 그러나 P / E SMA 지표의 주요 이점은 수익성이 떨어졌을 때 트레이더를 시장에서 제외시키는 것입니다.
다음에 누군가 P / E 비율이 중요하지 않다고 말하면 답을 준비하게됩니다. 역사적 관점에서 볼 때, 특히 사용 방법을 알고 있다면 특히 중요합니다.
