선불 위험은 고정 소득 담보에 대한 교장의 조기 귀환과 관련된 위험입니다. 원금이 조기에 반환되면 장래의이자 지불금은 원금의 해당 부분에 지급되지 않습니다. 즉, 고정 채권 관련 투자자는 원금에 대한이자를받지 않습니다. 선불 위험은 채권 및 채권 담보 증권 (MBS)과 같은 고정 수입 증권에서 가장 많이 발생합니다. 지불 위험이있는 채권은 종종 선불 처벌을받습니다.
선불 위험 분석
선불 위험은 발행자 또는 모기지 지원 증권의 경우 차용자가 행사할 수있는 통화 옵션이 포함 된 일부 고정 수입 증권에 존재합니다. 이러한 옵션을 통해 발행인은 예정된 만기 전에 채권을 상환 할 권리가 있지만 의무는 아닙니다. 담보 대출 담보권에서 담보 대출 보유자는 담보 대출을 상환하거나 상환 할 수 있으며, 그 결과 담보 보유자가 미래의이자를 잃게됩니다. 이러한 유가 증권과 관련된 현금 흐름은 확실하지 않기 때문에 구매 시점의 특정 만기 수익률을 알 수 없습니다. 채권이 보험료 (100보다 큰 가격)로 구매 된 경우, 채권의 수익률은 구매 시점에 추정 한 것보다 적습니다.
통화 가능 채권과 통화 불가능 채권의 선불 위험
채권은 실체가 투자자로부터 돈을 빌리는 부채 투자입니다. 회사는 채권 만기 기간 내내 투자자에게 정기적으로이자를 지급하며, 이 기간이 종료되면 투자자의 원금을 돌려줍니다. 채권은 호출 할 수 있거나 호출 할 수 없습니다. 채권은 채권자에게 투자자의 교장을 일찍 반환 할 수있는 옵션이 있으며, 그 후에 투자자는 더 이상이자를 지급받지 못합니다. 부적격 채권 발행인에게는이 옵션이 없습니다. 결과적으로, 발행인이 교장을 조기에 반환 할 가능성을 설명하는 선불 위험과 후속이자에 대한 투자자의 소멸은 채권 채권과 만 관련이 있습니다.
선불 위험의 예
통화 옵션이 포함 된 채권의 경우 현재 이자율에 비해 채권의 이자율이 높을수록 선불 위험이 높습니다. 담보 대출 담보에서 현재 금리 대비 이자율이 높을수록 기초 담보 대출이 재 융자 될 확률이 높아집니다.
예를 들어, 주택 담보 대출을 7 %로 인출하는 주택 소유자는 금리가 4 % 또는 5 %로 떨어질 때와 금리가 7 %로 유지되거나 더 높아질 때 리파이낸싱에 훨씬 더 강한 동기를 부여합니다. 주택 소유자가 재 융자 할 때 그리고 2 차 시장에서 자신의 원래 모기지에 투자 한 사람들은 그들이 바라던 전체이자 지불금을받지 않습니다.
이자율이 높은 채권에 대해 보험료를 지불하는 투자자는 선불 위험을 감수합니다. 모기지 선불금은 금리 하락과 밀접한 관련이있을뿐만 아니라 주택 가치 상승과도 높은 상관 관계가 있습니다. 주택 가치 상승은 대출자들이 주택 거래 나 현금 상환을 통해 인센티브를 제공하기 때문에 모기지 선불로 이어지기 때문입니다.
