다양 화는 자연스럽게 모든 투자자 내부의 위험 회피 생물에 호소합니다. 한 마리의 말에만 모든 돈을 베팅하는 것은 네 개의 다른 말에 베팅하는 것보다 위험합니다.
그러나 당신은 어떻게 그 말을 선택합니까? 당신은 직감을 사용하고 무작위로 4 개를 고를 수 있습니다. 그러나 그것은 우연한 게임을하는 것과 같습니다. 전문 펀드 매니저는 단순히 다양한 포트폴리오를 선택하기 위해 직감에 의존하지 않습니다. 그들은 "비 관련 자산"을 찾는 데 통계 기술을 사용합니다 . 상관없는 자산은 포트폴리오를 다양 화하고 위험을 관리하는 데 도움이됩니다. 롤링 주사위의 불확실성을 경고하는 투자자에게는 희소식입니다.
그러나 완벽하지는 않습니다. 상관되지 않은 자산을 선택하여 포트폴리오를 다양 화하는 것이 항상 효과가있는 것은 아닙니다. 상관 관계가 무엇인지 보여주고 상관되지 않은 자산의 작동 방식과 작동하지 않는 시간을 설명합니다.
숫자의 게임
상관 관계는 통계적으로 +1과 -1 사이의 숫자로 두 변수 간의 관계의 정도를 측정합니다. 다각화 된 포트폴리오의 경우, 상관 관계는 포트폴리오에 포함 된 다른 자산의 가격 변동 간의 관계 정도를 나타냅니다. +1의 상관 관계는 가격이 함께 이동 함을 의미합니다. -1의 상관 관계는 가격이 반대 방향으로 이동 함을 의미합니다. 상관 관계 0은 자산의 가격 변동이 서로 관련이 없음을 의미합니다. 즉, 한 자산의 가격 변동은 다른 자산의 가격 변동에 영향을 미치지 않습니다.
실제로는 +1의 완전한 양의 상관 관계, -1의 완벽한 음의 상관 관계 또는 0의 완벽한 중립 상관 관계를 갖는 자산 쌍을 찾기가 어렵습니다. 서로 다른 자산 쌍 사이의 상관 관계는 다음 중 하나 일 수 있습니다. +1과 -1 사이의 수많은 가능성 (예: +0.62 또는 -0.30) 따라서 각 숫자는 두 변수가 서로 관련되지 않은 완벽한 0으로부터 얼마나 멀리 또는 얼마나 가까운지를 알려줍니다. 따라서 자산 A와 자산 B의 상관 관계가 0.35이고 자산 A와 자산 C의 상관 관계가 0.25 인 경우 자산 A가 자산 C보다 자산 B와 더 밀접한 상관 관계가 있다고 말할 수 있습니다.
두 자산 쌍이 동일한 위험에서 동일한 수익을 제공하는 경우 덜 상관있는 쌍을 선택하면 포트폴리오의 전체 위험이 줄어 듭니다.
모든 자산이 동일하게 생성되지 않습니다
일부 식물은 눈 덮인 산에서 번성하고 일부는 야생 사막에서 자라며 일부는 열대 우림에서 자랍니다. 다른 날씨가 다른 종류의 식물에 다르게 영향을 미치는 것처럼, 다른 거시 경제적 요인은 다른 자산에 다른 영향을 미칩니다.
마찬가지로 거시 경제 환경의 변화는 자산마다 다른 영향을 미칩니다. 예를 들어, 주식 및 채권과 같은 금융 자산과 금과 같은 물리적 자산의 가격은 인플레이션으로 인해 반대 방향으로 움직일 수 있습니다. 인플레이션이 높으면 금 가격이 상승 할 수 있지만 금융 자산 가격이 하락할 수 있습니다.
상관 행렬 사용
통계학자는 가격 데이터를 사용하여 과거에 두 자산의 가격이 서로 어떻게 이동했는지 알아 봅니다. 각 자산 쌍에는 가격 변동의 상관 정도를 나타내는 숫자가 할당됩니다. 이 숫자는 다른 자산에 대해 "상관 행렬"을 구성하는 데 사용할 수 있습니다. 상관 관계 매트릭스를 사용하면 서로 상관 관계를 표 형식으로 표시하여 서로 다른 자산을 쉽게 선택할 수 있습니다. 매트릭스가 있으면 서로 다른 상관 관계가있는 다양한 자산을 선택하는 데 사용할 수 있습니다.
포트폴리오의 자산을 선택하는 동안 광범위한 순열 및 조합 중에서 선택해야합니다. 많은 자산의 포트폴리오에서 어떻게 손을 matter 든 일부 자산은 양의 상관 관계가 있고 일부는 음의 상관 관계가 있으며 나머지의 상관 관계는 거의 0으로 흩어질 수 있습니다.
광범위한 범주 (주식, 채권, 정부 증권, 부동산 등)로 시작한 다음 하위 범주 (소비자 제품, 제약, 에너지, 기술 등)로 좁 힙니다. 마지막으로 소유하려는 특정 자산을 선택하십시오. 상관없는 자산을 선택하는 목표는 위험을 다양 화하는 것입니다. 상관없는 자산을 유지하면 하나의 길 잃은 총알로 전체 포트폴리오를 죽일 수 없습니다.
상관없는 자산을 상관시키기
하나의 흩어진 총알만으로는 관련없는 자산의 포트폴리오를 죽일 수는 없지만 전체 금융 시장이 금융 대량 살상 무기에 대한 공격에 직면 할 때 완전히 상관되지 않은 자산도 함께 사라질 수 있습니다. 부도덕 한 금융 혁신 및 레버리지로 인한 큰 재정 손실은 모든 종류의 자산을 동일한 망치로 가져올 수 있습니다. 이것은 1998 년 헤지 펀드 장기 자본 관리가 거의 붕괴되었을 때 일어난 일이다. 2007-08 년 서브 프라임 모기지 붕괴 기간 동안 일어난 일이기도하다.
이러한 상황에서 얻은 교훈은 이제 잘 받아 들여져있는 것 같습니다. 레버리지 – 투자에 사용 된 빌린 돈의 양 –이 두 가지 방법을 모두 줄입니다. 레버리지를 사용하면 자본보다 몇 배 더 많은 노출을 취할 수 있습니다. 빌린 돈을 사용하여 노출을 높이는 전략은 승리를 거둘 때 완벽하게 작동합니다. 빚진 돈을 갚아도 더 큰 이윤을 가져옵니다. 그러나 레버리지의 문제점은 투자 실패로 인한 손실 가능성을 향상 시킨다는 것입니다. 다른 곳에서 빚진 돈을 갚아야합니다.
한 자산의 가격이 무너지면 레버리지 수준으로 인해 트레이더는 자신의 좋은 자산까지 청산 할 수 있습니다. 상인이 손실을 충당하기 위해 좋은 자산을 팔고있을 때는 상관 자산과 상관되지 않은 자산을 구분할 시간이 거의 없습니다. 그는 자신의 손에있는 것을 팔고 있습니다. "판매, 판매, 판매"라는 외침 중에는 좋은 자산의 가격조차도 내리막 길을 넘어 설 수 있습니다. 모두가 비슷하게 다각화 된 포트폴리오를 보유하고있을 때 상황은 복잡해진다. 다각화 된 포트폴리오의 하락은 다른 다각화 된 포트폴리오의 하락으로 이어질 수 있습니다. 따라서 큰 재정적 하락으로 모든 자산을 동일한 보트에 넣을 수 있습니다.
결론
경제가 어려운시기에는 상관없는 자산이 사라진 것처럼 보이지만 다양 화는 여전히 그 목적에 기여합니다. 다각화는 재난에 대한 완전한 보험을 제공하지는 않지만 시장의 무작위 사건에 대한 보호로서 여전히 매력을 유지합니다. 기억하십시오: 완전한 소거가 부족하면 모든 종류의 자산을 함께 죽일 수 없습니다. 다른 모든 시나리오에서는 일부 자산이 다른 자산보다 빨리 소멸되는 반면 일부 자산은 살아남을 수 있습니다. 모든 자산이 함께 하락했다면 오늘날 우리가 보는 금융 시장은 오래 전에 죽었을 것입니다.
