2008 ~ 2009 년 대 불황으로 인해 전 세계 중앙 은행들은 양적 완화 (채무 및 모기지 담보 증권과 같은 장기 구매 증권)를 시작하면서 미지의 영역에 들어 섰습니다. 중앙 은행은 금융 시스템으로 자금을 펌핑함으로써 은행 시스템의 완전한 붕괴를 막았고, 현금의 홍수로 희망 성장률의 금리 인하가 돌아올 것입니다.
2009 년 미국 연방 준비 은행은 증권 구매를 시작한 최초의 중앙 은행이었습니다. 금리가 하락함에 따라 미국 달러도 하락했습니다. QE1 발표를 진행 한 달에 미국 달러 지수 (DXY)는 10 % 하락하여 10 년 동안 가장 큰 월간 하락세를 보였습니다. 이를 감안할 때 QE와 통화 조작은 어떻게 다른가, 어떻게 비슷한가, 중앙 은행이 관행에 참여하는 이유는 무엇입니까?
화폐 조작 – 어떻게 그리고 왜 모든 소란?
결과적으로 통화 조작은 식별하기 쉽지 않습니다. 월스트리트 저널 블로그 게시물에 따르면, “통화 조작은 음란물과 같지 않습니다. 생각할 때 알지 못합니다.”국가의 환율에 유리하게 영향을 미치는 정책 조치는 수출의 경쟁력을 높이는 것이 아닙니다. 통화 조작의 증거 자체. 또한 통화 가치가 인위적으로 실제 가치보다 낮게 유지되고 있음을 증명해야합니다. 통화의 진정한 가치는 무엇입니까? 그것은 결정하기도 쉽지 않습니다.
일반적으로 국가는 국제 무역 전에서 경쟁이 치열하기 때문에 통화가 약한 것을 선호합니다. 통화가 적을수록 수출이 국제 시장에서 저렴하기 때문에 수출이 더 매력적입니다. 예를 들어, 미화 약세로 인해 해외 구매자의 미국 자동차 수출 비용이 저렴 해집니다. 둘째, 수출을 늘림으로써 국가는 더 낮은 통화를 사용하여 무역 적자를 줄일 수 있습니다. 마지막으로, 약한 통화는 국가의 국채 부채에 대한 압력을 완화시킵니다. 해외 부채를 발행 한 후, 국가는 지불을하고, 이러한 지불이 해외 통화로 표시 될 때, 약한 현지 통화는 이러한 부채 지불을 효과적으로 감소시킵니다.
전 세계 국가들은 통화 가치를 낮게 유지하기 위해 다른 관행을 채택합니다. 중국 위안화 환율은 매일 중국 인민 은행 (PBOC)에서 정합니다. 중앙 은행은 다음 24 시간 동안 통화가 정해진 대역 밖에서 거래되는 것을 허용하지 않으므로, 하루 종일 큰 폭의 하락을 막을 수 있습니다.
보다 직접적인 형태의 통화 조작은 개입입니다. 금융 위기 동안 스위스 프랑에 대한 감사 후 스위스 국립 은행은 많은 금액의 외화, 즉 USD와 유로를 매수하여 프랑을 매각했습니다. 직접 시장 개입을 통해 통화를 낮추면 스위스가 유럽 내에서 거래 위치를 늘릴 수 있기를 희망했습니다.
마지막으로, 일부 전문가들은 다른 형태의 통화 조작이 양적 완화라고 주장했다.
양적 완화
양적 완화는 비 통화적인 통화 정책으로 여겨지지만 일반적인 공개 시장 운영 사업의 확장 일뿐입니다. 공개 시장 운영은 중앙 은행이 공개 시장에서 정부 증권의 매매를 통해 화폐 공급을 확장하거나 계약하는 메커니즘입니다. 목표는 경제 내 다른 모든 이자율에 영향을 미치는 단기 이자율에 대해 지정된 목표에 도달하는 것입니다.
양적 완화는 정상적인 확장 공개 시장 운영이 실패했을 때 부진한 경제를 자극하기위한 것입니다. 경기 침체와 금리가 제로 경계에있는 연방 준비 은행은 2014 년 10 월까지 대차 대조표에 3.5 조 달러 이상을 추가하여 3 차례의 양적 완화를 실시했습니다. 이러한 경기 부양책은 간접적 인 영향을 미쳤습니다 환율에 하락하여 달러에 압력을가합니다.
미국의 정책 입안자들은 달러에 대한 압력이 수출을 상대적으로 저렴하게 만들어 경제에 자극을 줄 수있는 또 다른 방법이기 때문에 완전히 부정적인 것은 아닙니다. 그러나 다른 국가의 정책 입안자들의 비판이 미국 달러 약세로 인해 수출에 타격을 입히고 있다고 비난했다. 경제학자들은 토론을 시작했다. QE는 통화 조작의 한 형태인가?
연방 준비 제도 이사회는 통화 가치를 떨어 뜨린 통화 정책 조치에 의도적으로 참여하고 있지만, 의도 된 효과는 더 높은 차입과 궁극적으로 더 많은 지출을 장려하기 위해 국내 금리를 낮추는 것이 었습니다. 환율 악화의 간접적 인 영향은 유연한 환율 체제를 가진 결과입니다.
결론
이론적으로 통화 조작과 양적 완화와 같은 통화 정책은 같은 것이 아닙니다. 하나는 이자율 정책 기반이고 다른 하나는 통화 중심입니다. 그러나 중앙 은행이 QE 프로그램을 시작하면서 그 결과는 통화 약화였습니다.
의도적이든 아니든, QE는 어떤 식 으로든 통화 공학의 한 형태라고 주장 할 수 있습니다. 논란의 여지가있는 조작인지.
