투자는 주식과 채권 또는 심지어 일반 바닐라 뮤추얼 펀드에 투자 할 때 충분히 위험하지만, 재정적으로 설계된 많은 투자 상품의 복잡성이 증가함에 따라 위험에 빠질 수 있습니다. 메인 스트리트와 월스트리트에 영향을 준 2007 년 서브 프라임 모기지 붕괴로 인해, 누가 또는 책임이 있는지에 대한 많은 비난이 퍼지고있었습니다. 붕괴는 여러 요인의 조합으로 인한 것이지만, 많은 사람들은 비교적 단순한 모기지에서 개발 된 파생 상품의 복잡성이 서브 프라임 위기의 주요 원인이라고 주장합니다.
금융 엔지니어는 모기지를 자르고 나누는 방식으로 모기지 담보 증권 (MBS), 자산 담보 증권 (ABS), 담보 담보 대출 의무 (CMO) 또는 담보 부채 (CDO)와 같은 다양한 투자 상품을 만들었습니다. 이 매우 복잡한 제품은 너무 불투명하여 거의 이해하지 못하는 사람과 제품 작동 방식을 거의 알 수 없습니다. 투자자, 신용 평가 기관, 대기업 및 중개 회사까지도 이러한 투자의 위험을 이해하지 못했으며 다음과 같은 붕괴로 불에 탔습니다. 이 결과는 복잡한 투자 구매를 고려하는 투자자들에게 경고 역할을합니다.
문제
모든 구조화 된 투자의 기본은 자본 시장의 일부인 유가 증권입니다. 구조화 된 투자의 위험과 성과는 불가피하게 금융 공학이 아닌 이러한 복잡한 증권의 기반이되는 투자에 의해 결정됩니다.
위험
복잡한 투자에는 분명하지 않거나 이해하기 어려운 위험이있을 수 있습니다. 결과적으로 투자가 어떻게 돈을 벌 수 있는지 결정하기가 어려울 수 있습니다. 예를 들어, 투자자가 단순한 지분 뮤추얼 펀드를 구매할 때, 시장이 상승하면 투자자는 돈을 벌 것입니다. 그러나 헤지 펀드의 펀드에서 투자자가 돈을 어떻게 버는지를 결정하는 것은 불가능합니다. 본질적으로 알려지지 않았습니다. 마찬가지로 PPN (Private Protected Note)도 파생 제품이며 보증 및 내장 옵션의 조합이 포함됩니다. 이러한 일반적인 투자자는 PPN을 평가하는 방법을 이해하지 못합니다. "좋은"투자인지 또는 제품의 기본 기능에 대해 너무 많은 비용을 지불하고 있는지 알지 못합니다.
제품이 복잡할수록 위험이 덜 투명합니다. 이것은 서브 프라임 혼란에 의해 명백 해졌다. 많은 투자자들이 부동산 시장의 악화 가능성과 압류 가능성을 이해했을 것입니다. 그러나 많은 투자자들이 서브 프라임 모기지를 기반으로 한 유가 증권을 소유하고 있었지만, 이들 유가 증권이 빈약 한 주택 시장에 매우 취약하다는 것을 알지 못했습니다. 따라서 그들은 클리블랜드, 애틀랜타 또는 로스 앤젤레스의 저당물이 현지에서 구입 한 투자에 부정적인 영향을 미칠 것이라는 연결을 할 수 없었습니다.
요금
단순한 상품을 구매하는 것은 더 복잡한 증권을 구매하는 것보다 훨씬 저렴합니다. 예를 들어, 100 달러짜리 주식의 1, 000 주를 사는 것은 온라인 중개인과의 거래에 10 달러 밖에 들지 않습니다. 할인 중개인의 경우 주식을 소유하는 데 드는 연간 비용은 $ 0 일 수 있습니다. 마찬가지로, 교환 거래 자금 (ETF)은 간단하고 저렴합니다.
예를 들어, 2008 년 iShares S & P 500 ETF의 연간 관리 수수료는 9 포인트 (또는 0.09 %)입니다. 귀하의 포트폴리오에이 제품이있는 경우, $ 100, 000 달러 투자는 연간 $ 90의 비용 만 듭니다. 반면, 가변 연금 또는 주요 보호 메모와 같은 더 복잡한 제품을 구매할 경우, 특히 선불 수수료 나 수수료가없는 경우 저렴하게 나타날 수 있습니다. 그러나 귀하는 제품에 대한 비용을 지불하고 있으며 귀하에게 제품을 판매하는 고문과 해당 제품을 만든 회사 모두에게 매우 유리합니다. 이러한 경우, 요금은 제품 구조에 내장되어 있으므로 소비자에게는 쉽게 알 수 없습니다.
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복잡한 제품을 제조 및 관리하는 회사는 제품을 구매하는 고객보다 훨씬 잘 이해합니다. 판매자가 구매자보다 제품이나 서비스에 대해 더 많이 알고있을 때 비대칭 정보가 존재합니다. 예를 들어 중고차 판매원은 특정 자동차에 대한 정보를 구매하는 개인보다 더 많은 정보를 가지고 있습니다. 판매자가 구매자보다 더 많은 것을 알면 정교하지 않은 구매자가 실제 가치보다 더 많은 비용을 지불 할 수있는 상황을 만듭니다. 또한 제품에 대한 정보가 복잡할수록 정교하지 않은 구매자가 더 많은 비용을 지불 할 의향이 있습니다.
Bruce Carlin의 연구 보고서 인 "소매 금융 시장의 전략적 가격 복잡성"에서 결론 중 하나는 "소비자들은 종종 자신이 무엇을 받고 있는지 또는 얼마나 지불하고 있는지 정확히 몰라도 구매를한다는 것입니다. 실제로, 그들은 또한 과다 지불하고 있다는 사실을 모르십시오. " 본 백서에서 Carlin은 기업들이 의도적으로 그들의 제품을 "시장의 힘을 얻고 업계의 이익을 보존하는 능력"으로 복잡하게 만든다는 것을 암시합니다 (2006 년 12 월, Social Science Research Network).
Carole Bernard와 Phelim Boyle의 연구 논문 인 "Structured Investment Products and the Retail Investor"(2008 년 4 월, Social Science Research Network)에서 "소비자가 더 간단한 제품을 선호 할 때 소비자는 종종 복잡한 제품을 선택합니다.이 퍼즐은 관련이 없습니다. 가장 복잡한 제품 중 일부는 가장 비싸고 가장 높은 수수료를받습니다. " 이 연구는 상식이 의미하는 바를 보여줍니다. 정보를 얻지 못한 순진한 소비자는 전략적으로 금융 상품 생산자에게 악용 될 수 있습니다.
많은 고문이 자신이 판매하는 모든 제품을 완전히 이해하지 못할 수도 있습니다. 많은 제품이 자세한 안내서와 함께 판매되지만 제품을 완전히 이해하려면 철저한 분석이 필요합니다. 일부 고문은이 안내서를 읽는 데 시간이 걸리지 않거나, 너무 바쁘거나, 정보를 해석하고 제품을 이해하는 데 배경 지식이 없습니다. 결국 이것은 고문이 고객을 대신하여 적절한 실사를 제공 할 수 없음을 의미 할 수 있습니다.
또한 복잡한 제품에는 일반적으로 높은 커미션이 첨부되어 있으므로 실제로 판매하는 제품을 이해하지 못하더라도 고문에게 이러한 제품을 판매 할 인센티브를 제공합니다. 따라서 투자자는 모든 작업을 수행하기 위해 조언자에게 의존하기보다는 자신이 구매 한 제품을 이해하는 데 시간을 투자하는 것이 중요합니다.
투자 과정
제조 된 제품으로 시작하는 가장 중요한 장소는 구매자에게 제공되는 정보입니다. 시작하는 데 도움이되는 몇 가지 투자 팁을 살펴 보겠습니다.
- 다음과 같은 질문을 해보십시오. 돈은 어떻게 투자됩니까? 제품이 어떻게 수익을 창출하는지 이해할 수 있습니까? 돈을 잃게 만드는 원인은 무엇입니까? 더 간단한 방식으로 결과를 복제 할 수 있습니까? 투자자가 이해하지 못하는 투자 상품을 구매하도록 강요 할 것은 없습니다. 친구에게 설명 할 수 없으면 너무 복잡 할 수 있으므로 조언자가 추천하면 질문하십시오. 너무 많은 질문을해서 돈을 잃는 사람은 없습니다. 고문이 제품을 적절하게 설명 할 수 없다면 명확하게 유지하십시오. 제품이 복잡할수록 더 많은 투자 지식과 경험을 구입해야합니다. 가장 복잡한 제품은 종종 적절하게 평가할 수없는 정교하고 의심없는 투자자에게 판매됩니다.
결론
복잡한 제품의 경우 "악마는 세부 사항에 있습니다." 모든 투자 제품에 관한 작은 글씨를 읽는 것은 필수 요건입니다. 여기에는 보증, 업사이드를 제한하는 기능, 제품 위험, 수수료 및 수수료, 제품의 유동성에 대한 정보가 포함됩니다. 제품을 광고하기 위해 제공되는 수치 예는 일반적으로 제품의 기능을 강조하지만 제한이 아닌 방식으로 제시됩니다. 이 점을 명심하고이 예들이 귀하의 구매 결정을 결정하게하지 마십시오.
