글로벌 전략의 공동 책임자 인 앨버트 에드워즈 (Albert Edwards)에 따르면, 투자자들이 기업 소득의 3 분기 연속 감소에 대해지지하면서 대 불황 이전에 경고 신호를 낸 주요 이익 게이지는 이제 새로운 경제 침체가 "즉시"라고 제안한다 소시에 테 제너럴 Edwards에 따르면 S & P 및 FactSet과 같은 조직에서 집계 한 총 기업 수입은 2018 년까지 급격히 증가하는 반면, 미국 정부가보고 한 포괄적 인 경제 데이터 시리즈에 따르면 Business Insider의 자세한 내용에 따르면 2014 년 말에 실제로 이익이 정점에 도달했습니다.
에드워즈는 최근 고객들에게“이러한 발산은 경기 침체 직전의 정상적인 현상이다. 그는 정부 데이터는 "기본 추세의 진실한 표현"이라고 덧붙였다.
주요 테이크 아웃
- S & P 데이터는 2018 년까지 기업 이익이 증가하고 있음을 보여줍니다. 미국 정부 데이터에 따르면 실제로 2014 년 후반에 최대 수익을 올렸습니다. 정부는 민간 회사를 포함하고 세금 신고 데이터를 사용합니다. 많은 회사는 과세 대상 소득을 증가시킬 인센티브가 거의 없습니다. 마지막 불황.
투자자의 의의
S & P 데이터에 따르면 NYU의 Aswath Damodaran 교수가 분석 한 바에 따르면 2018 년까지 4 년간 기업 이익이 36 % 나 급증했습니다. 그러나 S & P 500 수익은 2019 년 상반기에 전년 대비 감소했으며 FactSet Research Systems에 따르면 2019 년 3 분기 3.7 % 감소 할 것으로 예상됩니다. 컨센서스 추정치는 현재 2019 년 4 분기 3.2 % 증가, 2019 년 전체 1.3 % 증가를 요구합니다.
정부 데이터에 따르면 S & P 데이터를 기반으로 한 이러한 합의 추정치도 너무 낙관적 일 수 있습니다. 에드워즈는 "증가하는 주식 시장의 이윤 측정과는 완전히 대조적으로 BEA의 NIPA는 지난 몇 년간 기본적으로 평평 해졌다"고 말했다. 그는 미국 경제 분석 국 (BEA)에서 수집 한 NIPA (National Income and Product Accounts) 데이터를 참조합니다.
S & P와 NIPA 데이터의 주요 차이점 중 하나는 BEA에 따라 개인 및 S 기업을 포함하여 범위가 훨씬 광범위하다는 것입니다. 또한 NIPA 데이터는 주로 IRS (Internal Revenue Service)에 제출 된 세금 보고서에서 수집되므로 GAAP (Generally Accepted Accounting Principles)를 사용하는 S & P 데이터베이스의 공개 회사가보고 한 수익과 다를 수 있습니다. NIPA 데이터가 현재 생산에서 이익을 얻으려고한다는 사실과 다른 차이점도 있습니다.
Edwards가 NIPA 데이터를 선호하는 중요한 이유는 정확히 그것이 IRS에 제출 된 세금 보고서를 기반으로한다는 사실입니다. 예를 들어, 민간 기업은 과세 대상 이익을 인센티브로 늘리지 않는 반면, 공공 기업은 투자 보고서를 통해 대중에게 이익을보고합니다. 그는 또한 소규모의 국내 중심 민간 기업의 이익이 미국 경제의 방향을 더 잘 나타내는 지표가 될 수 있다고 지적했다.
Edwards가 미국 경제의 방향에 대해 가지고있는 비관적 인 견해는 2019 년 1 분기 NIPA 기업 이익 데이터가 초기 추정치에서 최종 수치로 거의 10 % 감소한 사실에 의해 강화됩니다. MW 당“미국의 전체 경제 이익 (국가 소득 및 제품 계정 이익)에 대한 최신 개정은이 기록의 경제주기 끝이 이전에 생각했던 것보다 훨씬 가깝다는 것을 암시 할만큼 충분히 컸다.
앞서 찾고
에드워즈는 경제 고령화시기의이 단계에서 전체 경제 이윤과 이윤은 급락 할 것이지만, 비록 이러한 악화가 보통 경기 침체가 닥칠 때까지 훨씬 늦게까지 주식 시장에서보고 된 이윤 측정치에는 나타나지 않는다고 말했다. 에드워즈는 MW 당 기업들이 CEO를 약탈하고 수년간의 부풀어 오른 이익 성장을 적어 놓을 때라고 말했다. 이그제큐티브 스위트.
