Goldman Sachs는 최근 몇 년간 시장을 능가한 투자 테마 및 전략을 기반으로 한 다양한 모델 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 현재의 거시적 환경에서 특히 매력적으로 보이는 것은 인건비가 낮은 50 개 종목의 바구니입니다. 현재의 경제 확장 기간 동안 임금은 현재 가장 빠른 속도로 상승하고 있으며, 기업 수입에 대한 드래그가 증가하고 있습니다. 평균 판매 인건비가 매출의 백분율로 표시되는 회사는 수익성이 높은 마진을 유지하는 평균 이상의 확률을 가져야합니다.
Goldman의 저렴한 인건비 바스켓에는 Discover Financial Services (DFS), Anthem Inc. (ANTM), Align Technology (ALGN), AO Smith Corp. (AOS), Masco Corp. (MAS), Avery Dennison Corp 등 7 가지 주식이 포함됩니다. (AVY) 및 AES Corp. (AES). 이것은 해당 포트폴리오에 대한 두 기사 중 두 번째 기사이며, 이전 보고서에서는 Goldman의 방법론과이 투자 주제의 최근 성과뿐만 아니라 7 개의 다른 주식에 대해서도 논의했습니다.
7 저가의 성능이 뛰어난 제품
(YTD 2019 년 주식 가격 상승)
- 발견: + 18.2 % 국가: + 17.3 % Align 기술: + 19.7 % AO Smith: + 20.2 % Masco: + 27.9 % Avery Dennison: + 15.7 % AES Corp.: + 19.0 % S & P 500 Index (SPX): + 9.5 %
투자자의 의의
2019 년 S & P 500 기업의 실적 전망이 급격히 악화되어 2018 년보다 이익이 실제로 감소하는 수입 불황의 스펙터가 높아지고 있습니다. Morgan Stanley는 몇 달 동안이 경보를 울리고 있으며 다른 회사의 합의 추정치가 현재 아래로 이동합니다.
이전 보고서에서 요약 한 바와 같이 최근 비즈니스 경제학자에 대한 설문 조사에 따르면, 임금 인상은 회사의 주요 문제이며 58 %의 사상 최고 기록을 보인 반면, 19 %만이 자신의 기업이 감당해야한다고 대답했습니다. 더 높은 가격으로 고객에게 더 높은 비용. 가격 책 정력이 없으면, 수입 대비 임금 청구서가 낮은 회사는 빠른 임금 인플레이션으로 인한 피해가 가장 적습니다.
Anthem 은 선도적 인 건강 보험 및 건강 혜택 관리 회사입니다. 이 회사는 Goldman에 따라 S & P 500 중견 기업에 비해 여러 차원에서 우수한 지표를 제공합니다. 2019 년 예상 매출 성장률, 10 % vs. 4 %; 2019 년 예상 EPS 성장률, 19 % vs. 7 %; 순방향 P / E 비율, 16x vs. 17x. Anthem은 또한 처음 세 소절에서 바스켓의 중간 회사를 이기고 마지막과 동일합니다. Goldman은 매출 및 EPS 성장에 대한 합의 추정치를 사용했습니다.
Discover and Diners Club 이름의 신용 카드 발급 발행은 미국에서 세 번째로 큰 직불 카드 및 ATM 네트워크 인 PULSE의 부모이며 온라인 뱅킹 및 대출 서비스도 제공합니다. 인건비는 수입의 7 %입니다. Discover는 순방향 P / E가 8 배이고 PEG 비율이 0.5 이하인 것과 같은 여러 메트릭을 기반으로 가치 주식으로 널리 간주됩니다. 그러나, Seeking Alpha에 따르면, 허용 된 위치의 고객 기반과 풋 프린트가 확대되고있는 기존의 주요 플레이어로서 전자 결제에 대한 급성장 시장에서 상당한 성장 기회가 있습니다.
앞서 찾고
낮은 인건비 테마가 현재 거시 환경에 적합하지만 다른 많은 요인들도 이러한 주식의 수익성을 주도합니다. 예를 들어, Anthem과 Discover는 규제가 엄격한 시장에 있으며, 공공 정책은 수익에 큰 영향을 미칩니다. 한편 디스 커버와 같은 금융 회사의 이자율은 금리가 상승함에 따라 증가하는 경향이 있기 때문에 최근 연방 준비 제도 이사회의 선순환은 부정적인 발전이 될 것입니다. 투자자는 주어진 회사의 총 인건비가 얼마나 중요한지 평가해야합니다.
