본드 층 정의

본드 플로어 란?

채권 바닥은 특정 채권, 일반적으로 전환 가능 채권이 거래해야하는 최소 가치를 말하며, 쿠폰의 할인 된 가치와 상환 가치에 의해 파생됩니다.

채권 바닥 이해

간단히 말해, 채권 플로어는 잔여 미래 현금 흐름의 현재 가치 (PV)와 원금 상환을 고려할 때 전환 사채가 하락할 수있는 최저 가치입니다. '본드 플로어'라는 용어는 주어진 포트폴리오의 가치가 사전 정의 된 수준 아래로 떨어지지 않도록하는 일정 비율 포트폴리오 보험 (CPPI)의 측면을 말합니다.

전환 사채는 전환 사인 경우 발행 회사의 주식 가격에 대한 감사로 투자자에게 이익을 줄 수있는 가능성을 제공합니다. 투자자에게 추가 혜택을 제공하면 전환 채권이 직선 채권보다 더 가치가 있습니다. 실제로, 전환 가능 채권은 직통 채권에 내재 된 통화 옵션을 더한 것입니다. 전환 사채의 시가는 직접 채권과 전환 가액으로 구성되며, 이는 전환 가능 증권이 교환 될 수있는 기초 지분의 시장 가치입니다.

주가가 높을 때, 컨버터블의 가격은 전환 가치에 의해 결정됩니다. 그러나 주식 가격이 낮을 때, 보통 채권 가치는 전환 가능 채권이 거래 할 수있는 최소 수준이고, 주식 가격이 낮을 때 전환 옵션이 거의 관련이 없다는 점을 고려하면, 전환 가능 채권은 직선 채권처럼 거래됩니다. 따라서, 직선 결합 가치는 전환 가능 채권의 바닥이다.

컨버터블 채권의 가치가 기존 또는 직선 채권 성분의 가치 아래로 떨어지지 않기 때문에 투자자들은 주식 가격의 하락 움직임으로부터 보호됩니다. 다르게 말하면 채권 바닥은 기초 주가가 전환 가치보다 실질적으로 떨어지기 때문에 전환 옵션이 가치가 없어지는 가치입니다.

주요 테이크 아웃

채권 바닥은 특정 채권, 일반적으로 전환 가능 채권이 거래해야하는 최소 가치를 의미하며, 쿠폰의 할인 된 가치와 상환 가치에 의해 파생됩니다. 또한 채권 바닥은 CPPI의 측면을 참조하여 주어진 포트폴리오가 사전 정의 된 수준 아래로 떨어지지 않는 경우 전환 사채 가격과 채권 바닥의 차이는 위험 프리미엄이며, 이는 시장이 채권을 기초 주식의 주식으로 전환하는 옵션을 선택하는 가치입니다.

본드 플로어 계산 (컨버터블 본드)

의 $\begin{matrix} 본드 플로어 = \sum_{티 = 1}^{엔} \frac{씨}{(1 + 아르 자형)^{티}} + \frac{피}{(1 + 아르 자형)^{엔}} \\ 어디: \\ 씨 = 전환 사채의 이율 \\ 피 = 전환 사채의 액면가 \\ 아르 자형 = 스트레이트 본드 금리 \\ 엔 = 성숙까지 몇 년 \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Bond Floor} = \ sum_ {t = 1} ^ {n} fra {{text {C}} {(1 + r) ^ t} + \ frac { text {P }} {(1 + r) ^ n} \ & \ textbf {where:} \ & \ text {C} = \ text {컨버터블 본드 쿠폰} \ & \ text {P} = \ text { 전환 사채의 액면가} \ & r = \ text {직접 이자율} \ & n = \ text {만기까지의 년 수} \ \ end {aligned}$ Bond Floor = t = 1∑n (1 + r) tC + (1 + r) nP 여기서: C = 전환 가능 채권 비율 P = 전환 가능 채권 가치 액면 = 직선 결합 비율 = 연도 수 성숙

또는:

의 $\begin{matrix} 본드 플로어 = {PV}_{쿠폰} + {PV}_{액면가} \\ 어디: \\ PV = 현재 가치 \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Bond Floor} = \ text {PV} _ { text {coupon}} + \ text {PV} _ \ text {par value} \ & \ textbf {where:} \ & \ text {PV} = \ text {현재 가치} \ \ end {aligned}$ Bond Floor = PVcoupon + PVpar 값: PV = 현재 가치

예를 들어, 액면가가 $ 1, 000 인 전환 사채의 연간 이자율은 3.5 %입니다. 채권은 10 년 만에 성숙합니다. 액면가, 신용 등급, 이자 지급 일정 및 전환 가능 채권의 만기일이 동일하지만 쿠폰 율이 5 % 인 유사한 직거래. 채권 플로어를 찾으려면 쿠폰의 현재 가치 (PV)와 정액 채권 금리로 할인 된 원금을 계산해야합니다.

의 $\begin{matrix} {PV}_{인자} & = 1 - \frac{1}{(1 + 아르 자형)^{엔}} \\ = 1 - \frac{1}{1.0 5^{10}} \\ = 0 . 삼 861 \end{matrix} \ begin {aligned} text {PV} _ \ text {factor} & = 1-\ frac {1} {(1 + r) ^ n} \ & = 1-\ frac {1} {1.05 ^ {10 }} \ & = 0.3861 \\ \ end {aligned}$ PV 인수 = 1− (1 + r) n1 = 1−1.05101 = 0.3861

의 $\begin{matrix} {PV}_{쿠폰} & = \frac{. 0 삼 5 \times $ 1, 000}{0.05} \times {PV}_{인자} \\ = $ 700 \times 0 . 삼 861 \\ = $ 270.27 \end{matrix} \ begin {aligned} text {PV} _ \ text {coupon} & = \ frac {.035 \ times \ $ 1, 000} {0.05} times \ text {PV} _ \ text {factor} \ & = \ $ 700 \ times 0.3861 \\ & = \ $ 270.27 \\ \ end {aligned}$ PV 쿠폰 = 0.05.035 × $ 1, 000 × PVfactor = $ 700 × 0.3861 = $ 270.27

의 $\begin{matrix} {PV}_{액면가} & = \frac{$ 1, 000}{1.0 5^{10}} \\ = $ 61 삼 . 91 \end{matrix} \ begin {aligned} text {PV} _ \ text {par value} & = \ frac { $ 1, 000} {1.05 ^ {10}} \ & = \ $ 613.91 \\ \ end {aligned}$ PVpar 값 = 1.0510 $ 1, 000 = $ 613.91

의 $\begin{matrix} 본드 플로어 & = {PV}_{쿠폰} + {PV}_{액면가} \\ = $ 61 삼 . 91 + $ 270.27 \\ = $ 884.18 \end{matrix} \ begin {aligned} text {Bond Floor} & = \ text {PV} _ { text {coupon}} + \ text {PV} _ \ text {par value} \ & = \ $ 613.91 + \ $ 270.27 \\ & = \ $ 884.18 \\ \ end {aligned}$ 채권 플로어 = PVcoupon + PVpar 가치 = $ 613.91 + $ 270.27 = $ 884.18

따라서 회사의 주가가 하락하더라도 컨버터블 채권은 최소 $ 884.18로 거래되어야합니다. 일반 비 전환 채권의 가치와 마찬가지로, 전환 채권의 최저 가치는 시장 금리 및 기타 여러 요인에 따라 변동합니다.

컨버터블 채권 가격과 채권 바닥의 차이는 위험 프리미엄이며, 이는 시장이 채권을 기초 주식의 주식으로 전환하는 옵션에 대해 제시하는 가치로 볼 수 있습니다.

일정한 비율 포트폴리오 보험

CPPI (Constant Ratio Portfolio Insurance)는 위험 및 비 위험 자산의 혼합 포트폴리오 할당으로, 시장 상황에 따라 다릅니다. 내장 된 채권 기능은 포트폴리오가 특정 수준 아래로 떨어지지 않도록하여 채권 바닥 역할을합니다. 채권 바닥은 미래의 모든이자 및 원금 지불을 보장하기 위해 CPPI 포트폴리오의 가치가 절대 낮아지지 않아야하는 값보다 낮습니다. 이 내장형 채권 기능을 통해 포트폴리오에 보험을 제공함으로써 주어진 시간에 일정량 이상의 손실이 발생할 위험이 최소화됩니다. 동시에, 플로어는 포트폴리오의 성장 잠재력을 저해하지 않으며 효과적으로 투자자에게 많은 이익과 적은 손실 만 제공합니다.

차례:

본드 플로어 란?

채권 바닥 이해

주요 테이크 아웃

본드 플로어 계산 (컨버터블 본드)

일정한 비율 포트폴리오 보험

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