2019 년 초 연방 준비 제도 이사회는 금리 인상 프로그램이 중단되면서 주식 시장에 다시 활력을 불어 넣었다고 발표했다. 이제 화폐 시장은 2019 년이 끝나기 전에 연방 기금 금리 인하를 예상하고있는 것으로 보이며, 이는 연준이 인플레이션 퇴치보다 경기 침체 방지에 대해 점점 더 걱정하고 있음을 시사합니다. 도이치 뱅크 (Deutsche Bank)는 2019 년에 2.15 %로 유급 기금 금리가 종료 될 것으로 내다봤다. 미국 연방 준비 은행 (Federal Reserve Bank of New York)에 따르면 2019 년 5 월 20 일에 지급 된 펀드 금리는 2.39 %이며 목표 범위는 2.25 %에서 2.50 %입니다.
도이치 뱅크는“신규 거래 긴장은 2 개월 전 무시할 수없는 하락 리스크를 만들어 냈다. 한편 다른 관측자들은 경기 침체 위험이 높아질 것으로보고있다. 예를 들어, 파리에 기반을 둔 투자 은행 회사 인 소시에 테 제너럴 (Societe Generale)은 역사적으로 수율 곡선과 독자적인 척도 인 탁월한 예측 기록을 가지고있는 두 지표의 부정적인 신호를 지적하고 있습니다. 아래 표는 도이치 뱅크의 주요 결과를 요약 한 것입니다.
경기 침체 위험 증가의 지표
- 연준은 현재 인플레이션보다 경기 침체에 더 관심이있는 것으로 보입니다
투자자의 의의
네드 데이비스 리서치 (Ned Davis Research)의 전략가들은 바론 (Barron)이 인용 한 바와 같이 최근 보고서에서“현재의 트렌드와 조건, 특히 새로운 낙관론과 확장 된 평가의 격려를받지 않는다”고 말했다. 그들은 시장이 탄탄한 시장에 진입하기 위해서는 투자 심리가“극단적 비관론 모드”에 속해야하며 미중 무역 협상의 결과가 핵심이 될 것이라고 말한다. S & P 500 지수 (SPX)는 2019 년 5 월 21 일 2, 86.36으로 마감하여 5 월 1 일의 일일 거래 최고 기록보다 3.0 % 낮았습니다.
토론토 소재 자산 관리 회사 인 글루 스킨 셰프 (Gluskin Sheff)의 최고 경제학자이자 전략가 인 데이비드 로젠버그 (David Rosenberg)는 연준의 과거 금리 인상이 이미 불확실성을 띠고 있다고 생각하고있다. 내부자 보고서. 그의 연구에 따르면 연준의 13 가지 이전주기 사이클 중 10 개 또는 1950 년에서 2006 년 사이의 77 %가 경기 침체로 끝났다고합니다. 현재주기는 2015 년 12 월에 시작되었습니다.
낮은 이자율은 일반적으로 더 높은 주가를 의미합니다. 그러나 경기 침체는 종종 하락장을 유발합니다. 결과적으로 금리 하락이 경기 침체 압력의 결과 일 때 주식에 대한 약세 신호가 될 수 있습니다.
확실히, 다가오는 미국의 경기 침체 가능성에 대한 전문가 의견은 크게 나뉩니다. 가까운 장래에 경기 침체 위험이없는 저명한 관찰자들 중에는 Citigroup의 최고 미국 주식 전략가 인 Tobias Levkovich와 전설적인 투자 관리자 Bill Miller가 있습니다.
앞서 찾고
로젠버그는 단기 금리가 장기 금리보다 높은 역 수익률 곡선이 1950 년 이래 미국의 모든 경기 침체에 앞서고 있기 때문에 투자자들이 금리를 면밀히 주시 할 것을 제안한다. Bespoke Investment Group과 Bianco Research의 연구에 따르면 경기 침체가 뒤 따른다.
3 개월 및 10 년 미국 재무부 채권의 수익률 비교를 바탕으로 2019 년 3 월 22 일부터 3 월 28 일까지 그리고 5 월 13 일 미국 재무부에서 수익률 곡선이 반전되었습니다. Bianco는 역전이 10 일 이상 지속되는 경우 신뢰할 수있는 경기 침체 예측 변수가된다는 것을 발견했습니다.
