공동 보험 효과는 무엇입니까
공동 보험 효과는 인수 합병 (M & A)이 결합 된 법인 중 하나에서 부채를 보유하는 데 따르는 위험을 줄 이도록 제안하는 경제 이론입니다. 이 이론에 따르면 인수 활동으로 인한 다각화가 증가하여 결합 실체의 차입 비용이 줄어들 것으로 예상됩니다.
고장 보험 공동 보험 효과
공동 보험 효과는 합병 및 인수에 관여하는 회사가 다각화 증가의 혜택을 누리고 있다고 가정합니다. 이러한 다각화의 증가는 광범위한 제품 포트폴리오 또는 확장 된 고객 기반에서 비롯됩니다. 인수 회사가 다른 회사의 빚을지게 되더라도 결합 된 회사의 재무 적 강점은 이론적으로 회사가 단독으로 할 수 있었던 것보다 더 나은 채무 불이행을 막습니다. 따라서 공동 보험 효과는 합병 회사가 결합 작업을 통해 재무 시너지를 경험할 것을 제안합니다.
채무 불이행 위험을 줄이면 회사의 채권 발행으로 인한 투자자의 수익률이 감소합니다. 채권 수익률은 회사의 부채에 자금을 제공하기 위해 수행하는 상환 위험 수준에 따라 상승 및 하락합니다. 결합 된 실체는보다 경제적으로 안전해야하므로 새로운 부채 발행 비용을 절감하여 추가 자금을 마련하는 것이 더 저렴합니다. 반면에, 수익률이 하락하면 위험을 상쇄하기 위해 더 높은 수익률을 요구하는 채권자에게는 발행이 덜 매력적일 수 있습니다.
공동 보험 효과에 대한 연구에 따르면 때때로 다각화 할인이라고하는 인수 합병 (M & A) 활동에 상충되는 힘이 있음을 시사합니다. 이 효과는 투자자가 특정 상황에서 다양 화를 어둡게 볼 수 있음을 시사합니다. 이러한 사건에는 노조에 대한 부정적인 대중의 시각, 대기업의 다양한 경영 스타일에 대한 우려, M & A 프로세스 중 투명성 부족이 포함될 수 있습니다. 이 경우 합병 후 매출 증가에도 불구하고 결과적으로 주가 할인이 발생할 수 있습니다. 일부 경제학자들은이 효과가 일부 경우 공동 보험 효과를 완화 시키거나 취소 할 수 있다고 생각합니다.
공동 보험 효과의 예
회사가 특정 대도시 지역에 집중된 상업용 부동산을 소유한다고 가정 해 봅시다. 상업용리스의 수입원은 일반적으로 지역 경제 침체의 위험에 노출 될 수 있습니다. 예를 들어, 주요 고용주가 사업을 중단하거나 다른 지역으로 이주하는 경우 경제 활동 감소로 인해 지역 상점, 식당 및 기타 회사가 전체 지역 수익을 낮추고 일부 사업을 폐쇄 할 정도로 강하게 타격을 입을 수 있습니다. 덜 활기찬 상업 부문은 점유율이 낮은 회사에 영향을 미칩니다. 결과적으로 이는 수입 감소를 의미하므로 상업용 부동산 회사가 채무 불이행을 할 가능성이 높아집니다.
이제 같은 회사가 다른 지역의 다른 상업용 부동산 회사를 인수했다고 가정합니다. 예상치 못한 경제 침체가 동시에 발생하는 두 영역의 위험은 둘 중 하나가 문제에 직면 할 가능성보다 적습니다. 두 지역 중 하나의 수입으로 인해 다른 지역이 어려운시기에 합병 된 회사가 계속 떠오를 가능성이 높습니다. 이러한 위험 감소는 인수 후 합병으로 인한 지리적 다각화가 부채 부도 가능성을 감소 시켰기 때문에 회사가 인수 후 더 낮은 비율로 부채를 발행 할 수 있음을 시사합니다.
