의회에서 중소 기업 소유자에 이르기까지 모든 사람들이 재정적 붕괴의 원인을 찾아 왔습니다. 이 질문은 사람들에게 월스트리트 탐욕에서부터 잘 통제되지 않은 시스템에 이르기까지 다양한 결론을 내 렸습니다. 응답은 주로 의견에 근거합니다. 원인으로 지적 할 수있는 검증 된 사실이 거의 없었기 때문입니다. 그 이유는 많은 사람들이 잘 이해하지 못하는 요소의 합류가 붕괴를 일으켰 기 때문일 수 있습니다. 이러한 요소 중 하나는 재무 혁신으로, 기초 자산에 내재 된 위험을 제거하거나 다각화하여 안전한 금융 상품을 생산하는 파생 증권을 만들었습니다. 문제는 이러한 도구가 근본적인 위험을 실제로 줄이거 나 실제로 증가 시켰는가입니다. ( 파른 야드 파생 상품 파생 상품 에 대해 자세히 알아보고 파생 상품이 소매 투자자에게 안전한가요? )
파생 상품: 개요 파생 상품은 1970 년대 이후 위험을 관리하고 단점에 대비 한 보험을 창출하기 위해 만들어졌습니다. 최근의 오일 쇼크 경험, 높은 인플레이션 및 미국 주식 시장의 50 % 하락에 따라 만들어졌습니다. 결과적으로, 보안을 보유하지 않고 상승으로부터 이익을 얻거나 적은 보험료를 지불함으로써 단점을 방지하는 방법 인 옵션과 같은 수단이 발명되었습니다. 이러한 파생 상품의 가격은 처음에 Black Scholes 모델을 만들 때까지 어려운 작업이었습니다. 다른 수단으로는 거래 상대 불이행을 방지하는 신용 불이행 스왑과 담보 부채와 같은 담보 부채가 있으며, 담보 대출과 같은 담보 대출이 풀링되는 담보 형태입니다. 이러한 기기로는 가격이 어려웠지만 옵션과 달리 신뢰할 수있는 모델은 개발되지 않았습니다.
2003-2007-실제 사용 (또는 과다 사용) 초기 의도는 위험을 방어하고 단점을 방지하는 것이 었습니다. 그러나 파생 상품은 수익과 수익을 극대화하기 위해 더 많은 위험을 감수하는 데 종종 사용되는 투기 도구가되었습니다. 여기서는 가격과 분석이 어려운 보안 화 된 제품이 거래 및 판매되었으며 가능한 많은 이익을 얻기 위해 많은 포지션이 활용되었습니다.
품질이 좋지
대출을 보류하고 싶지 않은 은행은 이러한 자산을 차량에 모아 연금 기금과 같은 투자자에게 판매하는 보안 수단을 만들었습니다. 대출을받을만한 신용 가치가 높은 고객이 점점 줄어들 기 때문에 (이러한 고객은 이미 자신의 요구를 충족시키기 위해 대출을 받았기 때문에) 서브 프라임 차용인에게로 돌아가서 신용도가 낮은 기본 대출을 사용하여 유가 증권을 설립 한 다음 투자자에게 물려주었습니다. 투자자들은 평가 기관에 의존하여 보안 화 된 상품이 신용도가 높다는 것을 증명했습니다. 이것이 문제였습니다.
파생 상품은 올바르게 사용될 때 위험에 대비하지만, 포장 된 상품이 너무 복잡해 차용 자나 신용 평가 기관이이를 이해하지 못하거나 위험을 이해하지 못하면 초기 전제는 실패합니다. 연금 펀드와 같은 투자자들은 증권을 보유하고있을뿐 아니라 기초 대출을 보유하는 것만 큼 위험하다는 사실이 밝혀졌고 은행도 멈췄습니다. 은행은 고정 수입 요건을 충족시키고 이러한 자산을 담보로 사용하기위한 수단으로 장부에서 이러한 상품을 많이 보유했습니다. 그러나 금융 기관에 의한 상각이 발생함에 따라 필요한 것보다 적은 자산을 가지고 있음이 명백해졌습니다. "고품질"기기의 평균 회수율이 달러에서 약 32 센트이고 실제로 메 자닌 기기가 달러에서 5 센트 만 반환했을 때, 이러한 "안전한"기기를 보유한 투자자와 기관은 큰 부정적인 놀라움을 느꼈습니다. ( 2008 년 가을 시장의 추락 에서 자세히 알아보십시오.)
대출 자금 은행은 점점 더 안전한 상품을 만들기 위해 대출 할 자금을 빌 렸습니다. 결과적으로, 이들 도구 중 상당수는 마진 또는 차입 자금을 사용하여 만들어 졌으므로 회사는 자본의 전체 지출을 제공 할 필요가 없었습니다. 이 기간 동안 사용 된 막대한 양의 레버리지로 문제가 완전히 증폭되었습니다. 은행의 자본 구조는 레버리지 비율이 15: 1에서 30: 1까지였습니다. 예를 들어, 2008 년 중반까지 신용 불이행 스왑 시장은 전 세계 경제 생산량을 50 조 달러 초과했습니다. 결과적으로 모든 손익이 확대되었습니다. 규제 나 감독이 매우 열악한 시스템에서 회사는 빠르게 문제에 봉착 할 수 있습니다. 이 책에 약 4 천억 달러의 신용 불이행 스왑을 가진 AIG보다 더 분명한 것은 없었습니다. ( Falling Giant의 AIG 정보: AIG 사례 연구 .)
결론 금융 붕괴의 원인에 대한 논쟁은 오랫동안 지속될 수 있으며, 합의 된 설명이 없을 수도 있습니다. 그러나 우리는 파생 증권의 사용이 붕괴 된 시스템에서 중추적 인 역할을했다는 것을 알고 있습니다. 진정한 발명이 위험을 줄이려는 증권은 실제로 위험을 악화시킨 것으로 보입니다. 그리고 마진이 믹스에 추가되면 재난에 대한 레시피가 정의되었습니다. ( 2007-08 년 금융 위기 검토 에서 금융 붕괴에 대해 자세히 알아보십시오.)
