회사가 회사의 수입과 함께 "지침"을 제공하는 것이 일반적인 관행이되었습니다. 지침은 비즈니스 기대치를 예측하는 오래된 관행을 설명하는 비교적 새로운 용어입니다.
여기서 우리는이 오래된 전통을 살펴보고, 좋은 점과 나쁜 점에 대해 논의하고, 일부 회사가 왜 수입 지침에 "더 이상"말하고 있는지 조사합니다.
수입 안내 정의
실적 관리 지침은 회사가 향후에 무엇을 할 것인지에 대한 의견 관리에 의해 정의됩니다. 이러한 의견은 산업 및 거시 경제 동향에 비추어 판매 또는 수입 기대에 중점을두기 때문에 "미래 예측 진술"이라고도합니다. 이러한 의견은 투자자가이를 활용하여 회사의 수익 잠재력을 평가할 수 있도록 제공됩니다.
오래된 전통
예측을 제공하는 것은 가장 오래된 직업 중 하나입니다. 이전의 화신에서 수입 안내는 "위스퍼 번호"라고 불렀습니다. 유일한 차이점은 엄선 된 분석가에게 속삭임 숫자가 주어져서 큰 고객에게 경고 할 수 있다는 것입니다. 공정 공시법 (Regulation Fair Disclosure 또는 Reg FD)은이를 불법으로 만들었으며 회사는 이제 모든 투자자가 동시에이 정보에 액세스 할 수 있도록 기대를 전세계에 전파해야합니다. 이것은 좋은 발전이었습니다.
장점: 정보가 많을수록 항상 좋습니다
실적 지침은 투자 의사 결정 과정에서 중요한 역할을합니다. 현행 규정에 따르면, 회사가 시장에 기대치를 전달할 수있는 유일한 법적 방법입니다. 이 관점은 경영진이 비즈니스를 다른 사람보다 잘 알고 있으며 많은 분석가보다 기대치를 기반으로하는 더 많은 정보를 가지고 있기 때문에 중요합니다. 결과적으로 경영진의 정보를 시장에 전달하는 가장 효율적인 방법은 지침을 통하는 것입니다. 이상적인 세계에서이 수치를 듣는 분석가는이 정보를 자체 연구와 함께 사용하여 수입 예측을 개발합니다.
나쁜 점: 경영진이 기대를 조작 할 수있다
냉소적 인 견해는 이것이 이상적인 세상이 아니기 때문에 경영진은 지침을 사용하여 투자자를 동요한다는 것입니다. 상승 시장에서 일부 회사는 시장이 빠르게 성장하는 주당 순이익 (EPS)으로 모멘텀 주식을 원할 때 낙관적 예측을 제공했습니다. 약세 시장에서 기업들은 수입 시즌 동안 "수를 이길"수 있도록 기대치를 낮추려고 노력했습니다. 관리 기대치를 평가하고 이러한 기대치가 너무 낙관적이거나 너무 낮은 지 여부를 결정하는 것은 분석가의 작업 중 하나이며, 이는보다 쉬운 목표를 설정하려는 시도 일 수 있습니다. 불행히도, 이것은 많은 분석가들이 닷컴 거품 동안 잊어 버린 일입니다.
일부 회사에서 지침 제공을 중단 한 이유
가이던스가 단기에 대한 시장의 집중을 촉진한다고 주장하면서 일부 회사는 이러한 강박 관념에 맞서기 위해 가이던스 제공을 중단했습니다. 그러나 시장의 인센티브 정책을 지시 할 수 없기 때문에 지침을 제거해도 단기적으로 시장의 고정이 바뀌지는 않습니다. 월가의 모든 사람은 매년 급여를 받고 그 해에 성과가 좋으면 더 많은 급여를받습니다. 회사가 거리와 대화하지 않으면이 초점은 바뀌지 않습니다.
추악한:지도를 제거하면 변동성이 증가합니다
지침을 제거하면 더 다양한 추정치와 누락 된 결과가 발생할 수 있습니다. 분석가는 종종 예측을 구축하기위한 참조 지점으로 지침을 사용합니다. 이 기준이 없으면 분석가의 추정 범위가 더 넓어 질 것이므로 실제 결과에서 더 큰 차이가 발생합니다. 페니 이상을 놓치면 평범해질 수 있습니다.
흥미로운 질문은 미스가 커지고 더 빈번 해지면 거리가 어떻게 할 것인가입니다. 오늘날 기업이 1 페니로 컨센서스 추정치를 놓치면 주가가 치솟거나 급등 할 수 있습니다. 미스가 클수록 주식 가격이 크게 상승하여 시장 변동성이 커질 수 있습니다. 반면에, 시장이지도 부족으로 인한 결손을 시장이 인식하고 있다면 더 용서받을 수 있습니다. 지도 중단에 대한 논쟁이 있다면, 스트리트는 컨센서스 추정치를 놓친 기업을 더 용서할 것입니다.
결론
지침은 시장에서 중요한 역할을합니다. 투자자가 회사를 분석하고 관리 팀을 평가하며 예측을 작성하는 데 사용할 수있는 정보를 제공하기 때문입니다. 시장의 단기 초점을 바꿀 수 있다고 생각하면 회사는 어리 석습니다. 거리는 여전히 원하는 것을 할 것이며 분기 별 일정에 초점을 맞출 것입니다. 그러나 더 많은 회사가 어떤 지침도 취하지 않으면, 거리가 우연히 더 합리적이되어 실제로 SWAG (시스템 적이지만 우리 모두가 추측하는 것) 인 소량 변동에 대한 주가의 채찍질을 중단 할 수 있습니다.
