효율적인 프론티어 란 무엇입니까?
효율적인 프론티어는 정의 된 수준의 위험에 대해 가장 높은 기대 수익을 제공하거나 주어진 수준의 기대 수익에 대해 가장 낮은 위험을 제공하는 최적의 포트폴리오 집합입니다. 효율적인 프론티어 아래에있는 포트폴리오는 위험 수준에 대해 충분한 수익을 제공하지 않기 때문에 차선책입니다. 효율적인 프론티어의 오른쪽에 모여있는 포트폴리오는 정의 된 수익률에 대해 더 높은 수준의 위험이 있기 때문에 차선책입니다.
효율적인 프론티어 설명
효율적인 프론티어 이해
효율적인 프론티어 수익률 (y- 축) 대 위험 (x- 축)으로 포트폴리오 (투자)를 평가합니다. 투자의 복합 연간 성장률 (CAGR)은 일반적으로 수익 구성 요소로 사용되는 반면 표준 편차 (연간)는 위험 지표를 나타냅니다. 효율적인 프론티어 이론은 1952 년 노벨상 수상자 해리 마르코 비츠 (Harry Markowitz)에 의해 도입되었으며 현대 포트폴리오 이론 (MPT)의 초석입니다.
효율적인 프론티어는 가정 된 위험에 대한 수익을 극대화하는 포트폴리오를 그래픽으로 나타냅니다. 수익은 포트폴리오를 구성하는 투자 조합에 따라 다릅니다. 유가 증권의 표준 편차는 위험과 동의어입니다. 이상적으로 투자자는 뛰어난 수익을 제공하지만 결합 된 표준 편차가 개별 증권의 표준 편차보다 낮은 증권으로 포트폴리오를 채우려 고합니다. 증권이 덜 동기화되면 (공분산이 낮음) 표준 편차가 낮아집니다. 수익 대 리스크 패러다임 최적화의 이러한 혼합이 성공하면 해당 포트폴리오는 효율적인 프론티어 라인을 따라 정렬되어야합니다.
이 개념의 주요 발견은 효율적인 프론티어의 곡률로 인한 다각화의 이점이었습니다. 곡률은 다각화가 포트폴리오의 위험 / 보상 프로파일을 개선하는 방법을 나타내는 데 필수적입니다. 또한 위험에 대한 한계 수익률이 감소하고 있음을 보여줍니다. 관계는 선형이 아닙니다. 다시 말해, 포트폴리오에 더 많은 위험을 추가한다고해서 동일한 수익을 얻을 수는 없습니다. 효율적인 프론티어를 구성하는 최적의 포트폴리오는 일반적으로 덜 다양 화되는 차선의 최적화보다 다각화되는 경향이 있습니다.
주요 테이크 아웃
- 효율적인 프론티어는 특정 위험 수준에 대해 가장 높은 기대 수익률을 제공하는 투자 포트폴리오로 구성되며, 수익은 포트폴리오를 구성하는 투자 조합에 따라 달라지며, 보안의 표준 편차는 위험과 동의어입니다. 포트폴리오 증권 간의 공분산이 낮 으면 포트폴리오 표준 편차가 낮아지고, 수익 대 리스크 패러다임의 성공적인 최적화는 효율적인 프론티어 라인을 따라 포트폴리오를 배치해야하며, 효율적인 프론티어를 구성하는 최적의 포트폴리오는 다각화 정도가 높은 경향이 있습니다.
최적의 포트폴리오
투자에 대한 한 가지 가정은 높은 수준의 위험은 더 높은 잠재적 수익을 의미한다는 것입니다. 반대로, 낮은 수준의 위험을 감수하는 투자자는 잠재적 수익이 낮습니다. Markowitz의 이론에 따르면, 위험과 수익 사이의 완벽한 균형으로 설계 할 수있는 최적의 포트폴리오가 있습니다. 최적 포트폴리오에는 단순히 잠재적 수익률이 가장 높거나 위험이 낮은 유가 증권이 포함되지 않습니다. 최적의 포트폴리오는 잠재적 수익률이 가장 큰 유가 증권과 허용 가능한 수준의 위험을 갖는 유가 증권 또는 주어진 수준의 잠재적 수익률에 대해 가장 낮은 위험도를 갖는 유가 증권의 균형을 맞추는 것을 목표로합니다. 최적의 포트폴리오가 놓여있는 위험 대비 기대 수익률 도표의 요점을 효율적인 프론티어라고합니다.
투자 선택
위험을 찾는 투자자가 효율적인 프론티어를 사용하여 투자를 선택한다고 가정합니다. 투자자는 효율적인 프론티어의 오른쪽 끝에있는 유가 증권을 선택할 것입니다. 효율적인 프론티어의 오른쪽 끝에는 높은 잠재 수익률과 함께 높은 수준의 위험이있을 것으로 예상되는 유가 증권이 포함되어 있으며, 이는 높은 위험을 견딜 수있는 투자자에게 적합합니다. 반대로, 효율적인 프론티어의 왼쪽 끝에있는 유가 증권은 위험 회피 투자자에게 적합합니다.
한계
효율적인 프론티어 및 현대 포트폴리오 이론에는 현실을 제대로 표현하지 못하는 많은 가정이 있습니다. 예를 들어, 자산 수익률이 정규 분포를 따르는 것으로 가정합니다. 실제로, 유가 증권은 관측 값의 0.03 % 이상에서 평균에서 3 표준 편차 이상인 수익을 경험할 수 있습니다. 결과적으로 자산 수익률은 렙토 쿠르트 분포 또는 두꺼운 꼬리 분포를 따른다고합니다.
또한 Markowitz는 자신의 이론에서 투자자가 합리적이고 가능한 경우 위험을 피하는 등 여러 가정을 제시합니다. 시장 가격에 영향을 줄 투자자가 충분하지 않습니다. 그리고 투자자들은 무위험 이율로 돈을 빌리거나 대출 할 수 있습니다. 그러나 현실에는 시장에 비이성적이고 위험을 추구하는 투자자가 포함되어 있고, 시장 가격에 영향을 줄 수있는 많은 시장 참가자가 있으며, 차입 및 대출에 무제한 액세스 할 수없는 투자자가 있음을 증명합니다.
