모든 투자 포트폴리오는 투자자의 생애 동안 일정 시점에 일정 비율의 채권을 채권에 배분하는 것을 고려해야합니다. 이는 채권이 안정적이고 상대적으로 안전한 현금 흐름 (소득)을 제공하기 때문에 투자 계획의 자산 감소 또는 자본 보존 단계에있는 투자자와 그 단계에 근접한 투자자에게 중요합니다. 가장 간단한 용어로, 청구서 지불을위한 투자 수입과 일일 생활비 (또는 가까운 미래에)에 의존하는 경우 채권에 투자해야합니다.
우리는 몇 가지 다른 유형의 채권에 대해 논의하고, 투자자의 목표를 달성하기 위해 각각의 채권이 어떻게 사용될 수 있는지 알아볼 것입니다.
소득에 대한 포트폴리오 구축
주식에 대한 투자와는 달리, 주식의 경우 투자자는 청구서를 지불하기 위해 불확실하고 예측할 수없는 자본 이득에 의존 할 수 있기 때문에 투자자의 정확한 소득 요구를 충족하도록 채권 포트폴리오를 구성 할 수 있습니다. 또한 투자자가 현재 수입을 위해 주식을 청산하는 경우 변동성이 큰 주식 시장이 다운되었을 때 정확하지 않은 시간에 그렇게해야 할 수도 있습니다.
잘 구성된 채권 포트폴리오에는이 문제가 없습니다. 소득은 쿠폰 지불 또는 쿠폰 지불과 채권 만기시 교장의 반환으로 인해 발생할 수 있습니다. 채권의 만기에 필요하지 않은 소득은 미래 요구를 위해 다른 채권에 전략적으로 재투자됩니다. 이러한 방식으로 소득 요건이 충족되는 반면 최대 자본 금액은 보존됩니다. 결론은 채권이 역사적으로 주식보다 변동성이 적고 위험이 적으며 예측 가능한 수입원을 제공한다는 것입니다.
미국 재무부 채권, 기업 채권, 모기지 채권, 고수익 채권, 도시 채권, 외국 채권 및 신흥 시장 채권이 있습니다. 각 유형은 서로 다른 성숙도 (단기에서 장기)로 제공됩니다. 여러 가지 다른 채권 유형을 자세히 살펴 보겠습니다.
미국 재무부 채권
미국 재무부 채권은 세계에서 가장 안전한 투자 중 하나입니다. 모든 의도와 목적을 위해 위험이없는 것으로 간주됩니다. (참고: 신용 위험은 없지만 금리 위험은 없습니다.)
미국 국채는 종종 다른 채권 가격이나 수익률의 벤치 마크로 사용됩니다. 채권의 가격은 수익률을 보면 가장 잘 이해됩니다. 상대 가치의 척도로서, 대부분의 채권 수익률은 비슷한 미국 재무부 채권에 수익률 스프레드로 표시됩니다.
예: 수익률 스프레드
특정 회사채에 대한 스프레드는 현재 10 년 재무부보다 200 베이시스 포인트가 될 수 있습니다. 이는 회사채가 현재 10 년 재무부보다 2 % 더 많은 수익을 내고 있음을 의미합니다. 따라서이 회사채가 소급 불가능하고 (주체를 조기에 매수할 수 없음을 의미) 재무부 채권과 동일한 만기일을 가졌다 고 가정 할 경우, 수익률의 2 %를 신용 위험의 척도로 해석 할 수 있습니다. 이 신용 위험 척도 또는 스프레드는 회사 별 및 시장 조건에 따라 변경됩니다.
위험이없는 포트폴리오와 교환하여 약간의 수익을 포기하려는 경우 재무부 채권을 사용하여 소득 요구에 맞는 쿠폰 지불 및 만기가있는 포트폴리오를 구성 할 수 있습니다. 핵심은 쿠폰 지불 및 만기를 소득 요구에 최대한 가깝게 일치시켜 재투자 위험을 최소화하는 것입니다. Treasury Direct의 대형 금융 회사와 동일한 가격 (수율)으로 미국 재무부에서 직접 미국 재무부를 구입할 수도 있습니다.
회사채
모든 상장 회사가 채권 발행을 통해 자금을 조달하는 것은 아니지만 수천 개의 다른 발행사로부터 회사 채권을 이용할 수 있습니다. 회사채는 신용 위험이 있으므로 회사의 사업 전망과 현금 흐름을 바탕으로 분석해야합니다. 사업 전망과 현금 흐름은 다릅니다. 회사는 미래가 밝을 수 있지만 부채 부담을 충족시키기 위해 현재 현금 흐름이 없을 수도 있습니다. Moody 's 및 Standard & Poor 's와 같은 신용 평가 기관은 투자자가 적시에이자 및 원금을 지불 할 수있는 능력을 평가할 수 있도록 회사채에 대한 등급을 제공합니다.
수익률은 회사채와 미국 국채에 대한 상대 가치의 유용한 척도를 제공합니다. 수익률을 기준으로 둘 이상의 회사채를 비교할 때는 만기의 중요성을 인식하는 것이 중요합니다.
예: 채권 수익률 및 신용 위험
수익률이 7 % 인 5 년 회사 채권은 동일한 수익률이 7 % 인 10 년 회사 채권과 동일한 신용 위험이 없을 수 있습니다. 5 년 미국 재무부에서 4 %, 10 년 미국 재무부에서 6 %의 수익을내는 경우, 10 년 간의 회사채는 "긴밀한"스프레드로 거래되기 때문에 신용 위험이 줄어든 것으로 결론 지을 수 있습니다. 재무부 벤치 마크. 일반적으로 채권의 만기가 길수록 투자자가 요구하는 수익률이 높아집니다.
결론은, 차이를 인식하지 않고 다른 만기를 가진 채권들 사이의 수익률을 기준으로 상대적인 가치 비교를 시도하지 마십시오. 또한 회사채가 수익률에 영향을 미칠 수있는 통화 기능 (또는 기타 옵션 기능)을주의해서 살펴보십시오.
다각화는 주식 포트폴리오의 수익을 극대화하면서 리스크를 최소화하는 데 중요하며, 회사 채권 포트폴리오에서도 마찬가지로 중요합니다. 회사 채권은 일반적으로 $ 1, 000의 액면가로 소매 브로커를 통해 구입할 수 있습니다 (그러나 종종 더 높을 수도 있음).
모기지 채권
모기지 채권은 약간의 신용 위험이 있으므로 미국 국채로 수익률 스프레드로 거래한다는 점에서 회사 채권과 유사합니다. 모기지 채권에는 선불 및 연장 위험이 있습니다. 이러한 유형의 이자율 위험은 기본 이자율이 우세한 이자율 변화에 따라 모기지를 리파이낸싱 할 가능성과 관련이 있습니다. 다시 말해, 모기지 채권에는 차용자가 언제든지 행사할 수있는 내장 통화 옵션이 있습니다. 이 콜 옵션의 평가는 모기지 기반 증권의 수익률에 큰 영향을 미칩니다. 이것은 모기지 채권과 다른 유형의 채권 사이의 상대적인 가치 비교를하는 모든 투자자들에 의해 잘 이해되어야합니다.
모기지 채권에는 일반적으로 Ginnie Mae, 대행사 채권 및 개인 상표 채권의 세 가지 유형이 있습니다.
- Ginnie Mae 채권은 미국 정부의 전적인 믿음과 신용으로 뒷받침됩니다. Ginnie Mae 채권을 뒷받침하는 대출은 FHA (Federal Housing Administration), 재향 군인 업무 또는 기타 연방 주택 기관에서 보증합니다. 에이전시 모기지 채권 은 주택 융자 정부 후원 기업 (GSE)이 발행 한 것입니다: Fannie Mae, Freddie Mac 및 Federal Home Loan Banks. 이러한 채권은 미국 정부의 전적인 믿음과 신용을 가지고 있지 않지만 GSE는이를 보증하며 시장은 일반적으로이 회사들이 연방 정부의 지원을 암시 적으로 보증한다고 믿고 있습니다. 개인 상표 채권 은 대형 모기지 창업자 또는 월스트리트 회사와 같은 금융 기관에서 발행합니다.
Ginnie Mae 채권은 신용 위험이 없습니다 (미국 국채와 유사).
모기지 채권은 다양한 채권 포트폴리오의 중요한 부분이 될 수 있지만 투자자는 고유 한 위험을 이해해야합니다. 신용 평가 기관은 신용 위험 평가에 대한 지침을 제공 할 수 있지만, 신용 평가 기관은 때때로 잘못 알고 있습니다. 모기지 채권은 소매 중개인을 통해 사고 팔 수 있습니다.
고수익 채권, 뮤니 채권 및 기타 채권
위에서 설명한 재무부, 기업 및 모기지 채권 이외에도 잘 분산 된 소득 창출 포트폴리오에서 전략적으로 사용할 수있는 다른 많은 채권이 있습니다. 미국 국채와 같은 유형 및 만기의 비슷한 채권에 대해 이러한 채권의 수익률을 분석하는 것은 위험을 이해하는 데 중요합니다.
주식의 가격 변동과 마찬가지로 채권 수익률은 한 부문에서 다른 부문으로 일관되지 않습니다. 예를 들어, 개발 도상국의 정치적 위험이 변함에 따라 고수익 채권 대 신흥 시장 채권의 수익률이 변경 될 수 있습니다. 채권과 부문 간의 수익률 비교를 효과적으로 사용하여 수익률의 차이가 어디에서 발생하는지 이해하는 경우에만 상대 값 분석을 수행 할 수 있습니다. 채권의 만기가 수익률에 어떤 영향을 미치는지 이해해야합니다. 여기에는 만기를 변경할 수있는 내장 통화 옵션 또는 선불 옵션이 포함됩니다.
결론
채권은 모든 장기 투자 전략에서 자리를 차지합니다. 당신의 인생의 저축이 주식 시장 변동성에서 사라지지 않도록하십시오. 소득에 대한 투자 나 가까운 장래에 의지에 의존한다면 채권에 투자해야합니다. 채권에 투자 할 때는 수익률을 기준으로 상대 가치를 비교하지만 채권의 만기와 특징이 수익률에 어떤 영향을 미치는지 이해해야합니다. 가장 중요한 것은 10 년 재무부와 같은 관련 벤치 마크 금리를 연구하고 이해하여 각 잠재적 투자를 적절한 관점에 두십시오.
