벤처 및 주식을 대중에게 판매하고자하는 회사는 그린 슈 옵션이라는 법적 메커니즘을 통해 초기 가격을 안정화 할 수 있습니다. 그린 슈 (Greenshoe)는 초기 공모 (IPO)의 인수 계약에 포함 된 조항으로, 보험업자는 제공 가격으로 최대 15 %의 회사 주식을 추가로 구입할 수 있습니다. 그린 슈 프로세스에 참여하는 투자 은행 및 보험업자는 공공 수요가 기대치를 초과하고 주식 거래가 오퍼링 가격을 초과하는 경우이 옵션을 행사할 수 있습니다.
그린 슈의 기원
"greenshoe"라는 용어는 1919 년에 설립 된 Green Shoe Manufacturing Company (현재는 Stride Rite Corporation이라고 함)에서 유래되었습니다.이 계약은 Greenshoe 조항을 인수 계약에 적용한 최초의 회사입니다. 합법적 인 이름은 "과도 할당 옵션"입니다. 원래 제공되는 주식 외에도 보험업자를위한 추가 주식이 별도로 제공되기 때문입니다. 이러한 유형의 옵션은 오퍼링 가격이 결정된 후 보험업자가 새로운 문제를 법적으로 안정화 할 수있는 유일한 SEC 승인 방법입니다. SEC는 IPO 모금 프로세스의 효율성과 경쟁력을 강화하기 위해이 옵션을 도입했습니다.
가격 안정화
그린 슈 옵션이 작동하는 방식은 다음과 같습니다.
- 보험업자는 딜러와 같은 연락 책 역할을하여 고객이 새로 발행 한 주식의 구매자를 찾습니다. 판매자 (회사 소유주 및 이사)와 구매자 (보험사 및 고객)는 주가를 결정합니다. 주가가 결정되면 공개적으로 거래 할 수 있습니다. 보험업자는 모든 합법적 인 수단을 사용하여 주가를 제공 가격보다 높게 유지합니다.
가격 책정을 유지하기 위해 보험업자는 회사가 처음 제공 한 것보다 최대 15 % 더 많은 주식을 초과 판매하거나 매도합니다.
예를 들어, 회사가 공개적으로 백만 주를 판매하기로 결정한 경우 보험업자는 그린 슈 옵션을 행사하고 114 만 주를 판매 할 수 있습니다. 주식의 가격이 책정되고 공개적으로 거래 될 수있는 경우 보험업자는 주식의 15 %를 다시 매입 할 수 있습니다. 이를 통해 보험업자는 초기 공공 수요에 따라 공급을 늘리거나 줄여 주가 변동을 안정시킬 수 있습니다.
시장 가격이 제공 가격을 초과하면 보험업자는 손실을 입지 않고 해당 주식을 다시 구매할 수 없습니다. 그린 슈 옵션이 유용한 곳에서 보험업자는 제공 가격으로 주식을 다시 사서 그들의 이익을 보호 할 수 있습니다.
공개 오퍼링이 오퍼링 가격 미만으로 거래되는 경우이를 "브레이크 문제"라고합니다. 이로 인해 제공되는 주식이 신뢰할 수없는 대중적인 인상을 줄 수있어 새로운 구매자가 주식을 팔거나 추가 주식을 사지 않도록 유도 할 수 있습니다. 이 시나리오에서 가격을 안정화시키기 위해 보험업자는 옵션을 행사하고 제공 가격으로 주식을 다시 매입하여 대출 기관 (발행자)에게 반환합니다.
완전, 부분 및 역 그린
보험업자가 인수 한 주식의 수에 따라 부분 녹색화 또는 전체 녹색화를 행사할 것인지가 결정됩니다. 녹색 신발의 일부는 보험업자가 주가가 상승하기 전에 일부 재고 만 다시 구매할 수 있음을 나타냅니다. 완전 녹색 신발은 주가가 상승하기 전에 주식을 다시 구매할 수 없을 때 발생합니다. 보험업자는 이러한 상황이 발생할 때 모든 옵션을 행사하고 제공 가격으로 구매합니다. Greenshoe 옵션은 오퍼링 후 첫 30 일 동안 언제든지 운동 할 수 있습니다.
리버스 그린 슈 옵션은 일반 그린 슈 옵션과 동일한 주가에 영향을 주지만, 주식을 구매하는 대신, 보험업자는 공개 시장에서 주식을 구매하여 발행사에게 다시 판매 할 수 있습니다. 제공 가격.
Greenshoe 옵션 사용
회사가 인수 계약에 그린 슈 옵션을 제공하는 것이 일반적입니다. 예를 들어 Exxon Mobil Corporation (NYSE: XOM)은 초기 공모 기간 동안 추가로 8 억 8, 580 만 주를 판매했는데, 회사는 처음에 1 억 6, 900 만 주를 제공했지만 투자자는 4 억 4, 550 만 주를 구매하라는 명령을 내렸기 때문입니다. 수요가 주식 공급을 훨씬 능가했기 때문에 회사는이 단계를 밟았다.
결론
그린 슈 (Greenshoe) 옵션은 회사가 새로운 주식을 발행 할 위험을 줄여 주어 가격이 상승 할 경우 주식을 매수할 위험없이 주가가 하락할 때 매수 권한을 보유 할 수 있도록합니다. 이에 따라 주가는 안정적으로 유지되어 발행자와 투자자 모두에게 이익이됩니다.
