HML (High Minus Low)이란 무엇입니까?
가치 프리미엄이라고도하는 HML (High Minus Low)은 Fama-French 3 요소 모델에 사용되는 3 가지 요소 중 하나입니다. HML은 밸류 주식과 성장 주식 사이의 수익률 스프레드를 설명하며, 밸류 주식으로도 알려진 장부 시장 비율이 높은 회사는 장부 시장 가치가 낮은 회사보다 성장 주식이라고합니다.
주요 테이크 아웃
- HML (High Minus Low)은 Fama-French 3 요소 모델의 구성 요소이며, HML은 성장 주식에 비해 가치 주식의 성능을 나타냅니다. 또 다른 요인 인 SMB (Small Minus Big)와 함께 HML은 포트폴리오 관리자를 평가하는 데 사용됩니다. 초과 초과 수익.
높은 빼기 낮음 (HML) 이해
HML을 이해하려면 먼저 Fama-French 3 단계 모델에 대한 기본적인 이해가 중요합니다. 1992 년 Eugene Fama와 Kenneth French에 의해 설립 된 Fama-French 3 요소 모델은 관리자 포트폴리오의 초과 수익을 설명하기 위해 3 가지 요소를 사용합니다. 그 중 하나는 HML입니다.
이 모델의 기본 개념은 포트폴리오 관리자가 생성 한 수익이 부분적으로 관리자가 통제 할 수없는 요소에 기인한다는 것입니다. 특히, 가치 주식은 역사적으로 평균 성장 주식보다 월등히 높은 반면 소규모 기업은 큰 주식보다 실적이 뛰어납니다.
대부분의 포트폴리오 성과는 소규모 주식 및 가치 주식이 평균 또는 대규모 성장 지향적 주식보다 우수한 경향이 관찰되는 것으로 설명 할 수 있습니다.
이러한 요소 중 첫 번째 요소 (가치 주식의 성능 저하)는 HML이라는 용어로, 두 번째 요소 (소규모 회사의 성능 저하)는 Small Minus Big (SMB)이라는 용어로 나타냅니다. 이러한 요인으로 인해 관리자의 성과가 어느 정도인지 결정함으로써 모델 사용자는 관리자의 기술을 더 잘 추정 할 수 있습니다.
HML 요소의 경우, 모델은 관리자가 장부가 율이 높은 주식에 투자하여 비정상적인 수익을 창출함으로써 가치 프리미엄에 의존하는지 여부를 보여줍니다. 관리자가 가치 주식 만 구매하는 경우 모델 회귀는 HML 요소와 긍정적 인 관계를 보여줍니다. 이는 포트폴리오의 수익이 가치 프리미엄에 기인한다고 설명합니다. 모델이 더 많은 포트폴리오 수익률을 설명 할 수 있으므로 관리자의 원래 초과 수익률이 감소합니다.
파마와 프랑스의 다섯 가지 요소 모델
2014 년 Fama와 French는 5 가지 요소를 포함하도록 모델을 업데이트했습니다. 새로운 3 가지 모델과 함께 새로운 모델은 미래 수익을 더 많이보고하는 회사가 주식 시장에서 수익률이 높다는 개념을 수익성이라고합니다. 투자라고하는 다섯 번째 요소는 회사의 내부 투자 및 수익과 관련이 있으며, 성장 프로젝트에 적극적으로 투자하는 회사는 향후 성능이 저하 될 수 있음을 나타냅니다.
