적대적 인수 란 무엇입니까?
적대적 인수는 회사의 주주에게 직접 가거나 인수를 승인 받기 위해 경영진을 교체하여 경쟁하는 하나의 회사 (대상 회사라고 함)를 다른 회사 (인수 자라고 함)에 인수하는 것입니다. 적대적 인수는 입찰 제안 또는 대리 싸움을 통해 이루어질 수 있습니다.
적대적 인수의 주요 특징은 대상 회사의 경영진이 거래를 원하지 않는다는 것입니다. 때로는 회사 경영진이 독약, 왕관 보석 방어, 황금 낙하산 또는 팩맨 방어와 같은 여러 논란의 여지가있는 전략을 사용하여 원치 않는 적대적인 인수를 방어 할 수 있습니다.
적대적 인수
적대적 인계 이해
적대적 인수 입찰은 대상 회사의 이사회의 동의 또는 협력없이 회사가 회사를 지배하려고 할 때 발생합니다. 대상 회사의 이사회 승인 대신, 인수자는 인수 제안을 발행하거나 대리 싸움을하거나 공개 시장에서 필요한 회사 주식을 구매하려고 시도 할 수 있습니다. 원치 않는 인수를 막기 위해 대상 회사의 경영진은 선제 적 방어를 갖추고 있거나 반작용을위한 대응 적 방어를 사용할 수 있습니다.
인수 측에서 적대적인 인수를하는 요소는 회사의 가치가 현저히 저조하거나 회사의 브랜드, 운영, 기술 또는 산업 기반에 접근하려는 경우와 같은 다른 인수의 요소와 종종 일치합니다. 적대적 인수는 또한 회사 운영에 변화를 주려는 활동가 투자자에 의한 전략적 움직임 일 수 있습니다.
입찰 제안 및 대리 싸움을 통한 적대적 인수
회사, 투자자 또는 투자자 그룹이 다른 회사의 주식을 현재 시장 가격보다 높은 보험료로 구매하겠다는 입찰 제안을하면 이사회가 제안을 거부 할 수 있습니다. 인수 회사는 주가에게 직접 제안을 할 수 있습니다. 주주는 시장 가치에 충분한 프리미엄이 있거나 현재 경영진에 불만이있는 경우이를 수락하도록 선택할 수 있습니다. 주식의 판매는 충분한 수의 주주, 일반적으로 다수가 제안을 수락하기로 동의 한 경우에만 발생합니다. 1968 년 윌리엄스 법은 입찰 제안을 규제하고 모든 현금 입찰 제안의 공개를 요구합니다.
대리 싸움에서, 반대 주주 그룹은 다른 주주들에게 그들의 주식 대리 투표를 사용할 수 있도록 설득합니다. 적대적인 인수 입찰을하는 회사가 충분한 프록시를 취득한 경우이를 사용하여 제안을 수락 할 수 있습니다.
선제 적 위반
적대적 인수를 막기 위해 회사는 투표권이 적은 주식이 더 높은 배당금을 지불하는 차등 투표권 (DVR)으로 주식을 설립 할 수 있습니다. 이것은 투표권이 낮은 주식을 매력적인 투자로 만들며 경영진이 더 많은 투표권을 가진 주식의 상당 부분을 소유하는 경우 적대적 인수에 필요한 투표를 생성하는 것을 어렵게 만듭니다. 또 다른 방어책은 종업원 주식 소유 프로그램 (ESOP)을 수립하는 것인데, 이는 직원이 회사에 상당한 관심을 갖고있는 세금으로 인증 된 계획입니다. 직원들은 경영진과 투표 할 가능성이 높기 때문에 성공적인 방어가 될 수 있습니다. 보석 보석 국방에서, 회사의 세칙 규정은 적대적인 인수가있을 경우 가장 가치있는 자산의 판매를 요구하므로 인수 기회로서 덜 매력적입니다.
반응성 방어
공식적으로 주주 권리 계획으로 알려진 독약 방어는 한 주주가 지정된 비율 이상의 주식을 구매 한 경우 기존 주주가 할인 된 가격으로 새로 발행 한 주식을 구매할 수 있도록합니다. 방어를 시작한 구매자는 할인에서 제외됩니다. 이 용어는 종종 대상을 덜 매력적으로 만들기 위해 추가 부채를 발행하고 인수 합병에 종업원에게 주식 옵션을 제공하는 것을 포함하여 광범위한 방어를 포함하는 데 널리 사용됩니다.
Pac-Man 방어는 대상 회사가 적극적으로 인수를 시도하는 회사에서 주식을 구매하는 반면, 인적 약은 적대적 인수의 경우 주요 직원의 사임을 제공합니다.
실제 사례
적대적 인계는 어렵고 긴 과정 일 수 있으며 종종 시도가 실패합니다. 예를 들어 2011 년 억만 장자 활동가 투자자 칼 아이칸 (Carl Icahn)은 가정 용품 거대 기업인 클로 록스 (Clorox)를 인수하기 위해 3 건의 별도 입찰을 시도했다. 이 시도는 결국 몇 달 안에 인수없이 끝났습니다. 재난이 된 또 다른 고전적인 예는 게티 오일 인수 금융 위기였습니다.
