월요일에 미중 무역 전쟁의 불황이 시장을 약화 시켰지만, 이후 랠리는 S & P 500 지수 (SPX)의 주별 손실을 목요일 마감일 기준 0.2 %로 줄였습니다. 모건 스탠리 (Morgan Stanley)의 미국 주식 전략가 마이크 윌슨 (Mike Wilson)에 따르면 2019 년 5 월 16 일.
그는 최근 보고서에 "내년에 볼 수있는 매우 낮은 수입 증가와 전체 평가로 인해 주식이 리스크 보상 기간이 열악한 것으로 보인다"고 말했다. "단기 수입 기대치가 5 % -10 % 정도 너무 높다"고 덧붙였다.
아래 표는 현재 Wilson과 그의 팀이 갖고있는 4 가지 주요 관심사를 요약 한 것입니다.
더 많은 시장 문제의 4 가지 징후
- 강세 심리는 위험이 높으며, 수익률 곡선은 주식 시장의 변동성을 앞당기 고 있으며, 지난 달 경기 침체의 위험이 급격히 증가했으며, 대부분의 관찰자들이 생각하는 것보다 실적 성장이 더 위태로워졌습니다.
투자자의 의의
"강세 강세 심리 (2005 년 이후 87 번째 백분위 수)는 특히 2019 ~ 2020 년의 소득 증가에 대한 위험이 남아 있고 연준이 '보험 삭감'을 할 의지가없고 최근에 재발견 된 위험을 감안할 때 정서 중심의 상승 여지가 거의 없습니다. 보고서는 "무역 충돌"이라고 지적했다. 투자자 심리는 고전적 모순 지표로, 강세일 때는 부정적인 신호로, 약세 일 때는 긍정적 인 신호로 간주됩니다.
"무역 거래 리스크가 적절하게 에스컬레이션 되더라도 변동성은 일부 사람들이 생각하는 것만 큼 빠르게 줄어들지 않을 수 있습니다. 우리는 지난 몇 년 동안 수익률 곡선이 평탄 해짐에 따라 vol이 증가 할 것으로 오랫동안 강조했습니다 연령." 이 보고서는 "평평한 수익률 곡선이 경제 사이클의 주요 지표"라는 것은 잘 알려져 있지만 "수율 곡선과 VIX 사이에는 매우 우수한 선행 관계"도 있다고 설명합니다. 또한이 보고서는 "일반 회사의 비즈니스주기가 끝나 갈수록 상황이 더 어려워지고 이는 주식 시장의 변동성을 증가시킨다"고 덧붙였다.
윌슨과 그의 팀은 2 년 연속 연속으로 이익이 매년 감소하는 기업 이익 불황을 예측하고 있지만, 모건 스탠리의 경제학자들은 가까운 장래에 전반적인 경제 불황을 예측하지 않습니다. 그러나 보고서는 다음 12 개월 동안 경기 침체의 위험이 증가하고 있다는 징후가 많다고 경고했다. 실제로 지난 달에 Morgan Stanley의 Cross Asset Research 그룹이 개발 한 US Cycle Indicator는 "공식적으로 경기 침체 이전에 있었던 '하강'단계로 공식적으로 넘어갔습니다."
Morgan Stanley의 "수익 성장 선도 지표"는 향후 12 개월 동안 S & P 500 실적이 상향식 컨센서스 추정치보다 약 8 % 낮은 것으로 예측합니다. 윌슨 팀은 2019 년 1 분기에 S & P 500 EPS가 전년 대비 평평 할 것으로 예상하고 보고서에 따르면 2 분기와 3 분기가 실질적으로 부정적인 것으로 판명되면 -5보다 나쁘다는 사실에 놀라지 않을 것입니다 %--이 지점에서."
앞서 찾고
보고서는“가격 조치와 기본은 S & P 500을위한 2, 400-3, 000 년의 다년간의 통합을 지원합니다. 즉, Wilson의 팀은 향후 몇 년 동안이 범위 내에서 지수가 거래 될 것으로 예상하고 있으며 두 종점은 약세 및 강세 시나리오를 나타냅니다. 5 월 16 일 지수는 2, 876.32로 마감되었으며 Morgan Stanley의 추정치에서 16.6 % 하락 및 4.3 % 상승을 의미합니다.
