충분한 규모의 회사 소유주와 관리자는 정기적으로 인수 합병 (M & A) 거래 제안서를 제출합니다. 따라서 일반적으로 같은 업계에 속한 투자 은행가, 그룹 (예: 사모 펀드 샵) 및 관련 회사는 다른 회사를 인수하거나 경쟁사와 합병하거나 금융 그룹 또는 운영 회사에 인수되는 것에 대한 아이디어를 의사 결정자에게 제공합니다.
Accretion / Dilution Analysis 란 무엇입니까?
결과적으로 약간의 노력이 필요하지만, 가중 / 희석 분석은 본질적으로 간단한 테스트에 의한 복잡한 단어입니다. 기본적으로, 증가 / 희석 분석은 "제안 된 거래가 거래 후 주당 순이익 (EPS)을 늘리거나 줄입니까?"라는 질문에 대답합니다. 우선 거래의 정당성을 결정합니다.
M & A 기회에 직면 한 회사의 경우 합의의 글로벌 영향, 신속하고 고통없는 협상 프로세스의 가능성, 합병 또는 인수 회사의 호환성 등 많은 요소를 고려해야합니다. M & A를 성공적으로 중개하려면 거래를 주도하는 일선 직원 인 거래 담당자가 이러한 모든 요소를 해결해야합니다.
증가 / 희석 분석과 관련된 단계
- 결합 된 실체에 대한 예상 순이익을 추정합니다. 거래가 완료된 후 발생할 수있는 예상 운영 및 재무 시너지 효과를 고려하여 보수적 인 순 수입 추정치를 포함합니다. 일부 그룹에는 지난 12 개월 (LTM)과 1 년 또는 2 년의 예상 기간이 포함됩니다. 다른 것에는 예상 순이익 만 포함됩니다. 예상되는 시너지 효과와 관련하여, 새로운 회사는 다양한 기능의 제품 및 서비스 제공을 교차 판매함으로써 중복 수익 및 제조 시설 제거로 인한 비용 절감으로 더 높은 수익을 기대할 수 있습니다. (예상 순이익에 익숙하지 않은 경우, 견적 수익 이해를 참조하십시오.) 시너지 효과로 인해 예상 견적 순이익에 영향을 미치는 변수 외에도 분석가는 발생할 수있는 거래 관련 조정도 고려해야합니다 (예: 레버리지 바이 아웃 인 경우이자 비용 증가 및 부채를 사용하여 거래에 자금 조달, 현금을 사용하여 구매하는 경우이자 소득 감소, 거래 후 무형 자산 상각에 대한 추가 고려 사항) 결합 된 회사의 새로운 주식 수를 계산하십시오. 예상 인수자의 지분 수를 표로 작성하십시오. 주식 거래 인 경우 구매를 위해 발행 될 새로운 주식을 고려하십시오. 숫자의 정확성을 확인하십시오. 거래 팀 앞에서 멍청 해 보일 위험이 없도록, 제시하기 전에 번호를 확인하십시오. 당신은 미래의 시너지 효과에 대한 전문적인 회의론을 도입하고 있습니까, 아니면 전체 정원에 아름다운 장미가 가득합니까? 예상 주가 순이익을 예상 주가로 나누어 예상 주당 순이익에 도달합니다. 예상 EPS가 원래 EPS보다 높습니까? EPS 증가는 누적으로 간주되는 반면 감소는 희석으로 간주됩니다. 월가의 많은 사람들은 일반적으로 희석 거래에 눈살을 찌푸립니다. 거래가 2 년 이후부터 수익을 올릴 수있는 합리적인 가능성이있는 경우 제안 된 비즈니스 조합이보다 만족 스러울 수 있습니다.
결론
가중 / 희석 분석은 종종 고려 된 거래가 주주 가치를 창출하거나 파괴하는지의 대리로 간주됩니다. 예를 들어, 결합 된 조직이 더 나은 제조 기능과 더 다양한 제품을 제공하는 경우 효율성을 활용하고 실현하기 위해 두 가지 작업을 완전히 통합하고 마케팅을 통해 메시지를 전달하는 데 2 년 이상 걸릴 수 있습니다.
이러한 유형의 분석은 완전한 그림을 종합 한 것이 아니며 새로 결합 된 실체가 어떻게 운영되고 조정되거나 몇 년 동안 기회를 활용하는지에 대해서도 고려되지 않습니다.
