포트폴리오 보장, 수입 창출 또는 주가 변동 활용 등 옵션은 다른 금융 상품보다 유리합니다. 옵션의 가격 또는 프리미엄에 영향을 미치는 여러 변수가 있습니다. 묵시적 휘발성은 옵션 가격 결정 방정식의 필수 요소이며 묵시적 휘발성 변동의 오른쪽에 있으면 옵션 거래의 성공이 크게 향상 될 수 있습니다.
묵시적인 변동성과 옵션 가격을 결정하는 방법을 더 잘 이해하려면 먼저 옵션 가격의 기본 사항을 살펴 보겠습니다.
옵션 가격 기본 사항
옵션 프리미엄은 내재 가치와 시간 가치의 두 가지 주요 성분으로 제조됩니다. 내재 가치는 옵션의 내재 가치 또는 옵션의 지분입니다. 60 달러에 거래되는 주식에 대해 $ 50 통화 옵션을 소유 한 경우, 행사가는 $ 50 행사 가격으로 주식을 구매하고 즉시 $ 60에 시장에서 판매 할 수 있습니다. 이 옵션의 내재 가치 또는 지분은 $ 10입니다 ($ 60-$ 50 = $ 10). 옵션의 내재 가치에 영향을 미치는 유일한 요소는 기본 주식의 가격 대 옵션의 행사가입니다. 다른 요인은 옵션의 내재 가치에 영향을 줄 수 없습니다.
동일한 예를 사용하여이 옵션의 가격이 $ 14라고 가정합니다. 이는 옵션 프리미엄이 내재가보다 4 달러 더 비싸다는 것을 의미합니다. 이것은 시간 가치가 작용하는 곳입니다.
시간 가치는 옵션으로 가격이 책정되는 추가 프리미엄이며 만료까지 남은 시간을 나타냅니다. 시간 가격은 만기까지의 시간, 주가, 행사가 및 이자율과 같은 다양한 요인의 영향을 받지만 묵시적인 변동성만큼 중요한 것은 없습니다.
내재 변동성이 옵션에 미치는 영향
내재 변동성은 옵션의 수명 동안 주식의 예상 변동성을 나타냅니다. 기대치가 변함에 따라 옵션 프리미엄은 적절하게 반응합니다. 내재 변동성은 내재 된 옵션의 공급과 수요 및 시장의 주가 방향에 대한 기대에 직접적으로 영향을받습니다. 기대치가 높아지거나 옵션에 대한 수요가 증가함에 따라 내재 변동성이 증가합니다. 내재 변동성이 높은 옵션은 고가의 옵션 프리미엄이됩니다.
반대로, 시장의 기대치가 하락하거나 옵션에 대한 수요가 감소함에 따라 내재 변동성이 감소합니다. 내재 변동성이 낮을수록 옵션 가격이 저렴 해집니다. 묵시적 휘발성의 상승과 하락이 옵션에 얼마나 비싸거나 저렴한 시간 가치가 결정될 것인지를 결정하는데, 이는 결국 옵션 거래의 성공에 영향을 줄 수 있습니다.
예를 들어, 내재 변동성이 증가 할 때 옵션을 소유 한 경우 이러한 옵션의 가격이 상승합니다. 그러나 악화에 대한 내재 변동성의 변화는 주식의 방향이 맞더라도 손실을 초래할 수 있습니다.
나열된 각 옵션에는 내재 된 변동성 변화에 대한 고유 한 민감도가 있습니다. 예를 들어, 단기 옵션은 내재 변동성에 덜 민감하고 장기 옵션은 더 민감합니다. 이는 장기 옵션이 더 많은 시간 가치를 부여하고 단기 옵션이 더 적은 사실에 근거합니다.
각 행사가는 내재 변동성 변동에 따라 다르게 반응합니다. 화폐 가격 근처에있는 행사 가격 옵션은 내재 변동성 변화에 가장 민감한 반면, 화폐 내외의 옵션은 내재 변동성 변화에 덜 민감합니다. 내재 변동성 변화에 대한 옵션의 민감도는 옵션 그리스인 vega에 의해 결정될 수 있습니다. 주식 가격이 변동하고 만기가 끝날 때까지 이러한 변화에 따라 베가 값이 증가하거나 감소한다는 점을 명심하십시오. 이는 옵션이 내재 된 변동성 변화에 어느 정도 민감해질 수 있음을 의미합니다.
내재 된 변동성을 활용하는 방법
내재 변동성을 분석하는 효과적인 방법 중 하나는 차트를 검사하는 것입니다. 많은 차트 플랫폼은 기본 옵션의 평균 내재 변동성을 차트로 표시하는 방법을 제공합니다. 여기에서 여러 내재 변동성 값을 합산하고 평균을 구합니다. 예를 들어, CBOE 휘발성 지수 (VIX)는 유사한 방식으로 계산됩니다. VIX의 가치를 결정하기 위해 가까운 시일에 가까운 S & P 500 지수 옵션의 내재 변동성 값을 평균합니다. 옵션을 제공하는 모든 주식에 대해서도 마찬가지입니다.
그림 1: 옵션의 내재 변동성
그림 1은 내재 변동성이 가격과 같은 방식으로 변동 함을 보여줍니다. 내재 변동성은 백분율로 표시되며 기초 주식 및 변동성에 상대적입니다. 예를 들어, Apple 주식은 General Electric 주식보다 변동성이 더 높기 때문에 General Electric 옵션은 Apple 옵션보다 변동성이 낮습니다. 애플의 변동성 범위는 GE보다 훨씬 높습니다. Apple의 낮은 백분율 가치로 간주되는 것은 GE의 경우 상대적으로 높은 것으로 간주 될 수 있습니다.
각 주식마다 고유 한 내재 변동성 범위가 있으므로이 값을 다른 주식의 변동성 범위와 비교해서는 안됩니다. 내재 변동성은 상대적으로 분석해야합니다. 다시 말해, 거래하는 옵션에 대한 내재 변동성 범위를 결정한 후에는 다른 옵션과 비교하지 않을 것입니다. 한 회사에 대해 상대적으로 높은 가치로 간주되는 것은 다른 회사에 대해 낮은 것으로 간주 될 수 있습니다.
그림 2: 상대 값을 사용한 내재 변동성 범위
그림 2는 상대적 내재 변동성 범위를 결정하는 방법의 예입니다. 암시 적 변동성이 상대적으로 높은시기를 결정하기 위해 피크를보고 암시 적 변동성이 상대적으로 낮은시기를 결정하는 최저점을 조사하십시오. 이렇게하면 기본 옵션이 상대적으로 저렴하거나 비싼시기를 결정할 수 있습니다. 상대 최고가 (빨간색으로 강조 표시됨)가있는 위치를 확인할 수 있으면 향후 묵시적 변동성이 감소하거나 최소한 평균으로 되돌릴 수 있습니다. 반대로, 내재 변동성이 상대적으로 낮은 곳을 결정할 경우 내재 변동성이 증가하거나 평균으로 되돌릴 수 있습니다.
다른 모든 것과 마찬가지로 내재 된 변동성도 주기적으로 움직입니다. 변동성이 높은 기간 뒤에는 변동성이 낮은 기간이 뒤 따르며 그 반대도 마찬가지입니다. 예측 기술과 결합 된 상대적 내재 변동성 범위를 사용하면 투자자가 최상의 거래를 선택할 수 있습니다. 적절한 전략을 결정할 때 이러한 개념은 성공 확률을 높이는 데 중요하므로 수익을 극대화하고 위험을 최소화 할 수 있습니다.
묵시적 변동성을 사용하여 전략 결정
저평가 된 옵션을 구매하고과 평가 된 옵션을 판매해야한다고 들었을 것입니다. 이 과정은 들리는 것처럼 쉽지는 않지만 적절한 옵션 전략을 선택할 때 따라야 할 훌륭한 방법입니다. 내재 변동성을 적절히 평가하고 예측할 수 있으면 저렴한 옵션을 구입하고 비싼 옵션을 훨씬 쉽게 판매 할 수 있습니다.
내재 변동성을 예측할 때 고려해야 할 4 가지
1. 묵시적 휘발성이 높거나 낮은 지 여부와 상승 또는 하강 여부를 결정할 수 있는지 확인하십시오. 내재 변동성이 증가함에 따라 옵션 프리미엄이 더 비싸집니다. 내재 변동성이 감소함에 따라 옵션의 가격이 낮아집니다. 내재 변동성이 극한의 고점 또는 저점에 도달함에 따라 다시 평균으로 되돌릴 가능성이 있습니다.
2. 변동성이 높기 때문에 고가의 보험료를 산출하는 옵션을 접할 경우 그 이유가 있음을 이해하십시오. 뉴스를 통해 회사에 대한 높은 기대치와 옵션에 대한 수요가 높은 원인을 확인하십시오. 실적 발표, 인수 합병 소문, 제품 승인 및 기타 뉴스 이벤트에 앞서 휘발성이 내재 된 변동성을 보는 것은 드문 일이 아닙니다. 이것은 많은 가격 변동이 발생하는시기이기 때문에 그러한 행사에 대한 참여 요구는 옵션 가격을 높이는 원인이 될 것입니다. 시장 예상 이벤트가 발생하면 내재 된 변동성이 축소되고 다시 평균으로 돌아갑니다.
3. 내재 변동성이 높은 옵션 거래가 보이면 판매 전략을 고려하십시오. 옵션 프리미엄은 상대적으로 비싸기 때문에 구매에 덜 매력적이며 판매하는 것이 더 바람직합니다. 이러한 전략에는 보장 통화, 적발, 짧은 스 트래들 및 신용 스프레드가 포함됩니다.
4. 내재 변동성이 낮은 거래 옵션을 발견하면 구매 전략을 고려하십시오. 이러한 전략에는 구매, 풋, 긴 스래들 및 차변 스프레드 구매가 포함됩니다. 상대적으로 저렴한 시간 보험료를 사용하면 옵션 구매가 더 매력적이며 판매가 바람직하지 않습니다. 많은 옵션 투자자는이 기회를 사용하여 장기 옵션을 구매하고 예상 변동성 증가를 통해 옵션을 유지하려고합니다.
결론
옵션 전략, 만기 개월 또는 행사 가격을 선택하는 과정에서 내재 변동성이 이러한 거래 결정에 미치는 영향을 측정하여 더 나은 선택을해야합니다. 또한 몇 가지 간단한 변동성 예측 개념을 사용해야합니다. 이 지식은 고가의 옵션을 구매하지 않고 고가의 옵션을 판매하지 않도록 도와줍니다.
