주택 버블이 화려한 방식으로 터진 후 5 년 이상이 지났고 1930 년대 대공황에 필적하는 금융 위기의 불길을 부채질했습니다. 이 최근의 침체는 이후 대 불황으로 알려졌으며 2007 년 12 월에 미국이 공식적으로 경기 침체에 빠졌다는 데 널리 동의하고 있습니다. 이듬해, 미국에서 가장 큰 은행 중 일부를 포함하여 가장 큰 금융 기관 중 일부, 불 판매 가격에 실패하거나 경쟁자의 손에 강제로. 대 불황은 2009 년 6 월 공식적으로 종료되었지만 경제는 아직 완전히 회복되지 않았습니다. 실제로 많은 시장 전문가들은 경제가 경기 침체로 다시 두 배로 떨어질 것이라고 우려하고 있습니다.
주택 시장이 정점에 도달한지 거의 10 년이 지났으므로 대 불황으로 인한 은행 위기로부터 투자자와 은행은 어떤 교훈을 배울 수 있습니까? 금융 규제는 위기 이후 크게 증가했지만 핵심 문제를 다루지 않았을 것입니다. 규제가 미래 위기의 가능성을 완전히 제거 할 것임을 알기는 어렵습니다. 그러나 이중 딥 불황을 성공적으로 피하는 방법과 같은 중요한 교훈이 있습니다. 연방 준비 은행은 대공황으로부터 많은 교훈을 얻은 것으로 보이지만 투자자들은 여전히 금융 거품을 피하기 위해 알아 내지 못했습니다.
위기 Redux
신용 위기와 대 불황으로 이어지는 사건들은 많은 주요 저술가들과 금융 시장 당국으로부터 자세히 다루어졌습니다. 여기에는 Michael Lewis 의 Big Short , Andrew Ross Sorkin의 Too Big to Fail , Henry Paulson의 The Brink 및 Alan Binder 의 음악 중단 후가 포함 됩니다. 최근에 Ben Bernanke가 2012 년 3 월 George Washington University에서 강연 한 4 개의 강의가 연방 준비 제도 이사회와 금융 위기 라는 제목 의 책에 실 렸습니다. 모두 위기에 대한 자세한 요약을 제공하며 실제 발생한 사건에 관심이있는 사람들은 읽을 가치가 있습니다.
버냉키의 두 번째 강의는 세부 사항에 대해 자세히 설명하고 1982 년에서 2000 년까지 (대중 재로 알려짐) 경제가 다소 충격에 의해 만족스러운 상태로 빠져 들었다고 주장한다. 닷컴 거품의 파열은 주식 시장에서 쌓인 초과분을 제거했으며, 주택 위기의 파열은 평균 이상의 주택 가격 상승을 악화시켰다.
1990 년대 후반에서 2006 년 사이 주택 가격은 130 % 상승했지만, 대출 기준이 하락하면서 시장이 점점 더 주도되고 있습니다. 많은 시장에서 선금 요건이 주택 가치의 20 %에서 10 %로 낮아 지거나 심지어 존재하지 않게되었습니다. 수입에 대한 문서와 모기지 상환 능력이 부족해졌으며, 어떤 경우에는 대출 신청 세부 사항이 확인되지 않은 "거짓 대출"이 유행에 이르렀습니다. 초기 이자율 (예: 1 %)이 매우 낮은 티저 금리와 모기지 대출 잔액이 초기에 짧은 기간 동안 증가 할 수있는 마이너스 상환 대출도 인기를 얻었습니다. 버냉키는 2007 년 비 프라임 대출의 60 %가 문서를 거의 보유하지 않은 것으로 추정했다.
치명적 위험: AIG의 기업 자살에 관한주의 이야기 Roddy Boyd에 따르면, 미국의 주택 시장 열풍의 절대 지점은 2005 년 1 분기 말까지 발생했습니다. 1 백만 건의 연간 주택이 약 15 년 동안 계속되는 불런에 착수했습니다. 그러나 끝없이 논쟁의 여지가있는 이유로, 그들은 2005 년 초에 약 175 만에서 정점에 이르렀으며 지난 30 년 동안 어느 기간보다 훨씬 더 깊이 떨어졌습니다. 2008 년 경에 약 250, 000 건의 주택이 시작된 후, 위기 이후 몇 년 동안 약 50 만 명을 맴 돌았습니다.
교훈
부채 수준이 증가하고 대출 요건이 최저 공통 분모에 도달함에 따라 주택 가격 상승은 갑자기 코스를 반전시켰다. 이 수업은 과거의 금융 위기 동안 몇 번이고 반복되었습니다. 유명한 경제학자 인 존 케네스 갈 브레이스 (John Kenneth Galbraith)는 1954 년 처음 쓰여진 ' The Great Crash 1929' 라는 고전 텍스트에서“주식, 부동산, 예술 작품 등의 가격 상승으로 인해 거품이 발생합니다. 가격이 상승하는 바로 그 행동에 의해 기대가 정당화됩니다. 프로세스가 계속되고 시장 효과에 대한 낙관론은 하루의 순서이며, 가격은 훨씬 더 올라갑니다. 거품이 터졌다."
Galbraith의 인용문은 1929 년의 시장 붕괴로 대공황으로 이어졌지만 닷컴, 주택 거품 및 미래에 파열되거나 수축 될 금융 거품에 대해 쉽게 기록 될 수있었습니다. 주택 담보 대출을 지원하는 대부분의 금융 모델과 그에 기반한 이국적인 증권의 주요 오류는 주택 가격이 하락하지 않는다는 가정이었습니다. 불행히도, 기포는 예고없이 터져 현재까지이를 피할 체계적인 방법이 없었습니다.
또한 주택 거품이 터지는시기 또는 미국과 세계 경제에 미칠 심각한 악영향을 예측 한 사람과 단체가 몇 명인지는 매우 놀랍습니다. 잉 스트리트 호 (Ing-Haw Cheng), 사힐 레이나 (Shil Raina) 및 웨이 시옹 (Wai Xiong)의 월스트리트와 주택 버블 (House Street and Housing Bubble) 이라는 제목의 논문은 주택 위기로 이어지는 모기지를 담보하는 데 도움이되는 요원들을 조사하고 주택 담보 및 자국 시장에서 임박한 충돌. " 많은 주택 투기꾼들과 마찬가지로 그들은 더 큰 주택 담보 대출과 대출 잔고로 기존 주택을 계속해서 새 주택에 판매했습니다.
버냉키의 견해는 연방 준비 은행이 대공황에서 충분히 후퇴하여 대공황이 장기적인 우울증으로 변하는 것을 막을 수 있다는 것이다. 강의에서 그는 연준이 은행, 화폐 시장 자금 및 중개인 딜러 및 보험 회사와 같은 주요 관련 금융 기관에 대한 운영을 중단하기까지 개입 할 때까지 주식 시장과 실업 추세가 1930 년대와 동일한 과정에 있음을 보여주는 차트를 자세히 설명했습니다. AIG.
연방 준비 제도 이사회는 금리를 너무 빨리 올리지 않고 더블 딥 경기 침체에 기여하지 않도록주의하고 있다는 점도 중요합니다. 버냉키의 조지 워싱턴에서 열린 첫 번째 강의에서 한 학생은 대공황이 실제로 두 개의 불황으로 구성되어 있다고 지적했다. 그는 연준이 금리를 조기에 인상했으며 정부는 예산 적자를 줄이고 재정 정책을 강화하기에는 너무 빠르다고 제안했다. 정치인들이 적자를 줄이고 세금을 높이고 전체 경제 회복을 방해 할 수있는 정책을 추구하기 위해 싸우면서 이것은 현재 상황의 선구자가 될 수있다.
은행을위한 테이크 아웃
금융 기관은 이제 자본 요구 사항을 높이고 전반적인 경제의 건강에 중요한 은행의 실패를 피하기 위해 Dodd-Frank 법률을 준수해야합니다. 버냉키는 신용 위기 동안 규제가 철폐되어 전체 금융 시스템의 건전성을 확보하기위한 전체적인 접근 방식을 취하지 않았다는 것을 인정했다. 앞으로, 대형 중개인 딜러 및 보험 회사뿐만 아니라 머니 센터 은행은 대출이 잘못되고 대차 대조표 자산의 가치가 떨어지는 것을 상쇄하기 위해 더 높은 자본 기준을 가질 것입니다.
대부분의 서브 프라임 대출 기관이 파산 한 상태에서 은행도 대출 기준을 높였습니다. 논란의 여지가 있지만 대출 표준은 많은 경우에 너무 엄격 해졌지만 플로리다, 애리조나, 네바다와 같은 시장에서 나빠진 대출 수가 심각하다는 점을 감안하면 놀라운 일은 아닙니다.
결론
연방 준비 제도 이사회는 인플레이션을 유지하고 고용을 극대화하는 두 가지 주요 임무를 가지고 있습니다. 실업률이 6 %에 가까워 질 때까지 금리를 낮게 유지할 계획입니다. 연방 준비 은행은 역사에서 배운 것으로 보이며 대공황이 대공황 동안 발생한 25 % 실업 수준을 반영하지 못하도록 돕습니다. 실업률은 2009 년에 약 10 % 정도 증가했으며 다소 꾸준히 감소했습니다. 미래의 거품을 만드는 데 도움을 줄 정치인과 다른 사람들은 아직 거품을 회복하거나 피하는 방법에 대한 교훈을 아직 배우지 못한 것으로 보입니다. 가장 좋은 조언은 단기간에 큰 운영과 가치를 가진 투자를 피하는 것입니다. 또는 적어도 시간이 지남에 따라 투자 가치가 상승함에 따라 투자자는 매각하고 수익을 사용하여보다 합리적으로 가치가있는 다른 주식 및 자산을 구매할 수 있습니다.
