나스닥 종합 지수는 2019 년 4 월 29 일 고점 대비 10 % 이상의 손실로 월요일 기술적 수정 영역으로 이동했습니다. 일반적인 시장 약점 외에도 월요일의 손실은 Facebook Inc. (FB)의 나쁜 소식 때문일 수 있습니다, Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) 및 Apple Inc. (AAPL).
투자자들은 연방 거래위원회 (FTC)가 반독점 행동을 위해 페이스 북과 아마존을 조사 할 것이며 법무부는 알파벳과 애플의 유사한 조사를 수행 할 것임을 알게되었습니다. 월요일에 4 개 종목이 모두 하락했다: 애플은 1 % 이상의 손실로 최고를 기록한 반면 페이스 북의 주가는 무려 7.5 % 하락했다.
정부의 중요한 질문은 이들 회사가 지배적 인 시장 지위를 사용하여 소규모 기업과 부당하게 경쟁하는지 여부입니다. 엘리자베스 워렌 (Elizabeth Warren) 상원 의원 후보를 포함하여 공화당과 민주당 정치인들 사이에서이 문제는 놀랍게도 인기가 있었다.
아마도 FTC 회장 Joe Simmons가 2 월 26 일에 반독점 전담반을 구성한다고 발표 한 것을 고려할 때 이것은 놀라운 일이 아니었을 것입니다. 당시 아무도 그 사실을 주목할만한 사람이 거의 없었습니다. 태스크 포스는 그날 일어났다.
이 그룹에는 이전의 합병 및 이들 회사가 서비스에 의존하는 경쟁 업체에 해를 입히기 위해 시장 위치를 사용하는지 여부를 포함하여 반독점 위반의 일부 영역이 있습니다.
예를 들어, 이들 회사가 다른 잠재적 경쟁자를 확보하거나 새로운 회사의 진입을 방해하기 위해 시장 위치를 사용 했습니까? 합병의 조건과 규모에 따라 거래는 독점 금지 문제로 간주 될 수 있습니다. 정부는 Facebook이 Instagram과 WhatsApp을 인수했을 때 잠재적 인 경쟁사를 폐쇄하고 더 적은 선택권을 제공함으로써 소비자를 해치고 있다고 판단 할 수 있습니다.
관련 문제는 이러한 대기업이 서비스에 의존하는 잠재적 경쟁자를 어떻게 대하는가입니다. 유럽 연합의 무역 수사관들은 이미 아마존 자체 제품을 더 잘 판매하기 위해 독립 판매자에 대한 데이터를 사용하여 아마존을 조사하고 있습니다.
알파벳은 Google 외부에 배너 광고를 배치하는 검색 알고리즘, 검색 광고 및 DoubleClick 광고 네트워크를 제어합니다. 광고주에게 대안을 거의 또는 전혀 선택하지 않아도됩니다. 정부는 알파벳의 행동으로 인해 광고 비용이 증가하고 Yahoo!와 같은 대체 경쟁이 줄고 선택의 폭이 좁아진 시장에서 소비자에게 피해를 입 혔음을 알 수있었습니다.
이 새로운 조사는 이러한 회사 중 일부가 유럽 연합과 같은 다른 관할권에서 직면하고 있다는 조사와 Facebook과 같은 회사가 개인 사용자 정보를 어떻게 악용했는지에 대한 관련없는 조사에 추가됩니다. 이러한 문제를 종합하면 의회의 반독점 매가이 회사의 증가하는 부와 권력에 대항하여 훨씬 더 많은 탄약을 줄 수 있습니다.
주가에 미치는 영향은 무엇입니까?
제 생각에 가장 중요한 질문은 다음과 같습니다.이 조사에서 어떤 구제책이 생길 수 있습니까? 일부 정치인과 기업 활동가들은 이들 회사를 공익 사업체로 취급하고 자신의 플랫폼에 의존하는 회사와 경쟁하지 못하도록 권고했습니다. 이런 일이 발생하면 Google 검색 비즈니스와 같은 변경이 광고 비즈니스와 분리 된 것을 볼 수 있습니다.
단기적으로는 이러한 주식의 가격에 포함하기가 매우 어려운 문제입니다. 즉, 독점 금지법은 과거의 일이되어 왔으며 FTC와 법무부가 취한 잠재적 인 조치는 이러한 회사 나 최근 합병의 붕괴로 이어지지는 않을 것입니다. 이 회사들이 여론에 영향을 미치기 위해 사용할 수있는 힘을 고려할 때, 회사가 정부에 대항 할 수있는 것보다 이별에 대한 정치적 결의가 더 오래 지속될 것으로 기대하지는 않을 것입니다.
그러나 각 주식의 주가에 대한 할인이 적절하지 않다는 것은 아닙니다. 내가 기대하는 것은이 회사들로부터 일련의 현금 결제를 볼 것이며 회사와 그들의 고객 및 파트너 간의 계약에 미묘한 변화가있을 것입니다. 그것은 유럽 연합에서 일어난 일입니다. 알파벳의 반독점 행동에 대한 일련의 벌금에서 수십억 유로를 벌어 들였습니다.
유럽위원회는 3 월 20 일, 광고 파트너와의 계약에서 독점 조건을 사용할 경우 알파벳이 17 억 달러를 추가로 지불해야한다고 발표했다. 이 독점 금지법은 10 년 동안 고용되어 왔으며, 좋은 소리는 커지고 주가에 영향을 미칠 것이지만, 그 기간 동안 회사가 거둔 수익에는 영향을 미치지 않았습니다.
내가 기대하는 것은 정부가 유럽위원회와 유사한 경로를 따르고 이들 회사와 협력하여 정책을 변경하고 벌금을 지불하는 것입니다. 확실히 작은 주가 할인을 보장하지만 가장 중요한 영향은 향후 인수 및 합병에 미치는 영향입니다.
이들 회사의 대부분은 유기적 성장을 통해 지배적 인 산업 위치에 도달했지만 인수가 성숙함에 따라 수익성에서 더 중요한 역할을했습니다. 예를 들어, 우리는 각 공연장의 매출에 대한 세부적인 분석은 없지만 업계를 따르는 분석가들은 2020 년까지 Instagram에서 1/4의 Facebook 수입이 올 것으로 예상합니다.
이제 다음 큰 인수에 대한 승인을 요청할 때 Facebook 또는 알파벳이보다 엄격하고 회의적인 FTC와 법무부에 직면해야하는지 상상해보십시오. 기술 회사가 자본을 사용하여 인수를 추구하는 데 제약을받는 경우, 미래 현금 흐름이 줄어들 기 때문에 성장 속도가 느리고 주가가 낮아질 가능성이 높습니다.
우리는 뉴스, 단기 시행 예상 또는 업계의 장기적인 변화에 대한 우려로 인해 월요일의 반응이 어느 정도인지 알 수 없습니다. 월요일 매각의 일부는 전체 투자 심리가 좋지 않은 것으로 의심됩니다. 무역 전쟁으로 인한 스트레스가 증가하고 경제 데이터가 떨어지고있는 동안 주식을 팔아야 할 구실을 쉽게 찾을 수 있습니다. 그러나 결론은 투자자들이 불확실성을 싫어하고 정부의 독점 금지 십자선이 단기적으로 실적 저조로 이어질 가능성이 있다는 것이다.
