NBBO (National Best Bid and Offer) 란 무엇입니까?
NBBO (National Best Bid and Offer)는 브로커가 고객을위한 유가 증권을 매매 할 때 최고가 (최저가) 요청 가격과 최고가 (최고가) 입찰 가격으로 거래하도록 요구하는 증권 거래위원회 (SEC) 규정입니다. National Best Bid and Offer는 평균 고객이 볼 수있는 입찰 또는 가격입니다. 증권 거래위원회의 규정 NMS는 중개인이 고객에게이 가격을 보증하도록 요구합니다.
주요 테이크 아웃
- NBBO는 여러 거래소에서 고객에게 제공되는 최고 가용 (최저가) 요청가 및 최고 가용가 (가장 높은 주가)이며, CQS 및 UTP 견적 데이터 피드에 의해 계산 및 배포되며, 모든 투자자가 최상의 가격을받을 수 있도록 보장합니다. NBBO가 거래를 실행할 때 항상 최신 데이터를 반영하지 않을 수 있으며, 결과적으로 투자자 가격 기대치와 일치하지 않는 거래가 발생할 수 있습니다.
전국 최고 입찰 및 제안 (NBBO) 이해
NBBO는 보안 가격을 처리하는 데 사용되는 NMSP (National Market System Plan)의 일부로 SIP (Security Information Processors)에 의해 계산 및 배포됩니다. 이 작업을 담당하는 두 개의 SIP가 있습니다. 통합 견적 시스템은 뉴욕 증권 거래소, NY-ARCA 및 NY-MKT에 상장 된 유가 증권에 대해 NBBO를 제공하는 반면, 비상장 거래 특권 견적 데이터 피드는 NASDAQ에 상장 된 유가 증권에 대해 NBBO를 제공합니다.
NBBO는 하루 종일 모든 거래소와 시장 제작자 사이에서 보안을위한 최고 및 최저 제안으로 업데이트됩니다. 최저 요청 가격과 최고 입찰 가격은 NBBO에 표시되며 동일한 거래소에서 올 필요는 없습니다. 단일 거래소 또는 마켓 메이커의 최고 입찰 및 매도 가격은 NBBO가 아니라 "최고의 입찰 및 제안"이라고합니다. 비즈니스의 투명성이 떨어짐에 따라 어두운 풀과 다른 대체 거래 시스템이 항상 이러한 결과에 나타나지 않을 수도 있습니다.
NBBO를 통해 주문할 수있는 것보다 많은 주문을 실행하려는 거래자는 거래소 또는 마켓 메이커의 "도서 깊이"데이터 또는 레벨 II 마켓 메이커 화면을 사용하여 다른 잠재적 입찰을 알고 주문을 실행하는 데 사용할 수있는 가격을 문의해야합니다.
전국 최고의 입찰 및 제안의 장단점
NBBO는 거래하기 전에 여러 거래소 또는 마켓 메이커로부터 견적을 모으는 것에 대한 걱정없이 브로커를 통해 거래를 실행할 때 모든 투자자가 최상의 가격을받을 수 있도록합니다. 이를 통해 여러 거래소에서 항상 최상의 가격을 찾을 수있는 리소스가 없을 수있는 소매 상인의 경기장을 평준화 할 수 있습니다.
단점은 NBBO 시스템이 최신 데이터를 반영하지 않을 수 있다는 것인데, 이는 거래가 실제로 실행될 때 예상했던 가격을 투자자가 얻지 못할 수 있음을 의미합니다. 이것은 거래량이 적을 때 가격이 매우 작기 때문에 따옴표를 사용하여 전략을 작동시키는 고주파 거래자에게는 주요 관심사입니다.
규제 NMS는 또한 빠른 거래 속도와 기록 된 NBBO 가격의 부족으로 인해 시행하기가 어렵습니다. 이것은 거래자가 주어진 거래에서 NBBO 가격을 받았는지 여부를 증명하기 어렵게 만듭니다. 어두운 풀과 다른 대체 거래 시스템이 입찰 / 요청 가격을 표시하지 않았기 때문에 일부 경우 가격이 고갈 될 수 있으며 모든 가격이 반영되는 것은 아니라는 점에 유의해야합니다.
NBBO 및 고주파 거래
고주파 거래자는 일반적으로 다른 중개인보다 거래소에 직접 연결하고 주문을 처리하기 위해 특수 인프라에 투자합니다. 실제로, 그들은 매수 / 매수 입찰을 위해 SIP 데이터에 의존하지 않으며 NBBO 계산과 발행 수익 사이의 지연 시간을 이용합니다. 최근의 연구는 이것이 그들이 다른 사람들을 앞당길 수 있는지에 초점을 맞추 었습니다.
2014 미시간 대학교 (University of Michigan)의 연구에 따르면 거래자들은이 지연 시간을 활용하여 210 억 달러의 수익을 올렸습니다. "미래 NBBO를 예상함으로써 HFT 알고리즘은 공개 가격 견적에 반영되기 전에 교차 시장 불균형을 활용할 수 있습니다. 이는 들어오는 주문보다 앞서서 작지만 확실한 수익을 거두기위한 것입니다. 더 빠른 거래자는 NBBO의 미래를보기 위해 NBBO를 계산할 수 있습니다.
NBBO의 예
브로커가 ABC 회사의 주식을 구매하기 위해 다음 주문을 수신한다고 가정하십시오.
- $ 1, 000300의 주당 200 주 $ 1, 500의 주당 $ 800350의 주당 $ 1, 600
동시에, 다음은 동일한 회사의 주식에 대해 가능한 판매 가격입니다.
- $ 900200의 주당 100 주 $ 950의 $ 1, 200150 주
ABC의 NBBO는 $ 1, 600 / $ 1, 200입니다. 왜냐하면 그들은 주어진 범위 내에서 거래자들에게 가능한 최고의 입찰 / 제공 가격이기 때문입니다.
