공공 자산 – PIPE에 대한 민간 투자 란?
PPE (Private Equity)에 대한 공개 투자는 현재 주가 (CMV)보다 낮은 가격으로 공개적으로 거래되는 주식을 구매하는 것입니다. 이 구매 방법은 투자 회사, 뮤추얼 펀드 및 기타 대규모 공인 투자자의 관행입니다. 전통적인 PIPE는 보통주 또는 우선주가 투자자에게 정해진 가격으로 발행되는 구조적인 구조입니다. 구조화 된 PIPE는 전환 가능 부채의 보통주 또는 우선주를 발행합니다.
PIPE의 목적은 주식 발행자가 주식 회사의 자본을 조달하는 것입니다. 이 금융 기술은 증권 거래위원회 (SEC)의 규제 문제가 적기 때문에 2 차 오퍼링보다 효율적입니다.
주요 테이크 아웃
- 공공 자본에 대한 민간 투자 (PIPE)는 기관 또는 다른 유형의 공인 투자자가 시장 가격보다 공개 회사로부터 직접 주식을 구매할 때 발생합니다.PIPE는 공개 오퍼링보다 엄격한 규제 요구 사항이 적기 때문에 회사의 시간과 돈을 절약하고 자금을 조달 할 수 있습니다. PIPE 주식의 할인 된 가격은 회사의 자본이 적다는 것을 의미하며, 발행은 현재 주주의 지분을 효과적으로 희석시킵니다.
공공 자산에 대한 민간 투자의 작동 방식
상장 회사는 운전 자본, 확장 또는 인수를위한 자금을 확보 할 때 PIPE를 활용할 수 있습니다. 회사는 새로운 주식 주식을 만들거나 공급에서 일부를 사용할 수 있지만 증권 거래소에서 주식을 판매하지는 않습니다. 대신, 이 대규모 투자자들은 회사의 주식을 사유지에서 구매하고 발행사는 SEC에 재판매 등록 서를 제출합니다.
발행 사업은 일반적으로 보조 주식 제공과 마찬가지로 몇 개월 이상 기다리지 않고 2 주에서 3 주 이내에 자금을 조달합니다. SEC에 새로운 주식을 등록하는 것은 일반적으로 출원 1 개월 이내에 유효합니다.
PIPE 구매자를위한 고려 사항
PIPE 투자자들은 PIPE에 대한 뉴스가 나간 후 하락하는 주가에 대한 보호 책으로 시장 가격보다 낮은 가격으로 주식을 구입할 수 있습니다. 할인은 또한 주식의 유동성 부족에 대한 보상으로 작용합니다. 이 오퍼링은 PIPE이기 때문에 구매자는 회사가 SEC에 재판매 등록 서를 제출할 때까지 주식을 판매 할 수 없습니다. 그러나 발행인은 일반적으로 현 주주로부터 사전 승인을받지 않고는 주식의 20 % 이상을 할인 된 가격으로 판매 할 수 없습니다.
기존 PIPE 계약을 통해 투자자는 사전 결정된 가격이나 환율로 보통주로 전환 할 수있는 보통주 또는 우선주를 구입할 수 있습니다. 사업체가 다른 사업체와 합병되거나 곧 매각 될 경우, 투자자는 배당금이나 다른 대가를받을 수 있습니다. 이러한 이점으로 인해 기존 PIPE의 가격은 일반적으로 주식의 시장 가격에 가깝거나 그와 비슷합니다.
구조화 된 PIPE를 사용하면 보통주로 전환 할 수있는 우선주 또는 채무 증권이 판매됩니다. 유가 증권에 재설정 조항이 포함 된 경우 신규 투자자는 하락 위험으로부터 보호되지만 기존 주주는 주가가 희석 될 위험이 더 큽니다. 이러한 이유로 구조화 된 PIPE 거래에는 사전 주주 승인이 필요할 수 있습니다.
PIPE의 장단점
공공 자본에 대한 민간 투자는 발행자에게 유리합니다. 많은 양의 주식이 일반적으로 지식이 풍부한 투자자에게 장기적으로 판매되어 회사가 필요한 자금을 확보 할 수 있습니다. PIPE는보다 전통적인 형태의 주식 금융에 액세스하는 데 어려움을 겪을 수있는 중소기업에 특히 유리할 수 있습니다.
PIPE 주식은 SEC에 사전에 등록하거나 공개 주식 제공에 대한 일반적인 연방 등록 요구 사항을 모두 충족시킬 필요가 없기 때문에 거래는 적은 관리 요구 사항으로 더 효율적으로 진행됩니다.
그러나 단점은 투자자들이 단기간에 주식을 판매하여 시장 가격을 떨어 뜨릴 수 있다는 것입니다. 시장 가격이 정해진 임계 값 아래로 떨어지면 회사는 상당히 저렴한 가격으로 추가 주식을 발행해야 할 수도 있습니다. 이 새로운 주식 발행은 주주의 투자 가치를 희석시킵니다.
숏 셀러는 주식을 반복적으로 판매하고 주가를 낮추어 상황을 이용할 수 있으며, 그 결과 PIPE 투자자는 회사의 다수 소유권을 가질 수 있습니다. 보상 주식이 발행되지 않는 최소 주가를 설정하면이 문제를 피할 수 있습니다.
찬성
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빠른 자금 조달
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더 적은 서류 및 제출 요건
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거래 비용 절감
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주가 할인 (투자자)
단점
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희석 된 주식 가치 (현재 주주)
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구매자는 공인 투자자로 제한
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주가 할인 (회사 자본금 감소)
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주주 승인의 잠재적 필요성
파이프의 실제 예
2018 년 2 월 Yum! Taco Bell과 KFC의 소유주 인 Brands (YUM)는 PIPE를 통해 2 억 달러의 테이크 아웃 회사 GrubHub 주식을 구매한다고 발표했습니다. 이 경우 Yum! PIPE는 두 회사 간의 강력한 파트너십을 구축하여 픽업 및 배송을 통해 식당에서의 판매를 늘리기 위해 노력했습니다. 유동성 추가로 GrubHub는 미국 배송 네트워크를 확장하고 두 회사의 고객을 위해보다 원활한 주문 경험을 만들 수있었습니다. 또한 GrubHub는 Yum의 대표를 추가하여 이사회를 9 명에서 10 명으로 늘 렸습니다!
