일반적으로 주식의 가격은 궁극적으로 기초 회사의 수입 동향 또는 예상 경향을 반영합니다. 다시 말해서, 지속적으로 수입을 늘리는 회사는 불규칙한 수입이나 손실을 가진 회사의 주식보다 시간이 지남에 따라 증가하는 경향이 있습니다. 이것이 많은 투자자들이 수입 발표에 세심한주의를 기울이는 이유입니다.
분기마다 미국 기업들은 최신 수입 및 판매 결과를 발표합니다. 때때로, 이 정보는 전적으로 기대와 일치하며 시장은 기본적으로 집단의 어깨를 으 rug합니다. 그러나 어떤 경우에는 회사가 이익을 놀라게하고 주식 시장은 결정적인 방식으로 반응합니다. 때때로, 보고 된 결과가 예상보다 훨씬 좋으며 (긍정적 인 실적 놀라움), 주식은 단기간 내에 급격히 상승하여 주식 가격을 새롭고 개선 된 상태에 맞추기 위해 반응합니다. 마찬가지로, 회사가 예상보다 훨씬 더 나쁜 수입 및 / 또는 판매를 발표 할 경우 (긍정적 인 수입 깜짝) 투자자가 주식 보유를 피하기 위해 주식을 덤프함에 따라 주식 가격이 급격히 하락할 수 있습니다 "손상된 제품"으로 인식되는 회사.
두 시나리오 모두 롱 스 트래들 (long straddle)로 알려진 옵션 거래 전략을 사용하여 잠재적으로 수익성있는 거래 기회를 제공 할 수 있습니다. 이 전략을 실제로 살펴 보자. (자세한 내용은 Surprising Earnings Results를 참조하십시오 .)
긴 스 트래들의 역학
긴 스 트래들에는 단순히 행사가와 종가가 동일한 콜 옵션과 풋 옵션을 구매하는 것이 포함됩니다. 긴 스 트래들을 사용하여 수입 공고를하기 위해서는 우선 주어진 주식에 대해 수입이 공고 될시기를 결정해야합니다. 주식 자체의 이력을 분석하여 일반적으로 변동성 주식인지 여부와 이전에 수입 발표에 대한 반응이 큰지 여부를 확인할 수 있습니다. 주식의 변동성이 높을수록 실적 발표에 더 적극적으로 반응하기 쉬울수록 좋습니다. 적격 주식을 찾으면 다음 단계는 해당 회사의 다음 수입 발표시기를 결정하고 수입이 발표되기 전에 긴 스 트래들을 설정하는 것입니다. 자세한 내용은 Straddle Strategy A Market Approach To Market Neutral을 참조하십시오 .
긴 스 트래들 위치 설정
입장시기
긴 스 트래들을 설정할 때 고려해야 할 첫 번째 질문은 언제 거래에 들어가야 하는가입니다. 일부 트레이더는 향후 발표를 예상하면 가격 변동이있을 수 있다는 아이디어와 함께 수입 발표 전에 4-6 주에 걸쳐 대기를 시작합니다. 다른 사람들은 발표 2 주 전까지 기다립니다. 어쨌든, 당신은 일반적으로 수입 발표 전 주에 긴 스래들을 설정해야합니다. 시장이 일단 수입이 발표되면 변동성이 증가 할 가능성을 예상하기 때문에, 수입 발표가 임박한 주식의 옵션 가격에 내장 된 시간 프리미엄이 발표 전에 바로 상승하기 때문입니다. 결과적으로, 옵션 발표는 수입 발표 전 2-6 주 전에 발표 자체 이전 마지막 며칠보다 옵션 비용이 더 낮을 수 있습니다 (옵션 가격에 내장 된 프리미엄 기간으로).
사용할 행사가
구매할 특정 옵션을 결정하는 데있어 몇 가지 선택과 몇 가지 결정이 내려집니다. 여기서 첫 번째 질문은 사용할 행사가입니다. 일반적으로 돈으로 간주되는 스 트래들을 구입해야합니다. 따라서 기본 주식의 가격이 주당 51 달러이면 행사가 50 회와 행사가 50 회를 매수하게됩니다. 주식이 대신 주당 54 달러로 거래 된 경우 55 행사가 및 55 행사가를 매수할 수 있습니다. 주식이 주당 52.50 달러로 거래 된 경우, 50 스 트래들 또는 55 스 트래들을 선택합니다 (우연히 상승 바이어스가있는 경우 50 스트 래드가 선호되고, 다운 사이드 바이어스가있는 경우 55 스트 래드가 선호 됨). 또 다른 대안은 55 행사 가격 콜 옵션과 50 행사 가격 풋 옵션을 구매하여 교살이라는 것을 입력하는 것입니다. 스 트래들과 마찬가지로, 스트 랭글에는 동시 통화 구매와 풋 옵션이 포함됩니다. 차이점은 교살로 인해 다른 파업 가격으로 콜과 풋을 구매한다는 것입니다. (자세한 내용 은 Strangles를 통한 이익 창출을 참조하십시오 .)
거래 만기 월
다음 결정은 거래 만료일입니다. 일반적으로 사용 가능한 유효 기간이 다릅니다. 목표는 너무 많은 돈을 쓰지 않고 스 트래들에서 이익을 창출 할 수있을만큼 주식이 움직일 수있는 충분한 시간을 사는 것입니다. 수익 발표 전에 스 트래들 구매의 궁극적 인 목표는 주식이 발표에 강력하고 빠르게 반응하여 스 트래들 트레이더가 빠른 이익을 얻을 수 있도록하는 것입니다. 두 번째로 가장 좋은 시나리오는 주가가 실적 발표에 이어 강한 추세를 시작하는 것입니다. 그러나이를 위해서는 거래에 최소한의 시간을 투자해야합니다.
단기 옵션은 장기 옵션보다 시간 프리미엄이 적기 때문에 비용이 적게 듭니다. 그러나 그들은 또한 더 많은 시간 쇠퇴를 경험할 것입니다 (시간의 경과로 인해 매일 프리미엄이 손실되는 시간). 이것은 거래를 유지할 수있는 시간을 제한합니다. 일반적으로 만기 전 마지막 달에 시간 소멸이 가속화되는 경향이 있기 때문에 만기까지 30 일 미만의 옵션이있는 스 트래들을 유지해서는 안됩니다. 마찬가지로, 만료 발표 전 마지막 30 일 동안 주식이 움직이지 않도록 수익 발표 후 최소 2 ~ 3주의 시간을주는 것이 합리적입니다. (자세한 내용 은 시간 가치의 중요성을 참조하십시오.)
예를 들어, 수입 발표 2 주 전 또는 14 일에 걸쳐 대기를한다고 가정 해 봅시다. 또한 발표 발표 후 2 주 또는 14 일 후에 거래를 할 계획이라고 가정 해 봅시다. 마지막으로, 만기까지 30 일 미만이 남은 경우 스 트래들을 잡고 싶지 않다고 가정 해 봅시다. 만기 14 일 전 플러스 14 일 후 합산 30 일 전을 더하면 총 58 일이됩니다. 따라서이 경우 만료까지 최소 58 일이 남은 만료 월을 찾아야합니다.
거래 예
실제 예를 생각해 봅시다. Apollo Group (Nasdaq: APOL)은 2008 년 3 월 27 일에 거래가 종료 된 후 수익을 발표 할 예정입니다. 2 월 26 일에 거래자는 주식이 강하게 반응 할 경우 포지션을 잡기 위해 긴 스 트래들 또는 긴 스털링을 구매하는 것을 고려했을 수 있습니다 수입 공고에 한 가지 방법 또는 다른 방법. 이 경우 APOL은 주당 65.60 달러에 거래되었습니다. 트레이더는 5 월 70 일 통화 당 $ 5로 계약을 하나 구매하고 5 월 60 일은 4.40 달러에 거래 할 수있었습니다. 이 거래에 들어가는 총 비용은 두 보험료 또는 $ 940의 비용입니다. 이것은 거래에 대한 총 위험을 나타냅니다. 그러나이 거래는 수익 발표 직후에 종료되어 5 월 옵션이 만료되기 훨씬 전에 최대 손실을 입을 가능성은 없습니다. 자세한 내용은 옵션 가격 이해를 참조하십시오.
그림 1: 아폴로 그룹 재고 및 위험 곡선
3 월 27 일 APOL은 주당 56.34 달러에 마감했다. 3 월 27 일 마감 후 APOL은 실망스러운 실적을 발표했습니다. 다음날 주식은 $ 44.49에 개장하고 $ 41.21에 마감했다. 그림 2에서 볼 수 있듯이이 시점에서 5 월 70-60 일 교살은 미화 945 달러의 수익을 보여주었습니다.
그림 2: 수입 발표 후 아폴로 갭 하락 교살은 큰 이익을 보여줍니다
따라서이 예에서 거래자는 수익 발표 후 하루 만에 거래를 종료하고 100 % 투자 수익을 예약 할 수있었습니다.
요약
예전에는 투자자 또는 상인이 특정 회사의 수입에 대한 전망을 분석하고 해당 분석에 따라 주식을 사거나 (소득이 증가 할 것으로 생각되는 경우) 옆으로 서서 (소득을 생각한 경우) 실망 할 것입니다). 옵션 거래를 통해 거래자 또는 투자자는 이제 편을 들지 않고도 수입 발표를 할 수 있습니다. 트레이더가 깜짝 이익을 기대할만한 이유가 있거나 주식이 단순히 손익 계산서에 강한 반응을 보인 이력이있는 한, 긴 가격 변동을 사용하여 예상 가격 변동을 활용할 수 있습니다. 만약 주식이 실제로 어느 방향 으로든 급격한 가격 변동을 초래한다면 상당한 이익을 얻을 수 있습니다. 또한, 거래가 적절하게 배치 된 경우 (즉, 만료까지 충분한 시간이 남아 있음) 제대로 관리 된 경우 (즉, 수입 발표 후 합리적으로 종료 된 경우), 거래 위험은 일반적으로 매우 작습니다. 요약하면, 이 전략은 옵션을 사용하여 주식 시장에서 고유 한 기회를 활용하는 또 다른 방법을 나타냅니다.
