Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST)은 곡물에 반대합니다. 스마트 폰과 익일 배달을 통한 오늘날의 윈도우 쇼핑 세계에서 Costco는 미국 최대의 창고 소매 업체로 남아 있습니다. 비밀은 간단합니다. 회사는 마진만으로 경쟁하는 대신 회원 카드를 판매합니다.
코스트코는 현재 회원 중 약 4 천 2 백만 가구를 계산합니다. 그들은 약 8 천만 명의 회원 카드를 보유하고 있으며 총 25 억 달러의 수수료를 지불합니다. 또한 코스트코는 90 % 이상의 멤버쉽 갱신 률을 자랑하므로 매출이 감소하더라도 코스트코는 여전히 멤버쉽 수수료로 다소 예측 가능한 수익을 창출하고 있습니다. 궁극적으로 이것은 회사의 이익과 관련하여 일정한 수준의 안전을 만듭니다.
이는 이미 인수 한 투자자들에게는 희소식이지만 코스트코의 주가는 실제로 저렴한 가격으로 책정되지 않습니다.
적절한 가격에 들어가기
투자자들은 회사가 계속해서 수입을 늘릴 수 있다고 생각하기 때문에 회사의 수입에 비해 주당 더 많은 돈을 기꺼이 지불 할 것입니다. 현재 코스트코는 수입의 28 배 이상에서 거래되고 있으며, P / E 비율은 24 이상입니다. 이는 상당히 높습니다. SPDR S & P Retail ETF의 P / E 비율은 20이며 S & P 500의 평균은 21에 가깝습니다. 또한 Costco의 가장 유사한 경쟁 업체 인 Wal-Mart의 가격은 12 배 미만입니다. 수익과 순이익의 13.5 배.
코스트코는 1.14 %의 배당금을 지불하는데, 이는 일부 가격 책정에 도움이 될 수 있지만 다른 회사의 가격은 더 낮고 배당금은 더 높습니다 예를 들어 Wal-Mart의 배당금은 3 % 이상입니다. 물론 Costco는 매우 일관 적입니다. 계속 상승하고 있습니다. 그러나 적절한 가격에 구매하지 않으면 투자 수익을 얻는 데 시간이 오래 걸릴 수 있습니다.
멀티 채널 문제
올바른 가격으로 투자하는 것이 모든 투자에 대한 좋은 조언이지만, 위험은 특히 코스트코 주식에서 두드러지며 이것이 유일한 위험은 아닙니다. 회사가 고객을 따라갈 수 있는지 여부에 대한 도박도 있습니다. 코스트코 회원은 현재 충성 스럽지만 스마트 폰이나 가족 데스크톱을 통한 인터넷 검색 등 온라인 쇼핑은 꾸준히 변화하고 있습니다.
2014 년 8 월 31 일 마감 된 회계 연도에 대해 2014 년 10 월 14 일에 제출 된 Costco의 10-K에서 회사는 다 채널 경험이 현대 경제에서 경쟁력을 유지하는 데 중요하다고보고했습니다. 이 회사는 매장 공간의 새로운 발전뿐만 아니라 회원의 기대에 부응해야 할 필요성을 파악했습니다. 코스트코는 자사 웹 사이트와 모바일 앱에 기술 투자를하고 있다고 말했지만 "적절한 방식으로 관련 회원 대면 기술을 개발, 개선 또는 개발할 수 없다면 경쟁 능력과 운영 결과는 악영향을 받는다"
그러나 멀티 채널 경험 제공에 대한 경쟁에서 벗어나는 것은 문제의 일부일뿐입니다. 코스트코의 현재 비즈니스 모델은 하이퍼 커넥 티드 현실로 잘 변환되지 않으며 회사도이를 정확하게 추진하고 있지 않습니다.
전자 상거래 및 코스트코의 비즈니스 모델
온라인 쇼핑은 실제로 Costco에게 잘 작동하지 않으며 회사는 소비자가 기대하는 방식으로 정확하게 작동하도록 노력하지 않습니다. 리차드 갈란 티 (Richard Galanti) CFO 인 리차드 갈란 티 (Richard Galanti)는 "오늘 밤 10 시까 지 주문을하는 한 오전 7시에 문을 여는 두 가지 시리얼을 제공하는 회사가되지 않을 것"이라고 말했다.. 이것이 전자 상거래가 Costco 비즈니스의 3 %를 차지하는 이유 일 수 있지만 고객이 이러한 유형의 즉석 쇼핑 및 배송을 원하지 않는 것은 아닙니다.
코스트코의 비즈니스 모델이 문제입니다. 모든 것이 창고 설정에 있으며 선택이 제한됩니다. 가격은 각 상점 또는 지역마다 고유하며, 회원의 습관과 Costco가 협상 할 수있는 모든 거래에 대해 제품이 얼마나 빨리 매장을 떠날 가능성에 근거합니다. 회원으로서의 가치는 대량으로 스테이플을 구매하고 식료품 저장실 여행시 연료 탱크를 채우는 것에서 더 나옵니다. 해당 품목의 마진은 낮지 만 Costco는 대량 판매 및 회원 자격을 통해 작동합니다. 회원이 온라인으로 코스트코 여행을 완료 할 수 있도록하는 무료 배송 및 웹 사이트 및 배송 인프라 유지 관리 비용을 추가하면 해당 모델에서 작동하지 않습니다.
충성도 유지
투자자는 회사의 주식에 투자하기 전에 코스트코의 비즈니스 모델을 이해해야합니다. 현재 트렌드를 감안할 때 매우 위험하기 때문입니다. Costco 회원이 회원 자격이 없다고 결정한 경우 (예: 집을 떠나지 않고 Amazon 또는 Wal-Mart에서 유사한 거래를 찾을 수 있거나 더 좋은 품질의 상품을 구매할 수 있다고 결정한 경우) 비슷한 가격으로 – 회사는졌다. 회사의 비즈니스 모델에 필수적인 멤버쉽 비용 문제가 있습니다. 또한 코스트코의 개인 상표 인 Kirkland Signature가 있습니다. Costco는 브랜드를 소유하고 있기 때문에 제품에서 더 높은 마진을 얻습니다. 품질 문제가 발생하여 회사가 더 이상 Kirkland Signature 브랜드에 대한 충성도를 행사할 수없는 경우 Costco의 이익이 악화됩니다.
모든 길은 캘리포니아로 연결됩니다
지리 문제도 있습니다. Costco는 전 세계에 약 700 개의 창고를 보유하고 있으며 2016 년 연간 보고서에 따르면 32 개의 창고를 추가로 개설 할 계획이지만 판매량의 70 % 이상이 미국에서 나옵니다. 따라서 판매는 국내 경제에 취약하며 이는 드문 위험이 아닙니다. 그러나 코스트코의 국내 매출의 약 3 분의 1은 캘리포니아 주 단일 주에서 나옵니다. 현재 주 경제는 강하지 만 그 변화로 인해 코스트코의 판매는 타격을 입을 수 있습니다.
