단기 판매 및 풋 옵션: 개요
단기 매도 및 풋 옵션은 기본 시가 또는 지수의 잠재적 하락을 예측하는 데 사용되는 근본적인 약세 전략입니다. 이러한 전략은 또한 포트폴리오 또는 특정 주식의 하락 위험을 방지하는 데 도움이됩니다. 이 두 가지 투자 방법에는 공통된 기능이 있지만 투자자가 이해해야하는 차이점도 있습니다.
단기 판매를 사용하는 거래자는 본질적으로 포트폴리오에 보유하지 않은 자산을 판매합니다. 이러한 투자자들은 기본 자산의 가치가 미래에 하락할 것이라는 믿음으로이를 수행합니다. 이 방법은 매도, 매도 및 매도라고도합니다.
Put 옵션을 사용하는 거래자와 정통한 투자자는 향후 자산 가치가 하락하고이 자산을 판매 할 가격과 기간을 명시 할 것입니다.
숙련 된 투자자 또는 상인의 경우, 단기 매도 및 약세 전략을 구현하기위한 투자 중에서 선택하는 것은 투자 지식, 위험 허용, 현금 가용성 및 거래가 투기 또는 헤징을위한 것인지 등 많은 요인에 따라 달라집니다.
단기 판매
단기 매도는 매도인이 소유하지 않고 시장에서 차용 한 후 판매되는 유가 증권의 매각을 포함하는 약세 전략입니다. 거래자는 주식, 상품, 통화 또는 기타 자산이나 클래스가 미래에 크게 하락할 것으로 예상되면 단기 매도를 수행합니다.
시장의 장기적인 추세는 상승하는 것이기 때문에 단기 판매 과정은 위험한 것으로 간주됩니다. 그러나 경험이 풍부한 거래자들이 이익을 얻을 수있는 시장 조건이 있습니다. 대부분의 기관 투자가는 포트폴리오에서 위험을 헤지하고 (위험을 줄이는) 방법으로 단락을 사용합니다.
짧은 판매는 추측이나 긴 노출을 헤지하는 간접적 인 방법으로 사용될 수 있습니다. 예를 들어, 대규모 기술 주식에 집중된 포지션을 보유한 경우 기술 노출을 방지하기위한 방법으로 Nasdaq-100 ETF를 단락시킬 수 있습니다.
매도인은 투자자가 유가 증권을 보유하고있는 긴 포지션과 대조적으로 유가 증권의 포지션이 짧습니다. 예상대로 주식이 하락하면, 숏 셀러는 시장에서 더 낮은 가격으로 주식을 재구매하고 그 차이를 좁 힙니다.
짧은 매도는 매수보다 훨씬 위험합니다. 판매가 적 으면 주식의 가치가 무한히 상승 할 수 있기 때문에 위험이 이론적으로 무제한 인 반면 주식이 감소 할 수있는 최대가 0이기 때문에 보상은 잠재적으로 제한적입니다. 위험에도 불구하고, 주식이 상승하는 것보다 빠르게 하락하기 때문에, 단기 판매는 광범위한 약세 시장에서 적절한 전략입니다. 또한, 전체 지수의 이탈 위험이 개별 주식보다 훨씬 낮기 때문에, 단기적으로 유가 증권이 지수 또는 ETF 인 경우 쇼팅은 위험이 약간 줄어 듭니다.
짧은 매도는 마진 요구 사항 때문에 매수보다 비싸다. 마진 거래는 브로커로부터 빌린 돈을 사용하여 자산을 구매합니다. 관련된 위험으로 인해 모든 거래 계좌가 마진으로 거래되는 것은 아닙니다. 귀하의 중개인은 귀하의 쇼트를 충당하기 위해 귀하의 계좌에 자금이 있어야합니다. 자산의 단가가 상승함에 따라 브로커는 거래자가 보유한 마진의 가치를 증가시킬 것입니다.
많은 위험 때문에, 단기 판매는 단락 위험과 관련 규정에 익숙한 정교한 거래자 만 사용해야합니다.
풋 옵션
풋 옵션은 유가 증권이나 지수에서 약세를 취하는 대체 경로를 제공합니다. 거래자가 풋 옵션을 구매하면 옵션에 명시된 가격으로 기초 자산을 판매 할 권리를 구매합니다. 거래자가 풋이 확보 한 주식, 상품 또는 기타 자산을 구매할 의무는 없습니다.
이 옵션은 풋 계약에 지정된 기간 내에 실행되어야합니다. 주가가 풋 행사 가격 이하로 하락하면 풋 가치가 상승 할 것이다. 반대로, 주식이 행사가 이상으로 유지되면 풋은 무가치 만료되며 거래자는 자산을 구매할 필요가 없습니다.
단기 매도와 매수 풋 옵션 간에는 몇 가지 유사점이 있지만, 다른 투자자에게는 위험 보상 프로파일이있어서 초보자 투자자에게는 적합하지 않을 수 있습니다. 이 두 가지 전략이 수익을 극대화 할 수있는 시나리오를 학습하려면 위험과 이점을 이해하는 것이 필수적입니다. 풋 매수는 위험이 제한되어 있기 때문에 매도 매도보다 평균 투자자에게 훨씬 더 적합합니다.
풋 옵션은 투기 또는 긴 노출을 헤지하는 데 사용할 수 있습니다. 풋은 위험을 직접 헤지 할 수 있습니다. 예를 들어, 기술 부문의 감소 가능성에 대해 우려하고 있다고 가정하면 포트폴리오에 보유 된 기술 주식을 매입 할 수 있습니다.
풋 옵션을 구매하는 것도 위험이 있지만, 반바지만큼 위험하지는 않습니다. 풋 옵션으로, 당신이 잃을 수있는 가장 큰 것은 옵션을 구매하기 위해 지불 한 프리미엄이며 잠재적 이익은 높습니다.
풋은 포트폴리오 또는 주식의 하락 위험을 헤지하기에 특히 적합합니다. 최악의 경우는 풋 프리미엄 (옵션에 대해 지불 한 가격)이 손실되기 때문입니다. 기초 자산 가격의 예상 하락이 실현되지 않으면 이러한 손실이 발생할 것입니다. 그러나 여기서도 주식 또는 포트폴리오의 상승은 풋 프리미엄 지불의 일부 또는 전부를 상쇄 할 수 있습니다.
또한 풋 구매자는 풋 라이터가 마진을 공급해야하더라도 마진 계정에 자금을 조달 할 필요가 없습니다. 즉, 제한된 자본으로도 풋 포지션을 시작할 수 있습니다. 그러나, 풋 바이어 측이 시간이 아니기 때문에, 여기서 위험은 트레이드가 제대로 진행되지 않으면 투자자가 풋 퍼팅에 투자 한 모든 돈을 잃을 수 있다는 것입니다.
옵션을 구매할 때 내재 변동성은 중요한 고려 사항입니다. 변동성이 큰 주식을 매입하려면 엄청난 프리미엄을 지불해야 할 수도 있습니다. 거래자는 그러한 보호를 구매하는 비용이 포트폴리오 보유 또는 긴 포지션에 대한 위험에 의해 정당화되도록해야합니다.
항상 약세는 아님
앞서 언급했듯이 짧은 판매 및 풋은 근본적으로 약세 전략입니다. 그러나 수학에서와 마찬가지로 네거티브의 네거티브는 긍정적이고 짧은 판매이며 풋은 강세 노출에도 사용될 수 있습니다.
예를 들어, S & P 500에 대해 낙관적이라고 가정하십시오. S & P 500 ETF (교환 거래 펀드) 신탁 (SPY)의 단위를 구매하는 대신 다음과 같은 지수에 약세 편견이있는 ETF의 단기 판매를 시작하십시오. 지수와 반대 방향으로 움직일 역 ProShares Short S & P 500 ETF (SH).
그러나 약세 ETF에 대해 짧은 포지션을 가지고 있다면 S & P 500이 1 % 상승하면 짧은 포지션도 1 % 상승해야합니다. 물론, 약세 ETF에 대한 짧은 포지션을 최적의 노출이 아닌 긴 노출로 만드는 단기 판매에는 특정 위험이 수반됩니다.
풋은 일반적으로 가격 하락과 관련이 있지만, 풋에서“퍼팅”이라고 알려진 풋에서 짧은 포지션을 설정할 수 있습니다. 풋을 작성하는 가장 일반적인 이유는 프리미엄 수입을 얻고 현재 시가보다 낮은 유효 가격으로 주식을 취득하는 것입니다.
여기서 XYZ 주식이 $ 35에 거래되고 있다고 가정 해 봅시다. 당신은이 가격이 과대 평가되었다고 생각하지만 벅 또는 2 달러 낮은 가격에 인수하는데 관심이있을 것입니다. 그렇게하는 한 가지 방법은 2 개월 후에 만료되는 주식에 35 달러의 풋을 쓰는 것입니다.
두 달 안에 주식이 $ 35 이하로 하락하지 않으면 풋 옵션은 무가치로 만료되며 $ 1.50 프리미엄은 귀하의 이익을 나타냅니다. 주식이 $ 35 미만으로 이동하면 주식이 "할당"됩니다. 즉, 주식의 현재 거래 가격과 상관없이 $ 35에 주식을 구매해야합니다. 유효 재고는 $ 33.50 ($ 35-$ 1.50)입니다. 간단하게하기 위해이 예에서는이 전략에 대해서도 지불 할 거래 수수료를 무시했습니다.
단기 판매 및 풋 옵션 예
짧은 판매 대 풋을 사용하는 것의 상대적인 장점과 단점을 설명하기 위해 TSLA (Tesla Motors)를 예로 들어 봅시다.
Tesla는 회사가 세계에서 가장 수익성이 높은 배터리 구동 자동차 제조업체가 될 수 있다고 믿는 지지자들을 많이 보유하고 있습니다. 그러나 2013 년 9 월 19 일 현재 회사의 시가 총액 200 억 달러 이상이 정당한 지에 대해 의문을 제기하는 낙담 자들도 부족하지 않았습니다.
트레이더가 테슬라에 대해 약세를 보이고 2014 년 3 월까지 하락할 것으로 예상한다는 주장을 가정 해 봅시다. 단기 판매와 풋 매입 대안이 어떻게 누적되는지는 다음과 같습니다.
TSLA에서 짧은 판매
- 100 주가 $ 177.92로 짧게 팔렸다고 가정 할 때 증거금을 요구해야하는 증거금 (총 판매액의 50 %) = $ 8, 896 TSLA가 $ 0로 가정하면 이론상 최대 손실은 $ 177.92 x 100 = $ 17, 792입니다.
시나리오 1: 주식은 2014 년 3 월까지 $ 100로 하락하여 단기 포지션 (177.92 – 100) x 100 = $ 7, 792에서 잠재적 $ 7, 792의 이익을 제공합니다.
시나리오 2: 주식은 2014 년 3 월까지 $ 177.92에서 변동이 없습니다.
시나리오 3: C 주식은 2014 년 3 월까지 $ 225로 상승하여 단기 포지션에서 잠재적 $ 4, 708 손실 (177.92 – 225) x 100 = 음수 $ 4, 708).
TSLA에 풋 옵션 구매
- 2014 년 3 월 만료되는 175 달러에 파업으로 29 달러에 풋 계약 1 개를 구매한다고 가정합니다. 마진을 예치해야합니다 = 없음 풋 계약 비용 = $ 29 x 100 = $ 2, 900 최대 이론적 이익-TSLA가 $ 0로 가정하면 $ 175 x 100)-$ 2, 900 = $ 14, 600) 가능한 최대 손실은 풋 계약 비용 $ 2, 900입니다
시나리오 1: 풋 포지션 (175 – 100 = 75) x 100 = $ 7, 500-$ 2, 900 계약 = $ 4, 600에서 $ 4, 600의 잠재적 이익을 제공하는 2014 년 3 월까지 주식이 $ 100로 감소
시나리오 2: 주식 가격은 2014 년 3 월까지 $ 177.92로 변경되지 않아 계약 가격이 $ 2, 900 손실됩니다.
시나리오 3: 다른 트레이더가 풋을 수령하지 않기 때문에 풋 포지션에서 $ 2, 900의 잠재적 손실을 발생시키면서 2014 년 3 월까지 225 달러로 상승합니다.
짧은 매각으로 재고가 0으로 급락하면 최대 이익 17, 792 달러가 발생합니다. 반면에 최대 손실은 잠재적으로 무한합니다. 트레이더는 주가가 $ 300, $ 22, 208가 $ 400, $ 32, 208가 $ 500에 하락할 경우 $ 12, 208의 손실을 입을 수 있습니다.
풋 옵션을 사용하면 가능한 최대 이익은 $ 14, 600이며, 최대 손실은 풋에 지불 한 가격으로 제한됩니다.
위의 예에서는 주식을 차입하기 위해 차입 비용과 증거금 계정에 지불 할이자를 고려하지 않았으며, 이 두 가지 모두 상당한 비용이 될 수 있습니다. 풋 옵션을 사용하면 풋을 구매하는 데 선불 비용이 발생하지만 다른 진행 비용은 없습니다.
또한 풋 옵션은 유한 만료 시간이 있습니다. 단기 매도는 가능한 한 오랫동안 공개 될 수 있으며, 주식이 평가하면 상인이 더 많은 마진을 가질 수 있고, 짧은 포지션이 큰 단리로 인해“구매”대상이 아니라고 가정합니다.
풋 매도 및 풋 매도는 약세 전략을 구현하기위한 개별적이고 뚜렷한 방법입니다. 둘 다 장점과 단점이 있으며 다양한 시나리오에서 헤징이나 추측에 효과적으로 사용될 수 있습니다.
주요 테이크 아웃
- 단기 매도 및 매수 풋 옵션은 모두 약세 전략으로, 단기 매도는 매도자가 소유하지 않고 시장에서 차용 한 후 판매되는 유가 증권의 매도를 포함합니다. 단기 매매 및 풋 옵션 모두 초보 투자자에게는 적합하지 않을 수있는 위험 보상 프로파일이 있습니다.
