합성 CDO 란 무엇입니까?
담보 부채 부채라고도하는 합성 CDO는 고정 수입 자산 포트폴리오에 대한 노출을 얻기 위해 비 현금 자산에 투자합니다. 현금 창출 자산을 풀로 재 포장하여 투자자에게 판매하는 구조화 된 상품 인 일종의 담보 부채 (CDO)입니다. 합성 CDO는 일반적으로 투자자가 가정 한 신용 위험 수준에 따라 신용 거래로 분류됩니다. CDO에 대한 초기 투자는 하부 트랜치에 의해 이루어지며, 고위 트랜치들은 초기 투자를하지 않아도됩니다.
담보 부채 의무 (CDO)에 대한 입문서
합성 CDO 이해
합성 CDO는 투자자에게 매우 높은 수율을 제공 할 수있는 구조화 된 금융의 현대적 발전입니다. 그들은 일반적으로 채권, 모기지 및 대출과 같은 정기적 인 부채 제품에 투자하는 다른 CDO와는 다릅니다. 대신 신용 불이행 스왑 (CDS), 옵션 및 기타 계약과 같은 비 현금 파생 상품에 투자하여 소득을 창출합니다.
전통적인 CDO는 대출, 신용 카드 및 모기지와 같은 현금 자산에서 판매자의 수입을 창출하지만, 합성 CDO의 가치는 투자자가 지불 한 신용 기본 스왑의 보험료에서 비롯됩니다. 판매자는 기초 자산이 수행 될 것이라는 가정하에 합성 CDO에서 긴 자리를 차지합니다. 반면에 투자자는 기초 자산이 부도 상태라고 가정하면 짧은 포지션을 취합니다.
참조 포트폴리오에 여러 신용 이벤트가 발생하면 투자자는 초기 투자보다 훨씬 더 많은 투자를 할 수 있습니다. 합성 CDO에서 모든 트랜치는 신용 기본 스왑의 현금 흐름에 따라 정기적으로 지불을받습니다.
일반적으로 합성 CDO 지불은 CDS와 관련된 신용 이벤트의 영향을받습니다. 고정 수입 포트폴리오에서 신용 이벤트가 발생하면 합성 CDO와 투자자는 최저 등급의 트랜치에서 시작하여 손실을 처리해야합니다.
합성 CDO는 신용 디폴트 스왑, 옵션 및 기타 계약과 같은 비 현금 파생 상품에서 수입을 창출합니다.
합성 CDO 및 트랜치
트랜치는 위험 수준 사이의 신용 위험 조각이라고도합니다. 일반적으로 CDO에 주로 사용되는 세 가지 트랜치를 시니어, 메 자닌 및 지분이라고합니다. 시니어 트랜치에는 신용 등급이 높은 유가 증권이 포함되며 위험이 적어 수익률이 낮습니다.
반대로, 주식 수준의 거래는 더 높은 수준의 위험을 수반하고 신용 등급이 낮은 파생 상품을 보유하므로 더 높은 수익을 제공합니다. 주식 수준의 거래는 더 높은 수익을 제공 할 수 있지만 잠재적 손실을 흡수하는 첫 번째 거래입니다.
Tranches는 합성 CDO를 위험 식욕에 따라 CDS에 노출시킬 수 있기 때문에 투자자에게 매력적입니다. 예를 들어, 투자자가 Standard & Poor 's가 제공하는 최고 신용 등급 인 AAA 등급의 미국 재무부 채권과 회사 채권을 포함하는 고급 합성 CDO에 투자하고자한다고 가정합니다. 은행은 미국 재무부 채권의 수익률과 회사 채권의 수익률을 지불하도록 제안하는 합성 CDO를 만들 수 있습니다. 이것은 고위급 트랜치 만 포함하는 단일 트랜치 합성 CDO입니다.
주요 테이크 아웃
- 합성 CDO는 고정 수입 자산의 포트폴리오에 대한 노출을 얻기 위해 비 현금 자산에 투자하는 담보 부채의 한 유형입니다. 합성 CDO는 신용 리스크 가정에 따라 트랜치로 나뉩니다. 합성 CDO의 가치는 신용 불이행 스왑의 보험료에서 비롯되며 합성 CDO는 대 불황에서의 역할에 대해 높은 평가를 받았습니다.
합성 CDO: 그때와 지금
합성 CDO는 1990 년대 후반에 대규모 상업 대출 소유자가 대출을 판매하지 않고 잠재적으로 고객 관계에 해를 끼치 지 않고 대차 대조표를 보호 할 수있는 방법으로 처음 만들어졌습니다. 현금 흐름 CDO보다 수명이 짧고 수입 투자에 대한 확장 기간이 없기 때문에 점점 인기를 얻었습니다. 보험업자와 투자자 간에도 합성 CDO를 사용자 지정할 수 있습니다.
그들은 서브 프라임 모기지 위기에서 그들의 역할 때문에 큰 비난을 받았으며, 이는 대 불황으로 이어졌다. 투자자들은 초기에 많은 모기지가 존재하는 경우 서브 프라임 모기지 채권에만 접근 할 수있었습니다. 그러나 합성 CDO와 신용 불이행 스왑을 만들면서 이러한 자산에 대한 노출이 증가했으며 투자자들은 기본 자산이 생각보다 훨씬 위험하다는 것을 인식하지 못했습니다. 주택 소유자들이 주택 담보 대출을 불이행함에 따라, 평가 기관들은 CDO를 다운 그레이드하여 주요 투자 회사들이 투자자들에게 돈을 갚을 수 없다는 사실을 알리도록했습니다.
과거의 체크 무늬에도 불구하고, 합성 CDO는 부활을 경험하고있을 수 있습니다. 고수익을 추구하는 투자자들은 이러한 투자에 다시 한 번 의존하고 있으며, 대형 은행 및 투자 회사는이 분야를 전문으로하는 신용 거래자를 고용하여 수요에 대응하고 있습니다.
