목차
- 시간 가중 수익률 소개
- TWR 공식
- TWR을 계산하는 방법
- TWR은 무엇을 말합니까?
- TWR 사용 예
- TWR과 ROR의 차이점
- TWR의 한계
시간 가중 수익률 – TWR은 무엇입니까?
시간 가중 수익률 (TWR)은 포트폴리오의 복합 성장률을 측정 한 것입니다. TWR 측정은 종종 유입 및 유출로 인한 성장률에 대한 왜곡 효과를 제거하므로 투자 관리자의 수익을 비교하는 데 사용됩니다. 시간 가중 수익은 자금이 자금에서 추가 또는 인출되었는지에 따라 투자 포트폴리오의 수익을 별도의 간격으로 나눕니다.
시간 가중 수익률 측정은 기하 평균 수익률이라고도하며, 이는 각 하위 기간에 대한 수익률이 서로 곱해진다는 복잡한 방법입니다.
TWR 공식
포트폴리오 공식의 복합 성장률을 결정하려면이 공식을 사용하십시오.
의 TWR = −1 여기서: TWR = 시간 가중 반환 n = 하위 기간 수 HP = 초기 값 + 현금 흐름 종료 값-초기 값 + 현금 흐름 HPn = 하위 기간에 대한 반환 n
시간 가중 수익률
TWR을 계산하는 방법
- 기간의 종료 잔고에서 기간의 시작 잔액을 빼서 각 하위 기간의 수익률을 계산하고 결과를 기간의 시작 잔액으로 나눕니다. 각 기간에 대해 새 하위 기간을 만듭니다. 인출이든 예금이든 현금 흐름의 변화. 각각 수익률이있는 여러 기간이 남아 있습니다. 각 수익률에 1을 더하면 음수 수익률을 더 쉽게 계산할 수 있습니다. 각 하위 기간의 수익률에 서로 곱하십시오. TWR을 달성하려면 결과를 1만큼 빼십시오.
TWR은 무엇을 말합니까?
시간이 지남에 따라 여러 예금과 인출이있을 때 포트폴리오에서 얼마나 많은 돈을 벌 었는지를 결정하기가 어려울 수 있습니다. 기말 잔액은 투자 수익률과 펀드에 투자하는 시간 동안의 예금 또는 인출을 모두 반영하기 때문에 투자자는 초기 잔고 후 기말 잔액에서 기말 잔액을 단순히 뺄 수 없습니다. 즉, 예금과 인출은 포트폴리오의 수익 가치를 왜곡합니다.
시간 가중 수익은 자금이 자금에서 추가 또는 인출되었는지에 따라 투자 포트폴리오의 수익을 별도의 간격으로 나눕니다. TWR은 현금 흐름이 변경된 각 하위 기간 또는 간격에 대한 수익률을 제공합니다. 현금 흐름이 변경된 수익을 분리함으로써 펀드에 투자 한 시간의 시작 잔액과 종료 잔액을 얻는 것보다 결과가 더 정확합니다. 시간 가중 수익률은 각 하위 기간 또는 보유 기간의 수익률을 곱하여 시간이 지남에 따라 수익률이 어떻게 합성되는지를 보여줍니다.
시간 가중 수익률을 계산할 때 모든 현금 분배가 포트폴리오에 재투자되는 것으로 가정합니다. 예금 또는 인출과 같은 외부 현금 흐름이있을 때마다 매일 포트폴리오 평가가 필요합니다. 이는 새로운 하위 기간의 시작을 나타냅니다. 또한 하위 포트폴리오는 다른 포트폴리오 또는 투자의 수익을 비교하기 위해 동일해야합니다. 이 기간은 기하학적으로 연결되어 시간 가중 수익률을 결정합니다.
공개적으로 거래되는 증권을 다루는 투자 관리자는 일반적으로 펀드 투자자의 현금 흐름을 통제 할 수 없기 때문에 시간 가중 수익률은 내부 수익률 (IRR)과 달리 이러한 유형의 펀드에 대한 대중적인 성과 측정입니다. 현금 흐름에 더 민감합니다.
주요 테이크 아웃
- TWR (time-weighted return)은 각 하위 기간 또는 유지 기간에 대한 수익을 곱한 것으로, 시간이 지남에 따라 수익이 어떻게 합성되는지를 보여줍니다. TWR (Time-weighted return)은 자금 유입 및 유출로 인한 성장률에 대한 왜곡 효과를 제거하는 데 도움이됩니다.
TWR 사용 예
언급 한 바와 같이, 시간 가중 수익은 포트폴리오 현금 흐름이 수익에 미치는 영향을 제거합니다. 이것이 어떻게 작동하는지 보려면 다음 두 가지 투자자 시나리오를 고려하십시오.
시나리오 1
투자자 1은 12 월 31 일에 뮤추얼 펀드 A에 백만 달러를 투자합니다. 다음 해 8 월 15 일에 그의 포트폴리오의 가치는 1, 162, 484 달러입니다. 그 시점에서 (8 월 15 일), 그는 뮤추얼 펀드 A에 10 만 달러를 추가하여 총 가치를 1, 262, 484 달러에 가져 왔습니다.
연말까지 포트폴리오의 가치는 $ 1, 192, 328로 감소했습니다. 12 월 31 일부터 8 월 15 일까지의 첫 번째 기간에 대한 보유 기간 수익은 다음과 같이 계산됩니다.
- 수익 = ($ 1, 162, 484-$ 1, 000, 000) / $ 1, 000, 000 = 16.25 %
8 월 15 일부터 12 월 31 일까지 두 번째 기간의 보유 기간 수익은 다음과 같이 계산됩니다.
- 수익 = ($ 1, 192, 328-($ 1, 162, 484 + $ 100, 000)) / ($ 1, 162, 484 + $ 100, 000) = -5.56 %
두 번째 하위 기간은 $ 100, 000 예금 다음에 생성되어 새로운 시작 잔고 $ 1, 262, 484 또는 ($ 1, 162, 484 + $ 100, 000)의 예금을 반영하여 수익률이 계산됩니다.
두 기간의 시간 가중 수익은 각 하위 기간의 수익률에 서로 곱하여 계산됩니다. 첫 번째 기간은 예금으로 이어지는 기간이고 두 번째 기간은 $ 100, 000 예금 이후입니다.
- 시간 가중 수익률 = (1 + 16.25 %) x (1 + (-5.56 %))-1 = 9.79 %
시나리오 2
투자자 2는 12 월 31 일에 뮤추얼 펀드 A에 백만 달러를 투자합니다. 이듬해 8 월 15 일에 그녀의 포트폴리오는 1, 162, 484 달러입니다. 그 시점에서 (8 월 15 일), 그녀는 뮤추얼 펀드 A에서 10 만 달러를 인출하여 총 가치를 $ 1, 062, 484로 낮추었습니다.
연말까지 포트폴리오 가치는 $ 1, 003, 440로 감소했습니다. 12 월 31 일부터 8 월 15 일까지의 첫 번째 기간에 대한 보유 기간 수익은 다음과 같이 계산됩니다.
- 수익 = ($ 1, 162, 484-$ 1, 000, 000) / $ 1, 000, 000 = 16.25 %
8 월 15 일부터 12 월 31 일까지의 두 번째 기간의 보유 기간 수익은 다음과 같이 계산됩니다.
- 수익 = ($ 1, 003, 440-($ 1, 162, 484-$ 100, 000)) / ($ 1, 162, 484-$ 100, 000) = -5.56 %
두 기간 동안의 시간 가중 수익은이 두 수익을 곱하거나 기하학적으로 연결하여 계산됩니다.
- 시간 가중 수익률 = (1 + 16.25 %) x (1 + (-5.56 %))-1 = 9.79 %
예상대로, 한 투자자는 돈을 추가하고 다른 하나는 돈을 인출하더라도 두 투자자는 동일한 9.79 %의 시간 가중 수익을 받았습니다. 현금 흐름 효과를 없애는 것이 시간 가중 수익률이 투자자가 포트폴리오와 모든 금융 상품의 투자 수익률을 비교할 수있는 중요한 개념 인 이유입니다.
TWR과 ROR의 차이점
수익률 (ROR)은 지정된 기간 동안의 투자에 대한 순손익입니다. 투자 초기 비용의 백분율로 표시됩니다. 투자 수익은 수령 한 소득에 투자 매각으로 실현되는 자본 이익을 더한 금액으로 정의됩니다.
그러나 수익률 계산은 포트폴리오의 현금 흐름 차이를 설명하지 않지만 TWR은 수익률을 결정하는 데 모든 예금과 인출을 설명합니다.
TWR의 한계
매일 자금의 현금 흐름과 현금 흐름의 변화로 인해 TWR은 현금 흐름을 계산하고 추적하는 매우 번거로운 방법이 될 수 있습니다. 온라인 계산기 또는 계산 소프트웨어를 사용하는 것이 가장 좋습니다. 자주 사용되는 또 다른 수익률 계산은 돈 가중 수익률입니다.
