자본 구조의 전통적인 이론은 무엇입니까?
전통적인 자본 구조 이론에 따르면 가중 평균 자본 비용 (WACC)이 최소화되고 자산의 시장 가치가 극대화 될 때 최적의 자본 구조가 존재한다고합니다. 이것은 자본과 부채 자본의 혼합을 활용함으로써 달성됩니다. 이 시점은 한계 부담 원가와 자본 부담 원가가 동일 할 때 발생하며, 이 둘이 동일하지 않은 부채와 자본 조달의 다른 혼합은 회사의 레버리지를 늘리거나 줄여서 회사 가치를 높일 수있는 기회를 제공합니다.
주요 테이크 아웃
- 전통적인 자본 구조 이론은 어떤 회사 나 투자에도 WACC를 최소화하고 가치를 극대화하는 최적의 부채와 자본 조달이 있다고 말합니다.이 이론에 따르면 최적의 자본 구조는 부채의 한계 비용이 한계 자본 비용. 이 이론은 부채 또는 자본 조달 비용이 레버리지 정도에 따라 다르다는 가정을 기반으로합니다.
자본 구조의 전통적인 이론 이해
전통적인 자본 구조 이론에 따르면 기업의 가치는 일정 수준의 부채 자본으로 증가하고, 그 후에는 일정하게 유지되는 경향이 있으며 차입이 너무 많으면 결국 감소하기 시작합니다. 부채 상환 점 이후의 가치 하락은 초과 수익으로 인해 발생합니다. 반면, 레버리지가 0 인 회사는 자본 조달 비용과 동일한 WACC를 가지며 부채 한계 비용이 자본 한계 비용과 같아 질 때까지 부채를 추가하여 WACC를 줄일 수 있습니다. 본질적으로, 회사는 차입 비용이 증가함에 따라 차입 비용이 증가함에 따라 증가하는 부채 비용과 레버리지 증가의 가치 사이에 상충 관계에 있습니다. 이 시점을 넘어 서면 추가적인 부채는 시장 가치를 야기하고 자본 비용을 증가시킬 것입니다. 주식과 부채 금융의 혼합은 회사의 최적 자본 구조로 이어질 수 있습니다.
전통적 자본 이론 구조는 자산에 대한 투자만으로 부를 창출하는 것이 아니라 투자에 대한 긍정적 인 수익을 낳는다. 자본과 부채가 최적으로 혼합 된 자산을 구매하는 것만 큼 중요합니다. 이 이론이 사용될 때 몇 가지 가정이 작동하는데, 이는 자본 비용이 레버리지의 정도에 달려 있음을 암시합니다. 예를 들어, 회사에 사용할 수있는 부채 및 주식 금융 만 있고, 회사는 모든 수입을 배당금으로 지불하고, 회사의 총 자산 및 수익은 고정 및 변경되지 않으며, 회사의 금융은 고정되어 있고 변경되지 않습니다. 합리적으로 행동하고 세금이 없습니다. 이 가정 목록을 바탕으로 여러 비평가가있는 이유를 쉽게 알 수 있습니다.
전통적인 이론은 Modigliani and Miller (MM) 이론과 대조 될 수 있는데, 이는 금융 시장이 효율적이라면 부채와 주식 금융은 본질적으로 상호 교환 가능하고 다른 세력은 다음과 같은 회사의 최적 자본 구조를 나타낼 것이라고 주장합니다. 이자 지불의 법인 세율 및 세금 공제.
