투자 부족 문제는 무엇입니까?
투자 부족 문제는 부채 보유자가 프로젝트의 혜택의 일부를 포착하여 주주들에게 불충분 한 수익을 남기기 때문에 레버리지 회사가 소중한 투자 기회를 포기하는 주주와 부채 보유자 사이의 대행사 문제입니다.
투자 부족 문제 설명
기업 금융 이론의 저 투자 문제는 MIT의 슬로안 스쿨 (Sloan School)의 스튜어트 C. 마이어스 (Stwart C. Myers)에게 귀속된다. 주주의 이익에 영향을 미치는 것은 무위험 부채를 발행하거나 부채를 전혀 발행하지 않는 결정 규칙과 다른 결정 규칙을 따릅니다.
위험한 부채로 자금을 조달 한 회사는 일부 자연 상태에서 귀중한 투자 기회, 즉 회사의 시장 가치에 긍정적으로 기여할 수있는 기회를 전달할 것입니다. 회사가 주주를 대신하여 행동하는 관리자가 채권자보다 소유자에게 더 많은 혜택을 줄 것이라고 믿기 때문에 회사가 순 현재 가치 (NPV) 프로젝트를 자주 통과 할 때 초점을 맞 춥니 다. 이러한 투자는 회사의 전반적인 가치를 증가시킬 것이지만, 발생하지는 않습니다. 따라서 "문제"가 있습니다.
모딜리 아니 밀러
투자 부족 문제 이론은 투자 결정이 자금 조달 결정과 독립적으로 이루어질 수 있다는 Modigliani-Miller 정리의 가정과 상충됩니다. 마이어스에 따르면 레버리지 회사의 관리자는 실제로 새로운 투자 프로젝트를 평가할 때 서비스해야하는 부채의 양을 고려한다고 주장했다. Myers에 따르면, Modigliani-Miller의 중심 교리와 상반되는 자금 조달 결정에 의해 회사의 가치가 영향을받을 수 있습니다.
