가격 대 책 비율은 무엇입니까?
회사의 주식에 대해 어떤 가격을 지불해야합니까? 저성장 가격으로 판매하는 고성장 회사를 발굴하는 것이 목표라면, P / B (Price-to-book Ratio)는 투자자에게 가치가없는 보물을 찾는 데있어 조잡하지만 조잡한 접근 방법을 제공합니다. 그러나 비율이 알려주는 내용과 적절한 측정 도구가 아닐 수있는 시점을 정확하게 이해하는 것이 중요합니다.
가치 결정의 어려움
가격 대 책 비율은 무엇입니까?
책 대 가격 비 (P / B) 란 무엇입니까?
가치를 측정하는 쉬운 방법이 있습니다. 장부 가격 (P / B)은 장부 지분 가치에 대한 회사의 주식 (주가)의 시장 가치의 비율입니다. 장부의 지분 가치는 차례로 대차 대조표에 표시된 회사 자산의 가치입니다. 이 숫자는 자산 장부 가치와 부채 장부 가치의 차이로 정의됩니다.
방정식은 다음과 같이 나타납니다.
의 가격 대비 책 비율 = 총 자산-부채 재고 가격
회사의 대차 대조표 자산이 1 억 달러이고 부채가 7, 500 만 달러라고 가정합니다. 해당 회사의 장부 가액은 2, 500 만 달러 (100-75)입니다. 미화 1 천만 주가있는 경우 각 주가는 250 만 달러의 장부 가액을 나타냅니다. 각 주식이 5 달러에 시판되는 경우 P / B 비율은 2 (5 ÷ 2.50)입니다.
P / B 비율은 무엇을 알려줍니까?
AP / B 비율 분석은 전반적인 가치 투자 접근법의 중요한 부분입니다. 이러한 접근 방식은 시장이 비효율적이며 주어진 시간에 실제 가치보다 훨씬 적은 금액으로 거래하는 회사가 있다고 가정합니다. P / B 비율의 경우, 더 낮은 값, 특히 1보다 낮은 값은 주식이 저평가 될 수 있음을 투자자에게 알리는 신호입니다.
가치 투자자들에게 P / B 비율은 시장이 무시한 저가 주식을 찾는 시도되고 진정한 방법입니다. 회사가 장부 가치보다 낮은 가격으로 거래하거나 P / B가 1보다 작은 경우 투자자는 다음 두 가지 중 하나를 가정합니다. 시장에서 자산 가치가 과대 평가되었다고 생각하거나 회사의 실적이 매우 저조한 경우 음수) 자산을 반환합니다.
전자가 사실이라면, 투자자들은 회사의 주식을 거부해야한다. 왜냐하면 자산 가치가 시장에 의해 하향 조정될 가능성이 있기 때문에 투자자들은 마이너스 수익을 남길 것이다. 후자가 사실이라면, 새로운 경영 또는 새로운 비즈니스 조건이 전망의 전환을 촉발하고 강한 긍정적 인 수익을 줄 가능성이 있습니다. 이러한 상황이 발생하지 않더라도 장부 가치보다 낮은 가격으로 거래되는 회사는 자산 가치로 분류되어 주주들에게 이익을 얻을 수 있습니다.
반면에 자산 가치에 비해 주가가 높은 회사는 자산에서 높은 수익을 얻은 회사 일 가능성이 높습니다. 추가 좋은 소식은 이미 가격에 설명되어있을 수 있습니다.
또한 P / B는 합리적인 가격으로 성장을 추구하는 투자자들에게 귀중한 현실 점검을 제공합니다. P / B는 종종 안정적인 성장 지표 인 ROE (Return On Equity)와 관련하여 검토됩니다. P / B와 ROE 간의 큰 불일치는 종종 적기입니다. 과대 평가 된 성장 주식은 종종 낮은 ROE와 높은 P / B 비율의 조합을 보여줍니다. 회사의 ROE가 증가하면 P / B 비율도 동일하게 유지됩니다.
P / B 비율의 약점
단순함에도 불구하고 P / B는 약점이 있습니다. 우선, 이 비율은 에너지 또는 운송 회사, 대규모 제조 문제 또는 장부에 자산이 많은 금융 회사와 같은 자본 집약적 비즈니스에 적용될 때 실제로 유용합니다. 보수적 인 회계 규칙 덕분에 장부가는 브랜드 이름, 영업권, 특허 및 회사가 만든 기타 지적 재산과 같은 무형 자산을 완전히 무시합니다. 장부가는 유형 자산이 거의없는 서비스 기반 회사에게는 큰 의미가 없습니다. 예를 들어, Microsoft의 자산 가치의 대부분은 물리적 자산이 아닌 지적 재산에 의해 결정됩니다. 주가는 장부 가치의 10 배 미만으로 거의 팔리지 않았다. 다시 말해, Microsoft의 주가는 장부가와는 거의 관계가 없습니다.
장부가는 부채 수준이 높거나 손실이 지속되는 회사에 대한 통찰력을 제공하지 않습니다. 부채는 회사의 부채를 경질 자산의 장부 가액에서 거의 소멸하는 지점까지 끌어 올려 인위적으로 높은 P / B 가치를 창출 할 수 있습니다. 케이블 및 무선 통신 회사와 같이 고도로 활용 된 회사는 자산을 과소 평가하는 P / B 비율을 가지고 있습니다. 손실이 많은 회사의 경우 장부 가액이 음수 일 수 있으므로 의미가 없습니다.
무대 뒤에서 작동하지 않는 문제는 장부 가치에 큰 영향을 미쳐 더 이상 자산의 실제 가치를 반영하지 않습니다. 첫째, 자산의 장부가는 원래 비용을 반영하며, 이는 자산이 노후 될 때 유익하지 않습니다. 둘째, 자산의 가치가 자산을 취득한 이후에 증가 또는 감소한 경우 자산의 가치는 시장 가치에서 크게 벗어날 수있다. 인플레이션만으로도 자산의 장부가가 현재 시장 가치보다 낮아질 수 있습니다.
동시에 회사는 현금 준비금을 높이거나 낮출 수 있으며 결과적으로 장부 가치는 변경되지만 운영에는 변화가 없습니다. 예를 들어, 회사가 대차 대조표에서 현금을 가져 가서 연금 계획을위한 준비금에 배치하면 장부가가 떨어집니다. 주식 매입은 또한 회사의 대차 대조표에서 자본을 줄임으로써 비율을 왜곡합니다.
결론
물론 P / B 비율은 투자자가 인식해야 할 결점이 있습니다. 그러나 저평가 된 또는 과대 평가 된 회사를 식별하기위한 사용하기 쉬운 도구를 제공합니다. 이러한 이유로 주가와 장부가의 관계는 항상 투자자의 관심을 끌 것입니다.
