자산 운용 회사 AllianceBernstein의 조사에 따르면, 주식 가치는 70 년 만에 가장 큰 분산을 보이고 있으며 이는 투자자에게 중요한 영향을 미칩니다. 런던에 본사를 둔 세계 정량 및 유럽 주식 전략 책임자 인 Inigo Fraser-Jenkins는 "시장 전반에 걸친 가치 분산이 가장 클 때 가치가 실적을 능가하는 경향이있다"고 평가했다. CNBC가 인용 한 고객들에 대한 메모에서 Bernstein.
올해 초 Barron이 강조한 4 종의 저렴한 주식에 대한 보고서는 아래와 같이 특히 매력적으로 보입니다. 번스타인은 Goldman Sachs와 DowDuPont보다 월등 한 평가를 받았으며 잔존 가치에 대해 잘 선별 된 것으로 나타났습니다.
거꾸로 6 Valuation 주식
(앞으로 P / E 및 배당 수익률)
- AT & T Inc. (T): 8.2x, 6.8 % DXC Technology Co. (DXC): 7.0x, 1.2 % Mylan NV (MYL): 5.7x, 배당금 없음 Morgan Stanley (MS): 7.7x, 2.9 % Goldman Sachs Group Inc (GS): 7.2x, 1.6 % DowDuPont Inc. (DWDP): 11.7x, 2.8 %
투자자의 의의
Fraser-Jenkins는 "가장 급격한 다운 그레이드 시점 이후 6 개월에서 12 개월 사이에 수입 개정 균형 시리즈에서 극도의 여물통이 있었을 때 스타일로서의 가치는 평균보다 더 나은 경향이 있습니다"라고 Fraser-Jenkins는 말했습니다. 월스트리트의 주요 기업들 중에서 Morgan Stanley는 이익에 대한 전망에서 특히 약세를 보였습니다.
풍부한 주식 시장
(앞으로 P / E 및 배당 수익률)
- S & P 500 지수 (SPX): 16.7x, 2.0 % DJIA (Dow Jones Industrial Average): 15.9x, 2.3 % Nasdaq 100 지수 (NDX): 19.7x, 1.1 % Russell 2000 지수 (RUT): 23.5x, 1.5 %
Barron 's의 또 다른 보고서에 따르면 뱅크 오브 아메리카 메릴린치 (Bank of America Merrill Lynch)의 미국 주식 및 양적 전략 책임자 인 Savita Subramanian에 따르면, 지난 20 년간의 역사를 바탕으로 저렴한 주식의 성과는 주식 평가의 전반적인 분산이 증가함에 따라 향상되는 경향이 있다고. 베른슈타인과 마찬가지로, 그녀는 분산이 역사적 기준보다 훨씬 높으며 평균으로의 불가피한 복귀는 평균적으로 낮은 밸류에이션을 끌어 올릴 것으로 예상합니다.
Wells Fargo Securities의 지분 전략 책임자 인 Christopher Harvey도 비슷한 견해를 가지고 있습니다. 저평가 주식이 충분히 저렴 해짐에 따라, 그는 최근 고객에게 바론에 따르면, "여러 개정 본과 위험에 정점을두고있을 때 가치 추출이 가능 해졌다"고 말했다. 즉, 투자자가 더 이상 하락 위험을 보지 않으면 싼 종목의 밸류에이션이 상승 할 가능성이 높습니다.
번스타인은 투자자들이 자신의 부문에 대한 평균 평가, “단위당 펀더멘탈”또는“잔여 가치”에 비해 저렴한 주식을 고려할 것을 제안합니다. Bernstein에 의해 적용된 후자의 개념은 청산 가치와 유사한 것으로 보입니다.
AT & T: 경영진은 2019 년에 260 억 달러의 무료 현금 흐름을 예상하고, 나머지는 140 억 달러의 배당금을 충당하기에 충분하고 나머지는 자산 판매 수익과 함께 부채를 갚기 위해 할당 된 것입니다. 최근 주식 투자자들은 기업 부채 축소에 대한 강한 욕구를 나타내고 있습니다.
DXC:이 회사는 클라우드 서비스 분야의 선두 주자이지만 매출은 감소했습니다. 그러나 Cowen의 분석가 인 Bryan Bergin은 Barron이 인용 한대로 문제를 해결하기위한 "일관된 계획"을 발견했습니다.
Mylan: Wells Fargo Securities의 분석가 David Maris는 제약 회사가 비슷한 경쟁 업체에 비해 할인 된 가격으로 거래하고, 무료 현금 흐름이 주식 시장 가치의 21 %가 될 것으로 예상하고, 초과 현금은 부채를 줄이기 위해 사용될 것이라고 언급했습니다.
Morgan Stanley: 유가 증권 회사는 비교적 안정적인 자산 관리 및 자산 관리 장치에서 2019 년의 48 %로 2010 년의 34 %에서 증가한 총 이익의 지분을 증가 시켰습니다. Smith Barney의 2009 인수와 관련하여 비용이 많이 드는 유지 보너스는 4 월에 지불이 중단 될 것이며 올해의 은행 스트레스 테스트에서 효과가있을 것으로 예상되며 현재 평가는 지난 5 년간 평균보다 약 25 % 낮습니다.
앞서 찾고
투자자들은 일부 주식이 정당한 이유, 즉 실제 또는 예상 실적이 저조하다는 점을 잊지 않아야합니다. 시장 전체의 밸류에이션에 대한 평균으로의 복귀는 필연적으로 전망이 흐려지는 주식을 남길 것입니다.
