최근 "Micro Meets Macro"라는 제목의 Morgan Stanley 보고서에 따르면, 한-중 무역 전쟁으로 인해 한때 적자 산업의 미래에 그림자가 생겨 미국 주식 시장을 위협함에 따라 미국 칩 회사의 재고가 급등 할 것으로 보입니다.: 저체중 기술과 준결승에주의하십시오. " 월가 회사는 반도체 주식에 대해 부정적이며, 스트리트의 추정치는 여전히 높다고 주장했다.
칩 스톡을 향한 헤드 윈드
- 미국 주식 시장에 의해 할인되지 않는 무역 긴장 반도체 산업은 글로벌 성장의 대가로 여겨지고 있으며“관세에 대한 논쟁에 단단히 싸여있다”거의 모든 반도체 최종 시장의 수요 약화 이미 우리에게 불황 경고 마진이 큰 회사
위험은 주식 가격에 반영되지 않습니다
"우리는 더 큰 사진 전략 관점이 반도체 관점과 크게 일치한다고 강조합니다. 3 차 관세를 살펴 보더라도 전체 매크로 사진은 두 번째로 반도체 출하량을 재가 속시키는 환경 유형이 아닙니다. 모건 스탠리가 말합니다. 애널리스트들은 올 하반기에 선적물 픽업이 이미 재고로 가격이 책정되었다고 덧붙였다.
또한, 최근 미국의 주식은 거시적 무역 불확실성과 두 경제 강국 사이의 무역 긴장이 커짐에 따라 약 5 % 하락한 반면, 분석가들은 고조된 위험이 미국 주식 시장에 완전히 반영된 것으로 보지 않습니다. Morgan Stanley는 긴장이 이미 약한 수입 전망을 악화 시켜서 EPS 성장률이 2018 년 21 %에서 2019 년 0 %로 감소 할 것으로 예상하고 있다고 말합니다.
4.4 % 하락할 것으로 예상되는 반 수익
모건 스탠리 (Morgan Stanley)는 반도체 공간은“글로벌 성장을위한 대리자로 여겨지고있다”며“관세에 대한 논쟁에 단단히 묶여있다”고 말했다. 중국의 모든 수출에 대해 25 %의 세금이 부과 될 경우, 베이징의 보복 조치가 촉발 될 수 있으며, 이는 이미 수요 감소로 어려움을 겪고있는 칩 주식의 공급망 및 재고 수준에 큰 영향을 줄 수 있습니다.
"우리는 반도체 대차 대조표와 채널에서 매우 높은 재고를 보았습니다. 거의 모든 반도체 시장에서 약한 최종 수요, 한 번에 한 번의 메모리 공급 과잉 및 자본 지출이 충분히 조정되지 않았습니다. Morgan Stanley는 이렇게 말했습니다.
애널리스트들은 투자자들이“이미 우리에게 벌어지고있는 수입 불황”을 인용하면서 반도체에서의 포지션을 축소 할 것을 권장합니다. 한편, 세미 기업의 재고 중간 기간은 장기 중간 값에 비해 1 분기 114로 전년 대비 18 % 증가했습니다. 일부 기업은 재고가 중간에 120 일에서 150 일 사이에 고생하고 있으며 최고치에 가까워지고 있다고 덧붙였다. 단기적인 반전이 없다면 분석가들은 과도한 재고가 계속 성장을 억제하고 마진을 측정 할 것으로 기대합니다.
전체 칩 부문에서 Morgan Stanley는 매출이 4.4 % 감소하여 매출 총 이익과 영업 이익률이 각각 30bps와 120bps 하락할 것으로 모델링하고있다.
CY (Cypress Semiconductor Corp.), WDC (Western Digital Corp.), SWKS (Skyworks Solutions Inc.), NVDA (Nvidia Corp.) 및 MU (Micron Technology Inc.)가 매출 감소로 이어질 것으로 예상됩니다.
앞서 찾고
전반적인 약세 전망에도 불구하고 Morgan Stanley의 분석가들은 특정 시나리오가 진행되면 준결승에 긍정적으로 변할 수 있다고 지적합니다. 첫째, 수요가 예상을 상회하면 재고 수준이 감소하고 하반기 회복의“스냅 백 내러티브”를 지원할 것입니다.
보고서에 따르면, “불 캠프에 대한 호의를 기울일 수있는 다른 항목으로는 미중 무역에 대한 의미있는 진전, 음소거 인플레이션, 독실한 연준 정책 및 임금 성장 감속 등이 있습니다.
2020 년까지 Morgan Stanley는 매출의 6.6 % 증가로 세미 및 총 마진이 각각 50bps 및 150bps 씩 반등 할 것으로 예상합니다.
