많은 투자자들이 최근 매도에서 주식이 반등 할 것으로 기대하거나 적어도 희망하지만, Morgan Stanley는 비관적 인 견해를 가지고 있으며 앞으로 더 많은 하락세를 보이고 있습니다. 그들의 최신 주간 예열 보고서는 다음과 같이 주장한다: "우리는 아직 수정이 이루어지지 않았다고 생각한다. 우리는 반등하려는 시도가 지속 가능한 것 이상이라고 생각한다. 최근의 혼잡 한 성장, 기술 및 재량에 따른 가격 하락은 충분한 포트폴리오 고통을 야기했다 우리는 대부분의 투자자들이 약한 손으로 놀고 있다고 생각합니다. " 2018 년 사상 최고치를 기록한 주요 미국 시장 지수 하락은 아래 표에 나와 있습니다.
| 인덱스 | 높음에서 거절 |
| S & P 500 지수 (SPX) | (6.3 %) |
| 다우 존스 산업 평균 (DJIA) | (6.1 %) |
| 나스닥 종합 지수 (IXIC) | (8.2 %) |
| 나스닥 100 지수 (NDX) | (7.3 %) |
| 러셀 2000 지수 (RUT) | (11.6 %) |
투자자의 의의
Morgan Stanley는 S & P 500의 추가 이익을 저해 할뿐만 아니라 투자자의 방어 모드로의 전환을 방해하는 요인으로 유동성 감소 및 최고 성장에 대한 우려 증가를보고 있습니다. 또한, 성장, 기술 및 소비자 재량에 따라 위에서 언급 한 종목의 범주는 최근에 저조한 실적을 보였으며 보고서의 성과가 더 저조한 것으로 나타났습니다. Morgan Stanley는 기술 및 소비자 재량에 대한 P / E 비율을 6 %에서 8 %로 낮추어 S & P 500 전체에 대한 평가를 더 높이기 위해 프로젝트를 진행할 것이라고 프로젝트는 전했습니다.
보고서는 자본 리스크 프리미엄에 대한 확장 분석 과정에서 위험 리스크 자산과 감정을 뒷받침 할 수있는 모든 시나리오를보기 위해 고군분투하고 있다고 Morgan Stanley는 주식 리스크 프리미엄 (ERP)을 다음과 같이 계산합니다. S & P 500의 수익률에서 10 년 미국 재무부의 수익률을 뺀 값 수익률은 S & P 500의 선행 P / E의 역수입니다.
"우리는 위험 자산과 감정을 뒷받침 할 수있는 모든 시나리오를보기 위해 고군분투하고 있습니다."—Morgan Stanley
"우리는 300-325는 현재 수준의 요금과주기에 대한 우리의 견해를 감안할 때 공정한 수준의 ERP라고 생각했다"고 보고서는 주장했다. ERP는 1 월 26 일이주기 275 동안 최저치를 기록했으며 Morgan Stanley는 S & P 500의 순방향 P / E 16.0, 지수의 경우 2, 795에 해당하는 325의 값을 계산합니다. 10 월 23 일 오전 거래에서 모건 스탠리의 분석에 따르면이 지수는 2, 700 아래로 하락하여이 시점에서 3.5 % 이상의 상승 가능성을 암시합니다.
앞서 찾고
10 년 T-Note의 수익률이 25 포인트 더 상승 할 경우 Morgan Stanley의 분석에 따르면 S & P 500의 2, 688에 해당하는 ERP 350을 요구합니다. 이는 10 월 23 일 오전 거래에서 거의 변화가 없었습니다. "350 이상으로 이동하면 재료 성장 둔화로 가격이 책정되기 시작합니다."라고 덧붙입니다. 7 월 말부터 Morgan Stanley는 성장 주식에서 가치 주식으로의 교체를 추천했습니다. 금리 상승에도 불구하고 성장주에 대한 밸류에이션이 급격히 하락할 것으로 예상되어 향후 예상 수입의 현재 가치가 급락 할 것으로 예상됩니다. 반대로, 가치주는 현재 높은 배당 수익률과 무료 현금 흐름 수익률을 제공하는 경향이있어 Morgan Stanley에 따르면 기간이 짧아지고 금리 인상에 덜 민감합니다.
이와 반대로 Goldman Sachs는 성장 둔화, 특히 ROE (Return on Equity)를 높이고있는 성장 주식은 경기 둔화와 비용 상승에도 불구하고 번성 할 수 있다고 생각합니다. 또한 Goldman은 금리 인상을 막을 수있는 대차 대조표를 보유한 주식을 추천합니다. 또한 Piper Jaffray는 구타 기술 주식들 사이에서 매매 인 사냥꾼들에게 20 %에서 120 % 이상의 이익을 암시하는 가격 목표를 설정했습니다.
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