거래자들은 종종 옵션 전략에 대한 이해가 거의없는 거래 옵션으로 뛰어 들어갑니다. 위험을 제한하고 수익을 극대화 할 수있는 많은 전략이 있습니다. 약간의 노력으로, 거래자들은 유연성과 파워 옵션이 제공하는 방법을 배울 수 있습니다. 이를 염두에두고 본 입문서를 작성했습니다.이 입문서는 학습 곡선을 단축하고 올바른 방향으로 안내합니다.
알아야 할 4 가지 옵션 전략
1. 해당 통화
전화를 사용하는 방법 중 하나는 단순히 알몸 통화 옵션을 구매하는 것입니다. 기본 적용 통화 또는 구매 쓰기를 구성 할 수도 있습니다. 이 방법은 수입이 길고 주식 만 오래있을 위험을 줄이기 때문에 매우 인기있는 전략입니다. 단점은 주식을 정해진 가격 즉, 단기 행사 가격으로 기꺼이 팔아야한다는 것입니다. 전략을 실행하려면 평상시와 같이 기본 주식을 구입하고 동시에 동일한 주식에 대한 통화 옵션을 작성 (또는 판매)하십시오.
이 예에서는 주 식당 통화 옵션을 사용합니다.이 옵션은 통화 당 주식 100 주를 나타냅니다. 구매 한 주식 100 주마다 동시에 1 개의 콜 옵션을 판매합니다. 주식이 가격이 더 높은 경우, 짧은 콜은 긴 주식 포지션으로 커버되므로 커버 된 콜이라고합니다. 투자자들은 주식에서 단기 포지션을 가지고 있고 방향에 대해 중립적 인 의견을 가지고있을 때이 전략을 사용할 수 있습니다. 그들은 (콜 프리미엄 판매를 통해) 소득을 창출하거나 기본 주식 가치의 잠재적 인 하락을 막을 수 있습니다.
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위의 P & L 그래프에서 주식 가격이 상승함에 따라 통화의 마이너스 P & L이 긴 주식 포지션에 의해 상쇄되는 방법에 주목하십시오. 콜 매도에서 프리미엄을 받기 때문에 주식이 행사가를 통해 상승세로 이동함에 따라받은 프리미엄이 파업 가격보다 높은 수준으로 주식을 효과적으로 판매 할 수 있습니다 (행사가 + 수취 한 프리미엄). 해당 통화의 P & L 그래프는 짧은 네이 키드 풋의 P & L 그래프와 매우 유사합니다.
7:18해당 통화
2. 결혼 풋
기혼 풋 전략에서 투자자는 자산 (이 예에서는 주식 주식)을 구입하고 동시에 동등한 수의 주식에 대한 풋 옵션을 구입합니다. 풋 옵션 보유자는 행사가로 주식을 판매 할 권리가 있습니다. 각 계약의 가치는 100 주입니다. 투자자가이 전략을 사용하는 이유는 단순히 주식을 보유 할 때 하락 위험을 보호하기위한 것입니다. 이 전략은 보험 정책과 동일하게 작동하며 주가가 급격히 하락할 경우 가격을 결정합니다.
결혼 풋의 예는 투자자가 주식 100 주를 매수하고 풋 옵션 하나를 동시에 구매하는 경우입니다. 부정적인 전략이 발생할 경우 투자자가 단점을 막을 수 있기 때문에이 전략은 매력적입니다. 동시에 주식의 가치가 상승하면 투자자는 모든 상승에 참여하게됩니다. 이 전략의 유일한 단점은 주식이 하락하지 않는 경우에 발생하며, 이 경우 투자자는 풋 옵션에 대해 지불 한 프리미엄을 잃게됩니다.
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위의 P & L 그래프에서 점선은 긴 재고 위치입니다. Long put과 long stock 포지션을 결합하면 주가가 하락함에 따라 손실이 제한적임을 알 수 있습니다. 그러나 투자 의견은 투자 의견 프리미엄에 비해 상승 여력이 높다. 혼인 풋의 P & L 그래프는 롱 콜의 P & L 그래프와 유사합니다.
6:21결혼 풋이란 무엇입니까?
3. 불 전화 확산
Bull Call Spread 전략에서 투자자는 동시에 특정 행사가로 통화를 구매하고 더 높은 행사가로 동일한 수의 통화를 판매합니다. 두 통화 옵션 모두 만료 및 기본 자산이 동일합니다. 이러한 유형의 수직 스프레드 전략은 투자자가 기초에 낙관하고 자산 가격이 약간 상승 할 때 종종 사용됩니다. 투자자는 거래에서 자신의 업사이드를 제한하지만 알몸 통화 옵션을 직접 구매하는 것보다 지출 된 순 프리미엄을 줄입니다.
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위의 P & L 그래프에서이 전략이 낙관적 전략임을 알 수 있으므로 거래에서 이익을 얻으려면 거래자가 가격을 인상해야합니다. 불 스프레드 스프레드를 할 때의 단점은 업사이드가 제한되고 프리미엄 지출은 줄어든다는 것입니다. 직접 통화가 비싸면 더 높은 프리미엄을 상쇄하는 한 가지 방법은 더 높은 파업 전화를 판매하는 것입니다. 이것이 불 콜 스프레드가 구성되는 방식입니다.
3:51Bull Call Spread를 관리하는 방법
4. 곰 퍼짐 퍼짐
베어 풋 스프레드 전략은 또 다른 형태의 수직 스프레드입니다. 이 전략에서 투자자는 특정 행사가로 풋 옵션을 동시에 구매하고 더 낮은 행사가로 같은 수의 풋을 판매합니다. 두 옵션 모두 동일한 기본 자산에 대한 것이며 만료 날짜가 동일합니다. 이 전략은 거래자가 약세를 보일 때 사용되며 기초 자산의 가격이 하락할 것으로 예상합니다. 제한된 손실과 제한된 이득을 모두 제공합니다.
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위의 P & L 그래프에서 이것이 약세 전략임을 알 수 있으므로 이익을 얻으려면 주식이 하락해야합니다. 베어 풋 스프레드를 사용할 때의 트레이드 오프는 단점이 제한되어 있지만 프리미엄 지출이 줄어든다는 것입니다. 아웃 라이트 풋이 비싸다면, 높은 프리미엄을 상쇄하는 한 가지 방법은 낮은 풋풋 풋을 판매하는 것입니다. 이것이 베어 풋 스프레드가 구성되는 방식입니다.
5. 보호 고리
보호 칼라 전략은 외 가격 풋 옵션을 구매하고 동시에 동일한 기본 자산 및 만기에 대해 외 가격 옵션을 작성함으로써 수행됩니다. 이 전략은 주식에서 긴 포지션이 상당한 이익을 경험 한 후에 투자자가 종종 사용합니다. 이 옵션 조합을 통해 투자자는 더 낮은 가격으로 주식을 팔아야 할 의무가 있습니다 (현재 주가보다 더 높은 수익을 올릴 수 있음).
간단한 예는 투자자가 50 달러에 100 달러의 IBM 주식을 보유하고 있고 1 월 1 일 현재 IBM이 100 달러로 상승한 경우입니다. 투자자는 1 월 3 일 15 일 105 번의 전화를 판매하고 동시에 1 월 3 일에 구매 한 IBM 3 월 15 일을 매수함으로써 보호 칼라를 구성 할 수 있습니다. 트레이더는 3 월 15 일까지 95 달러 미만으로 보호되며, 잠재적으로 자신의 주식을 105 달러에 판매 할 의무가 있습니다.
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위의 P & L 그래프에서 보호 칼라가 적용되는 통화와 긴 풋의 혼합임을 알 수 있습니다. 이는 중립적 인 거래 체제로, 재고가 떨어지는 경우 보호되지만 단기간에 파업시 긴 주식을 판매 할 가능성이 있습니다. 그럼에도 불구하고 투자자는 이미 기본 주식에서 이익을 경험 했으므로 기꺼이 그렇게해야합니다.
2:53보호 고리 란 무엇입니까?
6. 긴 스 트래들
긴 스 트래들 옵션 전략은 투자자가 동일한 행사가와 만기일을 사용하여 동일한 기본 자산에 대해 콜을 구매하고 옵션을 동시에 배치하는 것입니다. 투자자는 기초 자산의 가격이 범위를 크게 벗어나지 만이 방향이 어느 방향인지 확실하지 않을 때 종종이 전략을 사용합니다. 이 전략을 통해 투자자는 이론적으로 무제한의 이익을 얻을 수있는 반면 최대 손실은 두 옵션 계약의 비용으로 만 제한됩니다.
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위의 P & L 그래프에서 두 개의 손익 분기점이 어떻게 나타나는지 확인하십시오. 이 전략은 주식이 한 방향으로 또는 다른 방향으로 크게 움직일 때 수익성이 높아집니다. 투자자는 주식이 어느 방향으로 움직이는 지 신경 쓰지 않고 단지 투자자가 구조에 대해 지불 한 총 보험료보다 더 큰 움직임 일뿐입니다.
2:34긴 스 트래들이 란 무엇입니까?
7. 긴 교살
긴 교살 옵션 전략에서, 투자자는 동일한 기본 자산과 만기일에 동시에 외 가격 옵션과 외 가격 옵션을 구매합니다. 이 전략을 사용하는 투자자는 기초 자산의 가격이 매우 큰 움직임을 경험할 것이라 생각하지만 어떤 방향으로 움직 일지 확실하지 않습니다.
예를 들어, 회사의 수익 창출에 대한 베팅 또는 건강 관리 주식에 대한 FDA 이벤트의 베팅 일 수 있습니다. 손실은 두 옵션 모두에 대한 비용 (또는 프리미엄 지출)으로 제한됩니다. 구매 한 옵션에 돈이 없기 때문에 스트 랭글은 거의 항상 스 트래들보다 저렴합니다.
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위의 P & L 그래프에서 두 개의 손익 분기점이 어떻게 나타나는지 확인하십시오. 이 전략은 주식이 한 방향으로 또는 다른 방향으로 매우 크게 움직일 때 수익성이 높아집니다. 다시 말하지만, 투자자는 주식이 어느 방향으로 움직이는 지 신경 쓰지 않고 단지 투자자가 구조에 대해 지불 한 총 보험료보다 더 큰 움직임 일뿐입니다.
5:09교살
8. 긴 전화 나비 확산
이 시점까지의 모든 전략에는 두 가지 직책 또는 계약의 조합이 필요했습니다. 콜 옵션을 사용하는 긴 버터 플라이 스프레드에서 투자자는 황소 스프레드 전략과 베어 스프레드 전략을 결합하고 세 가지 다른 행사가를 사용합니다. 모든 옵션은 동일한 기본 자산 및 만료 날짜에 대한 것입니다.
예를 들어, 긴 나비 스프레드는 저렴한 가격으로 하나의 통화 중 통화 옵션을 구입하고 두 개의 통화 중 통화 옵션을 판매하고 하나의 통화 외 통화 옵션을 구매하여 구성 할 수 있습니다. 균형 잡힌 나비 스프레드는 날개 너비가 동일합니다. 이 예를 "콜 플라이 (call fly)"라고하며 순 차변이 발생합니다. 투자자들은 주식이 만기일까지 크게 움직이지 않을 것이라고 생각할 때 긴 버터 플라이 콜 스프레드에 진입 할 것입니다.
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위의 P & L 그래프에서, 만기 시까 지 (ATM이 파업 될 때까지) 주식이 변경되지 않은 상태에서 어떻게 최대 이익을 얻었는지 확인하십시오. ATM 파업에서 재고가 멀어 질수록 P & L의 부정적인 변화가 커집니다. 최대 손실은 주식이 하한 또는 그 이하로 정산 될 때 또는 주식이 높은 파업 콜에서 또는 그 이상으로 정산 될 때 발생합니다. 이 전략은 제한적인 상승과 제한이 있습니다.
9. 철 콘도르
더 흥미로운 전략은 철 콘도르입니다. 이 전략에서 투자자는 동시에 황소 풋 스프레드와 베어 콜 스프레드를 보유합니다. 아이언 콘도르는 외 가격 풋 (out-of-money) 풋을 매도하고 더 낮은 파업 (불 풋 스프레드)을 사용한 외 가격 풋을 한 개 구매하고, 외 가격 (out-of-the-money) 통화 및 구매를 판매함으로써 구성됩니다. 더 높은 파업에 대한 한 번의 외 가격 통화 (곰 통화 스프레드). 모든 옵션은 동일한 만료 날짜를 가지며 동일한 기본 자산에 있습니다. 일반적으로 풋 및 콜 사이드의 스프레드 폭은 동일합니다. 이 거래 전략은 구조에 대해 순 프리미엄을 얻으며 변동성이 낮은 주식을 활용하도록 설계되었습니다. 이 거래를 좋아하는 많은 거래자들은 소액의 보험료를받을 가능성이 높다고 인식했습니다.
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위의 P & L 그래프에서 주식이 상대적으로 넓은 거래 범위에있을 때 최대 이익을 얻는 방법에 주목하여 투자자는 거래를 구성 할 때받은 총 순 크레딧을 얻습니다. 주식이 단기 행사를 통해 더 멀어 질수록 (투입은 낮고, 콜은 높을수록) 최대 손실까지 손실이 커집니다. 최대 손실은 일반적으로 최대 이득보다 상당히 높으며, 이는 작은 이득으로 구조 마감의 가능성이 높을 때 직관적으로 의미가 있습니다.
10. 철 나비
우리가 보여줄 마지막 옵션 전략은 철 나비입니다. 이 전략에서 투자자는 외화 풋을 매도하고 외 가격 풋을 매수하는 한편, 외화를 매도하고 외화를 매수합니다. 모든 옵션은 동일한 만료 날짜를 가지며 동일한 기본 자산에 있습니다. 버터 플라이 스프레드와 유사하지만이 전략은 통화와 풋을 모두 사용하기 때문에 서로 다릅니다.
이 전략은 기본적으로 돈을 벌고있는 팔걸이를 팔고 보호용“날개”를 구입하는 것입니다. 또한이 구조물을 두 개의 스프레드로 생각할 수도 있습니다. 두 스프레드 모두에 동일한 너비를 갖는 것이 일반적입니다. 오랜 외 가격 통화는 무제한 단점을 방지합니다. 돈을 오래 버는 것은 풋 풋 스트라이크에서 0으로의 하락을 방지합니다. 손익은 사용되는 옵션의 행사가에 따라 특정 범위 내에서 제한됩니다. 투자자들은이 전략을 통해 자신이 창출하는 수입과 비 휘발성 주식의 소액 이익 가능성이 높아집니다.
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위의 P & L 그래프에서 주식이 통화 중 파업 상태에 있고 매각 될 때 최대 이익을 얻는 방법을 확인하십시오. 최대 이익은받은 총 순 보험료입니다. 주식이 롱 콜 스트라이크 위 또는 롱 풋 스트라이크 아래로 움직일 때 최대 손실이 발생합니다. (관련 자료는 "2019 년 옵션 거래를위한 최고의 온라인 증권 중개인"참조)
